ETF的投資價值與應用策略

2013年03月20日 06:43
來源：上海證券報作者：林飛

0人參與0條評論

隨著被動基金規模的增長、新型交易型指數基金的出現以及各種衍生產品市場的快速發展，指數基金作為工具產品的各種應用在近十幾年也得到了快速發展。區別于指數基金的投資需求，指數基金作為工具產品的應用需求，并不依賴于市場長期上漲的趨勢，只要市場是波動的，不論往什么方向，都存在指數工具不同應用的方法和策略。

近幾年指數基金源自其作為工具產品價值的逐漸體現。A股市場作為典型的新興市場，呈現波動幅度較大的特點，為指數基金在A股市場作為工具產品的各種應用創造了更多的現實需求，尤其是ETF因其高效的運作機制和良好的流動性，成為指數產品體現工具價值最為重要的載體。ETF作為工具性產品的應用大致包含以下幾個方向：

波段操作。ETF以更為穩定的高倉位和更低成本去貼近指數的短期收益和長期收益，成為專業投資者及時捕捉參與市場階段性收益的最為重要的工具之一。即使在股票市場整體處于較為明顯下行趨勢中，仍存在各種不同的階段性交易機會，簡單統計了A股市場2005年以來滬深300指數近1900個交易日的收益，單日漲幅超過5%的有17天，其中有10個交易日是在2008年的熊市中出現的。

高頻交易。實時交易、瞬間套利、運作透明、高流動性是國內ETF作為工具產品的幾個重要屬性，也為ETF產品成為國內部分投資者實現各種不同日內高頻交易策略提供了重要基礎。隨著股指期貨的推出以及ETF成為融資融券標的證券，為ETF的在這個方向的工具應用提供了更為廣闊的空間。

對沖工具。ETF也是重要的指數現貨工具，是指數組合存在和低成本管理的載體，因此自然成為各種對沖策略和套利策略重要的基礎性工具，例如股指期貨期限套利交易、跨市場套利交易以及各種不同的alpha交易策略。ETF的存在也為未來A股市場設計更為復雜指數衍生工具提供了各種可能，例如指數期權、ETF權證等等。