近四成創業板公司預憂天山生物業績下滑2095%居冠(2)

2013年04月11日 10:52
來源：重慶商報作者：李揚帆

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新聞縱深

三大沉疴糾纏創業板苦日子沒完

據本報數據中心統計，創業板指數在本月已累積下跌1.84%，代表創業板所在的深證成指同期卻上漲了0.82%，盛運股份等235只創業板股票在此期間遭遇股價下跌。在行情不濟的背后，創業板市場還承受著業績變臉、套現“失血”不斷、估值“脫水”延綿不斷等種種折磨。

業績變臉屢見不鮮

根據證監會規定，“最近兩年累積不少于1000萬元且持續增長，主營業務收入增長率均在30%以上”，是創業板公司上市的硬條件。按理說，符合上述條件的優質創業板公司，在上市后的最初一兩年都應該保持業績的較快增長。但實際上，上市當年業績下滑甚至虧損的創業板公司屢見不鮮。從2012年年報預告中可以得知，在當年上市的74只創業板新股中，有26只存在上市首年業績下滑的可能。其中，海倫鋼琴、遠方光電等7家創業板公司，已經通過2012年年報承認公司陷入了上市當年業績變臉的泥潭。

套現“抽血”甚囂塵上

4月份剛剛過去6個交易日，已有四方達、紅日藥業、金力泰、中科電氣4家公司發布了大股東或高管減持公司股份的公告，減持總金額達到3523.81萬元。而據本報數據中心統計，自2009年10月以來，已有224家創業板公司傳出大股東或高管減持的消息，減持總量達16.03億股，合計市值276.3億元。其中，樂普醫療自2009年10月30日上市以來，已累計出現15筆減持，減持市值總計接近16億元。而創業板公司提交的限售股解禁進程表顯示，硅寶科技、華誼兄弟等70家創業板公司，將在未來3個月內實施限售股解禁，解禁總規模約38.65億股。以昨日收盤價計算，這批創業板解禁股的市值高達665億元。

估值“脫水”延綿不斷

創業板公司一度頭頂“高發行價、高募資額、高市盈率”的光環。統計數據顯示，355只創業板個股的平均發行價、超募金額、首發市盈率分別高達29.72元、356億元、55只79倍。而創業板開板首日82.36倍的整體市盈率，更令當時僅有28.19倍的滬市估值相形見絀。不過，隨著高成長神話的破滅，創業板市場的估值不斷下移。截至昨日，創業板的平均市盈率已降至34.16倍。而最新數據表明，355只股票的平均股價只有17.29元，通裕重工、朗源股份等90只股票的股價已不足10元。然而，即便如此，創業板34.16倍的平均市盈率，仍遠高于深市主板19.26倍的整體估值水平，其估值“脫水”過程仍難言結束。

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絕對看空創業板不理性

雖然創業板公司整體業績預期不容樂觀，近期創業板市場的表現也差強人意，但業內人士指出，正如當年過分吹捧創業板的高成長神話一樣，現在過度看空創業板的前景也是不理性的。

華泰證券投資顧問陳勇指出，雖然已公布的年報顯示，2012年創業板公司的整體業績增速僅有9.76%，但與整個A股上市公司1.93%的凈利潤增速相比，仍具有較為明顯的優勢。考慮到2012年整體宏觀經濟形勢不佳，創業板公司的業績增速出現大幅回落是可以理解的。就整體而言，創業板公司的整體成長性預期，仍好于A股市場的平均水平，機構投資者對這一點也比較認同。旁證之一是在已公布2012年年報的200家創業板公司中，有169家獲得基金持有，基金持股總量高達20.65億股。這兩項數據分別較2012年三季度末多出17家、7642億股。同時，在經濟弱復蘇、IPO重啟風聲不斷的格局下，A股指數上漲和下跌的空間都不大，預計還將繼續呈現震蕩行情，利于創業板這樣的小盤成長股的題材炒作。相較受制于政策壓制的周期股，創業板股票受益科技升級、結構轉型，也具備良好的股價彈性。

上海證券投資顧問黃昌全也認為，自2011年后，創業板市場就一直處于估值回落的過程中。雖然目前尚不能斷言創業板的估值泡沫已被擠干凈，但可以肯定的是，創業板的系統性風險已減弱了不少。隨著業績“地雷”的逐漸釋放，投資者對創業板業績的擔憂情緒將逐漸被市場消化。在傳媒娛樂、信息服務、海洋經濟、節能環保等受國家政策扶持的行業中有話語權、業績增速保持在20%以上、有社保和保險等穩健型機構投資者介入、暫無限售股解禁壓力的創業板品種，仍具備較好的關注價值。

在個股方面，業內人士比較看好華錄百納、捷成股份、三聚環保、福瑞特裝等的投資機會。