無(wú)錫尚德破產(chǎn) “快趕猛上”成禍因

2013年03月25日 00:55
來(lái)源：投資者報(bào) 作者：張東紅

0人參與0條評(píng)論

從全球產(chǎn)能第一到宣布破產(chǎn)，無(wú)錫尚德經(jīng)歷了潮起潮落。

3月20日，無(wú)錫市中級(jí)人民法院正式裁定對(duì)中國(guó)光伏巨頭無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司(下稱“無(wú)錫尚德太)實(shí)施破產(chǎn)重整。

由施正榮創(chuàng)辦于2001年的無(wú)錫尚德是尚德電力資產(chǎn)規(guī)模最大的生產(chǎn)基地，產(chǎn)能占據(jù)95%以上。2005年，施正榮在英屬維爾京群島注冊(cè)成立100%控股無(wú)錫尚德的尚德電力公司，并在紐交所上市。

從2005年上市融資完成后， 無(wú)錫尚德也開始了快速擴(kuò)張。地方政府則起了推波助瀾的作用。而如今，光伏產(chǎn)業(yè)的龍頭無(wú)錫尚德宣布破產(chǎn)，既是宏觀形勢(shì)所迫，更有發(fā)展過(guò)快所致。

與此同時(shí)，3月20日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的光伏電價(jià)征求意見稿中，給予的補(bǔ)貼電價(jià)已經(jīng)確定還會(huì)上漲，這一消息將為中國(guó)光伏全行業(yè)的企業(yè)贏得更多生存的空間。

71億債務(wù)無(wú)法償還

3月18日，無(wú)錫尚德債權(quán)銀行聯(lián)合向無(wú)錫市中級(jí)人民法院遞交無(wú)錫尚德破產(chǎn)重整申請(qǐng)。經(jīng)法院審查，鑒于債務(wù)方無(wú)錫尚德無(wú)法歸還到期債務(wù)，無(wú)錫市中級(jí)人民法院依據(jù)《破產(chǎn)法》相關(guān)規(guī)定，于3月20日正式裁定對(duì)無(wú)錫尚德實(shí)施破產(chǎn)重整。

截至2013年2月底，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行等在內(nèi)的9家債權(quán)銀行對(duì)無(wú)錫尚德的本外幣授信余額折合人民幣已達(dá)到71億元。

無(wú)錫尚德由施正榮于2001年1月在無(wú)錫政府幫助下創(chuàng)建，主要從事光伏電池及組件生產(chǎn)。在鼎盛時(shí)期，該公司在全球擁有約1.1萬(wàn)名員工，產(chǎn)能曾躍居全球第三，施正榮本人曾因擁有23億美元的身價(jià)登上中國(guó)首富的寶座，無(wú)錫也因?yàn)樯械鲁蔀橹袊?guó)最大的光伏組件生產(chǎn)基地。

而早在2005年末，無(wú)錫尚德銀行貸款僅0.56億美元，而到了2012年底已攀升至37億美元。可見擴(kuò)張之快，而地方政府和銀行機(jī)構(gòu)的推波助瀾顯然也給無(wú)錫尚德增加了盲目樂(lè)觀的情緒。

投資“快趕猛上”雪上加霜

將無(wú)錫尚德逼入絕境的，不僅僅是近年來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)的不景氣，公司盲目地快速擴(kuò)張也加速了其悲劇結(jié)局。

2005年上市融資后，施正榮開始大規(guī)模擴(kuò)張產(chǎn)能。2007年5月，無(wú)錫尚德宣布投資3億美元發(fā)展薄膜電池，并計(jì)劃在2010年形成400兆瓦的產(chǎn)能。

但是，2010年8月初，無(wú)錫尚德正式停止在上海的薄膜太陽(yáng)能電池板生產(chǎn)計(jì)劃，轉(zhuǎn)型多晶硅電池生產(chǎn)。財(cái)務(wù)上也對(duì)曾經(jīng)高投入的薄膜電池進(jìn)行減值，2010年第二季度的減損支出為1.8億美元，重大的減損支出對(duì)無(wú)錫尚德的每股收益造成了影響，較高的權(quán)益負(fù)債率讓投資者擔(dān)心。但當(dāng)時(shí)，在無(wú)錫尚德看來(lái)，此種轉(zhuǎn)型并不悲觀，轉(zhuǎn)型的目的是為了提高利潤(rùn)。

