三大因素提振后兩會行情啟幕

2013年03月17日 07:23
來源：證券時報作者：湯亞平

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兩會期間沒有反彈行情，那么兩會結束了，反彈行情還會有嗎？記者走訪證券營業部時，接受采訪的投資者普遍認同A股反彈行情的希望在兩會以后。從A股歷史表現看，最近16年兩會召開后的一個月，僅有2次是下跌，上漲的概率是86.7%，漲幅中值為5.3%。而兩會召開的前兩周，有4次下跌，上漲的概率是73.3%。漲幅中值為0.6%。因此，營業部股民認為，今年后兩會行情更值得期待。

地產與銀行共振：

低估值封殺下行空間

本次調整有兩個特征：一是調整是在權重股集體下跌的帶動下產生的。2月以來，房地產調控的“新國五條”出臺，地產股最先受到打壓，隨之拖累銀行股，從而帶動大盤指數持續調整，上證指數從2444點下跌到昨日最低2250點，已持續了20個交易日，跌幅已達本輪反彈幅度的0.382黃金分割位。若地產、銀行企穩則調整結束。二是今年以來領漲的指數是以創業板指數為代表的小指數群體，這個群體完成補跌則意味著全市場群體都進行了一次輪流下跌，做空動力的釋放較為充分。

許多人總擔心樓市泡沫和地產調控的不確定性，實際上我們的調控政策已經很明確，就是確保房價平穩，泡沫可控。美國《福布斯》雙周刊網站3月11日的文章用了一個很有意思的標題：不是泡沫的中國房市泡沫。文章認為，中國房地產市場存在問題，但與美國或歐盟所遭遇的問題大不相同。當美國房價開始上漲時，美國政府降低利率，并向中低收入者提供零首付住房貸款，由此助推了房地產泡沫的膨脹。

文章還指出，相比之下，中國房地產市場的泡沫不是泡沫。中國房價仍在上漲，但并未失控，尤其是在二三線城市。中國房地產市場沒有抵押貸款證券化之類的泡沫，也沒有次級貸款。在這里，看不到在美國看到的銀行所承受的那些壓力，因為不管是開發商還是購房者，這里的債務水平都非常低。

文章還認為，目前，美國也要求買樓者首付款比例接近20%。殊不知中國人是儲蓄者，美國人不是。美國人沒有20%的購房首付款，因此美國房地產市場也就不景氣了。而中國房地產景氣度還將持續，今后還會有大規模城鎮化建設。中國的城鎮化率約為50%，俄羅斯為73%，巴西為87%。

二級市場上，目前中國主流地產公司2013年的平均動態市盈率(PE)約為8倍。從風險收益角度看，地產股風險可控，收益可觀。若全年估值高點達到11倍，收益空間約有40%左右。新一屆政府重提城鎮化、戶籍改革，這些有利于提升行業估值。

此外，銀行的業績也仍處在高增長區間。已披露的2012年年報和業績快報顯示，2012年銀行股的凈利潤同比增長在25%至30%之間；按年報分紅預案和2011年12月30日銀行股的收盤價計算，股息率均達到5%以上。而工商銀行、光大銀行、中信銀行、招商銀行、浦發銀行的派現能力均超過了一年期定存的水平。

可以說，從價值投資的角度看，地產、銀行已經封殺了大盤下行的空間。

政策與科技齊鳴：

超越周期的兩大主題

上周的“百姓頭條”文章就提醒投資者，以科技股為主的創業板和中小板股票又到了“越不調風險越大，越調整機會越大”的時候。在3月6日創出本輪反彈新高以后，創業板指5個交易日累計跌幅達7.63%，有近1/3的股票累計跌幅超過10%，其中最大跌幅的個股累計跌幅達到22.05%。創業板股票總市值蒸發了828億元。以創業板為代表的這波小盤股調整，來得最晚，跌得也最急，驗證了“跌幅越大機會越大”的判斷。

毫無疑問，在新一輪經濟轉型和技術創新的推動下，優質科技成長股已經具備適合長期投資的復合增長模式。按照政府部門的相關規劃，到2020年，七大戰略性新興產業增加值占國內生產總值(GDP)的比重將達到15%，2010年這一比例僅為3%。據此測算，到2020年，戰略性新興產業的增加值總額將是2010年的13倍。新興產業領域穿越周期的價值長期投資提供了支撐，業界認為新興產業未來可能存在“十年十倍”的機會。

我們從兩會議題及政府工作報告梳理了五個要點：一是節能環保，這一主題有望成為貫穿全年的主題投資品種而反復活躍；二是在水利和城市管網建設上，“十二五”期間我國水利建設投資力度將顯著增大；三是在信息技術領域，政府工作報告提出，必須加快改造提升傳統產業，大力發展高新技術產業，安防監控、智能IC卡、三網融合、觸摸屏、物聯網、智能交通等的投資機會值得關注；四是在醫藥衛生領域，政府工作報告提出深化醫藥衛生事業改革發展；五是在消費領域，政府工作報告提出擴大內需的難點和重點在消費，潛力也在消費。

總之，此次兩會代表對于新型城鎮化的解讀，已經跳出以往的基礎建設模式，將重點放在了“新型層面，綠色城鎮化、智慧城鎮化、醫療城鎮化是關鍵。據國泰君安測算，僅醫療城鎮化未來10年將帶來6.6萬億醫藥消費的超額增量。

年報與一季報同行：

藍籌攜成長共同發力

隨著2012年年報披露高峰的來臨，市場對年報的尋寶熱情有望升溫。不僅以銀行股為代表的權重股年報優異，助大盤走穩；而且小盤股的高送轉年報也將陸續亮相，為市場帶來新的熱點。據深圳證券信息公司數據中心統計，截至3月14日，滬深兩市共有315家上市公司披露年報，占兩市全部上市公司總數的12%。這315家公司2012年平均實現營業收入34.04億元，同比增長11.54%；平均凈利潤3.47億元，同比增長9.72%；平均每股收益0.5656元。按照預約情況，3月份還有750家上市公司披露年報，僅3月26日至31日的最后一個交易周就有601家公司披露年報，也就是說，從3月底起年報披露將進入高度密集期間。

2012年年報披露的密集期未到，上市公司2013年一季報預告的大幕便已徐徐拉開。目前已披露的68份上市公司2013年一季報預告中，有52家上市公司都表示一季度業績預喜，預喜率高達76.47%。市場已開始將目光投向那些景氣較高或業績見底的行業和板塊，為一季報開始布局。

一季報業績增長較快公司主要集中在電力、汽車、家電等行業。安信證券認為，2013年汽車銷量增速將達10%左右，高于2012年，其中一季度銷量增速可能會超出市場預期。海通證券預計，今年一季度汽車銷量增速將超過10%。招商證券研究報告認為，低迷多年的電力行業在2012年出現反轉，預計火電行業去年同比增長311%，水電行業同比增長61%，電力股一季度業績超預期概率大。

此外，分析師還普遍看好電力設備、建筑裝飾、計算機應用、消費電子等細分領域和行業，認為這些行業在2012年四季度和2013年一季度業績存在超預期的可能。