金價下跌逼近黃金生產成本？

2013年04月17日 10:04
來源：鳳凰黃金

0人參與0條評論

鳳凰黃金訊 據華爾街見聞報道，黃金在經歷了兩個交易的暴跌后，在周二美國交易時段反彈。盡管暴跌后現貨需求開始上漲，但是這是否意味著黃金基本面開始改善并且得到支撐？巴克萊的Suki Cooper把僅僅作為一種“大宗商品”分析了金價必須維持在什么價位得到支撐，才能保證礦主開采不虧本。(德銀：金價于1300美元有支持 該水平為采金成本價)

巴克萊：

去年黃金平均生產成本為每盎司673美元，邊際生產成本(90%)為每盎司1104美元。

假設持續的資本支出(Capex)約為每盎司200美元，根據去年的數據這意味著支撐黃金制造成本，金價必須要1300美元每盎司附近得到支撐。我們的數據覆蓋了全球35%的黃金生產。

一旦跌破邊際成本，那么在生產成本曲線下10%的黃金將產生負現金流，這些黃金估計達到262噸，南非黃金生產的黃金將有虧損風險。此外ETP黃金流出加速也將提高對黃金價格壓力，截止4月12日本月流出的黃金達到66.5噸。在金價跌破1400美元每盎司后，已經有接近320噸ETP貢獻負現金流。

雖然金礦供應減少將可以抵消ETP黃金流出，但是考慮到金礦對沖風險這么做存在風險，過去幾年金礦利用項目融資進行對沖。

當1999年黃金跌至20年最低點每盎司252美元時，金價仍然高于黃金現金成本的三分之一以上。90年代時黃金平均生產成本相當穩定，但是在過去5年中平均成本上漲了16%。過去五年中黃金邊際成本上漲69%，近去年一年上漲了15.2%。

在考慮資本支出之前我們的金價成本周期平均預1125美元每盎司(基于一個商業周期的的可持續最低價格成本推動型模型)；鑒于成本壓力上升和勞資糾紛依然存在，金價需要在1300美元每盎司得到支撐，否則相當數量的金礦將置于風險之中。

打印轉發