證監(jiān)會(huì)換人：新主席肖鋼喜歡用英文寫作

2013年03月28日 18:51
來源：《第一財(cái)經(jīng)周刊》 作者：王林

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對(duì)于證監(jiān)會(huì)的歷次改革，其實(shí)都沒有人愿意承認(rèn)，作為一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，它最好不要做太過于越俎代庖的事。

宏觀｜王林

證監(jiān)會(huì)主席換人了。在郭樹清只干了18個(gè)月的時(shí)候，換上了肖鋼。這種換人，沒有被證實(shí)的說法是，這是一種保護(hù)郭樹清的行為，他停掉了IPO會(huì)觸及利益集團(tuán)；而另一種同樣無法考證的說法則是，將會(huì)有更多的金融出身的人士躋身中國(guó)的最高領(lǐng)導(dǎo)層，郭樹清位列其中，而他需要鍛煉。

如果剔除掉些無法探究的因素，這種換人看起來很難和“明智的舉動(dòng)”這一類的表達(dá)放在一起。郭樹清在他上任的18個(gè)月中，發(fā)了65條新政，起碼應(yīng)該讓他看看自己的這些政策到底會(huì)出現(xiàn)什么樣的效果，那些時(shí)髦的改革到底是不是有利于市場(chǎng)。如果不是的話，又是哪里出了錯(cuò)。這些都將留下經(jīng)驗(yàn)，但現(xiàn)在則只能讓人們?cè)俅我庾R(shí)到邏輯—證監(jiān)會(huì)的邏輯—終究是在人們的意料之外。

現(xiàn)在尚不清楚肖鋼是否會(huì)沿襲郭樹清的思路。肖鋼一直在銀行系統(tǒng)里任職，在接任證監(jiān)會(huì)主席前是中國(guó)銀行董事長(zhǎng)和黨委書記。選用銀行系的高管擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席是一種說不清道不明的傳統(tǒng)，郭樹清在證監(jiān)會(huì)之前是中國(guó)建設(shè)銀行的董事長(zhǎng)。

郭樹清在上任后非常迅速地推行改革，速度最快的頻率是4天一新政。郭樹清的思路，或者說他愿意讓他任下的股票市場(chǎng)表現(xiàn)出來的一面是：重視分紅回報(bào)，提升投資價(jià)值；改變新股發(fā)行的高股價(jià)高市盈率與高募集金額怪圈；拓寬資金來源渠道以及不要內(nèi)幕交易。

肖鋼和郭樹清的相同之處是他們都喜歡在報(bào)紙上發(fā)表署名文章，肖鋼有時(shí)還喜歡用英文寫作。與郭樹清不同的是，肖鋼的文章基本都針對(duì)銀行系統(tǒng)的問題，比如他最近的文章是對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品龐氏騙局的擔(dān)心，并且他對(duì)中國(guó)的影子金融體系也不是那么放心。

肖鋼以往也有過非常輝煌的業(yè)績(jī)，他也是歷史上最為年輕的人民銀行副行長(zhǎng)。在人民幣國(guó)際化上他也堅(jiān)定地站在了改革派周小川這邊。但是這些過往的經(jīng)驗(yàn)并不能很快得出他對(duì)股票市場(chǎng)的態(tài)度到底是偏于保守還是依然激進(jìn)。

在肖鋼上任4天后，有3家上市公司遭到立案調(diào)查。證監(jiān)會(huì)主席的履新之路通常都從打擊內(nèi)幕交易開始。接下去，肖鋼需要面對(duì)的棘手問題是人們最為關(guān)注的IPO是否會(huì)重新啟動(dòng)。郭樹清在他的任上曾流露過是不是要放開IPO審批的傾向。中國(guó)的過往經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)表明，審批會(huì)造成尋租與腐敗。如果要打擊內(nèi)幕交易就要改變這種交易得以存在的外部環(huán)境。

股票市場(chǎng)是最為市場(chǎng)化的結(jié)果，一個(gè)公司到底什么時(shí)候上市和這個(gè)公司自己發(fā)展遇到的問題是緊密相連的，它可能剛好需要融資擴(kuò)大生產(chǎn)線，或者它需要聲譽(yù)。但現(xiàn)在這一切都留給了證監(jiān)會(huì)去做決定。

這是非常滑稽的地方。對(duì)于證監(jiān)會(huì)的歷次改革，其實(shí)都沒有人愿意承認(rèn)，作為一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，它最好不要做太過于越俎代庖的事。這其實(shí)一點(diǎn)好處沒有。郭樹清希望推行市場(chǎng)化的改革，但是他卻人為地選定了洛陽鉬業(yè)在內(nèi)的兩家公司作為上市樣本，規(guī)定了這家公司的低市盈率與融資額度。洛陽鉬業(yè)上市后一點(diǎn)也沒讓那些投機(jī)氣氛濃郁的買家繞路。

盡管美國(guó)的市場(chǎng)化留下了非常多的漏洞，但是美國(guó)證券交易委員會(huì)做對(duì)了一件事情，那便是備案制確實(shí)會(huì)比審批制更符合客觀規(guī)律。

肖鋼如果真想讓中國(guó)股市看起來符合邏輯的話，那么改革審批制就是一件必須要做的事。剩下的，他可以考慮如何讓中國(guó)的債券市場(chǎng)繁榮起來。這可以讓中國(guó)的公司多一條融資渠道，而對(duì)于愛好投機(jī)的買家來說，他們?nèi)绻梢杂懈嗟倪x擇，也不會(huì)總在新股發(fā)行周圍打轉(zhuǎn)。讓債券市場(chǎng)發(fā)展起來是郭樹清在任期內(nèi)想完成又沒有完成的一件事情。要是能夠得以繼續(xù)，它應(yīng)該是件美妙的事情。

作者

王林是本刊金融主筆

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