安博教育“舊賬”未還又添新結私有化夭折

2013年04月03日 06:51
來源：第一財經日報作者：劉瓊

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不到半個月的時間，紐交所上市公司安博教育(NYSE：AMBO)在“過山車”上游走了一遭。

去年受到原內部員工財務不當指控和美國投資者起訴后股價跌跌不休的安博教育，在今年3月15日收到霸菱亞洲私有化收購要約后股價飆升53.47%，此后幾日又分別收到三位董事、會計師事務所、公司審計委員會法律顧問的辭職信，股價跌至1美元以下并被停牌。

一系列動蕩后，3月26日，霸菱亞洲宣布撤回了非約束性收購要約。

《第一財經日報》記者昨日聯系了安博教育的管理層，但是對方以目前尚在緘默期為由拒絕了采訪。一位安博內部人士告訴本報記者，目前公司正面臨著類似去年新東方等中概股公司遭遇的海外做空機構“獵殺”危機。

但也有國內民營教育培訓業內人士認為，曾在風投壓力下短期大量并購做大業績而上市的安博教育也可能存在著并購管理問題和內控隱患等。

新東方在美國成功上市后，安博教育2010年8月5日在紐約證券交易所正式掛牌，此后2010年10月環球雅思、學而思分別在納斯達克和紐交所上市，11月，學大教育登陸紐約證券交易所，上十家教育培訓機構形成了美國資本市場的中國教育板塊。

相對于新東方、學而思等通過自身內在動力發展起來的公司，安博教育靠短期大量并購而上市受到不少民營教育培訓業內人士的質疑。

“教育培訓是特殊的產品，即便風投給錢快速擴張，老師的復制也是很難的。”國內一民營教育機構的創始人兼董事長張斌(化名)對記者表示，這方面會與投資人希望快速擴張上市形成沖突。此外，短期并購后整合也是很大的問題，特別是教育培訓機構的文化和價值觀非常重要。

另據彭博社報道，一些投資者正在起訴安博，認為2008 年安博并購長沙兢才修業學校，實際上僅僅是付款購買后者的名字和營收數據為前者IPO 做準備。而去年7月，安博教育發布公告宣稱一名前雇員指控公司財務不當，安博教育審計委員會宣布會委任獨立第三方進行調查，但至今安博教育并未公布調查結果。

據安博教育《招股說明書》披露，在多輪融資后，安博教育自2008年初開始至2009年10月間共動用16億余元人民幣(其中12億余元人民幣的現金另加等值于4億元人民幣待上市的股票)，收購了23所學校和培訓機構。

受到私有化要約影響，安博股價3月中旬一度飆升。不過，此后安博收到三封董事會董事的辭職信，其中Mark Harris此前為董事會審計委員會委員，更讓人疑竇叢生的是幾天后，3月22日安博教育盤前宣布其獨立審計機構普華永道辭職，同時宣布公司審計委員會的法律顧問 Fenwick & West LLP也辭職。

為何公司內部人士放下私有化利好而辭職？在跨國訴訟律師郝俊波看來，雖然不排除他們有其他發展機會的可能，三位董事的辭職，在這個時點出現是一個極大的風險信號，“畢竟這些人更了解公司的內情，至于是私有化過程中可能存在利益輸送還是企業在并購過程或其他管控中存在問題都不好說，一旦公司被起訴，這些董事和審計機構等往往也有成為被告的風險。

郝俊波接觸過不少美國上市公司因私有化面臨集體訴訟的案例，最大的原因是投資者質疑在私有化過程中被管理層和實際控制人壓低收購價格。

北京時間3月22日晚間安博教育被紐交所停牌，停牌時股價收報為0.95美元。截至4月1日收盤安博股票交易仍未恢復。自2012年7月5日發布2012年第一季度財報后，安博教育就再未發布新的季報。

業內人士認為，普華永道的辭職也意味著安博教育基本不可能在法令要求最后期限之前完成一份有審計師簽署的審計報告，如果安博教育不能按時遞交年報，可能面臨質詢和調查，甚至退市的威脅。