2010年，光伏產(chǎn)業(yè)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，無(wú)錫尚德全球晶體硅太陽(yáng)能電池和組件銷量排名第一。2012年無(wú)錫尚德的產(chǎn)能已達(dá)到2.4吉瓦(1吉瓦=1000兆瓦)。

看起來(lái)做大做強(qiáng)就能走出困境，事實(shí)上，更大的困難正在襲來(lái)。2011年起，光伏行業(yè)遭遇近10年來(lái)最嚴(yán)重的困境，各太陽(yáng)能光伏應(yīng)用國(guó)家大幅下調(diào)政策補(bǔ)貼力度，導(dǎo)致產(chǎn)品嚴(yán)重供過(guò)于求，全行業(yè)陷入虧損中。光伏組件價(jià)格從2011年1.4美元/瓦下降至目前的0.7美元/瓦。

行業(yè)大勢(shì)裹挾下，尚德電力的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下。如今，無(wú)錫尚德的負(fù)債總額已達(dá)到23億美元，尚德電力的市值已從上市之初的逾49億美元跌到如今的約1.5億美元。

政府已經(jīng)無(wú)力支持

事實(shí)上，無(wú)錫尚德的破產(chǎn)早有跡象。其高企的債務(wù)令政府也無(wú)力救援。

早在去年一季度，無(wú)錫尚德的資產(chǎn)負(fù)債率首度攀至80%以上，達(dá)82%，創(chuàng)下2005年以來(lái)的新高。當(dāng)時(shí)，申銀萬(wàn)國(guó)海外研究部分析師余文俊表示，2012年尚德至少得賺16億美元，才能還清2013年3月(將要到期)的債務(wù)，而這幾乎是不可能完成的任務(wù)。

果不其然，今年3月份，無(wú)錫尚德還是熬不過(guò)這個(gè)春天。

無(wú)錫市政府有關(guān)人士對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，“從政府的角度當(dāng)然是不希望企業(yè)倒閉，但政府也沒(méi)有權(quán)力讓銀行來(lái)兜底。政府能用的招，其實(shí)基本都已用了，如土地價(jià)格、稅收優(yōu)惠等。

歐美“雙反”之下，中國(guó)作為全球最大的光伏生產(chǎn)國(guó)失去了主要的海外市場(chǎng)，去年以來(lái)，中國(guó)大幅提高國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的容量。數(shù)據(jù)顯示，2010年，中國(guó)的光伏裝機(jī)量?jī)H為0.45吉瓦，而2012年已達(dá)4.5吉瓦，今年預(yù)期將達(dá)到6吉瓦以上。中國(guó)在短短三年內(nèi)成長(zhǎng)為全球最大的光伏應(yīng)用市場(chǎng)之一。

“成也政府，敗也政府。”北京科技大學(xué)管理學(xué)院教授趙曉表示，政府的鼎力支持和光伏產(chǎn)業(yè)的造富神話讓數(shù)千萬(wàn)人涌入。他認(rèn)為上游原料多晶硅價(jià)格2007年初翻至300美元的天價(jià),但2008金融危機(jī)后驟降至20美元/公斤左右。施正榮高價(jià)時(shí)簽的近70億元的多晶硅供貨合同遂成為致命毒藥。

上海家化董事長(zhǎng)葛文耀表示，技術(shù)人員創(chuàng)業(yè)，不擅管理和人事，倒也不能苛求，但如傳說(shuō)中轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)至私人公司屬實(shí)，那不單是人格問(wèn)題。政府也有責(zé)任，無(wú)錫尚德這些年從政府退稅80多億，交稅只十分之一。不靠人的因素，不靠競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)終不會(huì)長(zhǎng)久。-

打印轉(zhuǎn)發(fā)