調查組巡檢固收 楊輝被指公對私撕破潛規則

2013年04月19日 07:55
來源：21世紀網 作者：邱晨

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中信證券(600030.SH)楊輝事件曝光后，引發銀行間債市的核查風暴。

核查過程中，券商首當其沖成為重點協助調查的目標。據報道，京、滬、蘇等地有券商被要求協助調查。有消息指，東吳證券(601555.SH)和華泰證券(601688.SH)正在配合調查。

本報記者調查發現，券商固定收益圈中，楊輝事件帶來的沖擊頗大。接受咨詢的20余家券商固收部門人士，絕大多數對該事件三緘其口。

愿談論此事的固收人士稱，“這事情公對公就沒事，楊輝不該公對私”

券商諱言固收巡檢

中信證券和萬家基金有關人士被帶走事件，正演變成波及整個債市的核查風波。

據本報了解，追尋券源流向，檢查部門先找到了券商的固定收益部門。

有消息稱，地處江浙地區的東吳和華泰兩家券商正協助監管部門調查，本報記者就此向它們核實，但截至發稿并未得到雙方的確認答復。

此外，有消息指目前檢查的重點涉及部分地區城投債的交易。

對于核查行動，本報記者聯系的券商固定收益部門人士中，絕大多數券商固收人士都回避談論。

一些固收人士直言，“現在不能說，也不敢說”

由此可見，這一針對券商固定收益的核查風暴帶來的威懾力，已波及整個券商固定收益部門。

“聽說這次是公安部牽頭，以往都是證監會調查，再將案情匯報給公安部門，進行批捕，”深圳某券商人士稱，“這次很奇怪，證監會事前似乎不知情。

正因為此，這次行動讓券商顯得措手不及，固收業內對其避諱莫深。

但也有券商固收人士表現比較淡定，認為事件的影響沒有想象的大。

調查組追券溯源巡檢固收 楊輝被指公對私撕破潛規則

“楊輝的事件屬于特例，一般只會發生在部門具有支配權力的負責人身上。如果公司內控做得比較好，完全可以杜絕，”18日，江浙地區某券商固收人士稱，“中信內控肯定有問題，一般債券交易的流程都有記錄，楊輝妻子的公司涉及其中怎么會發現不了？”

然而，也有券商固收人士不贊同這一說法。

“這不完全屬于內控問題。基于債券市場撮合交易的特性，這種違規行為的隱蔽性很高。真正風險在于交易員的道德風險，從監管層面很難發現，”上述深圳券商固收部門負責人稱，“由于信息不對稱，交易員可能同買家勾兌，故意向賣方壓價并從買方處獲得好處。

在其看來，如果銀行間債券交易市場信息完全透明化，雖可杜絕這種情況，但并不可取。

“如果放在交易所交易，雖然透明了，但波動肯定很大，”上述人士稱，“目前這種場外市場的交易，專業機構投資者和中間商的專業性較強，市場波動性沒有那么大。

“公對私”撕破固收潛規則

事實上，身兼債券的承銷發行與投資收益于一身的券商，在承銷過程中，遇到一些優質項目，通常會通過第三方機構“代持”的方式自購一部分。這也是券商固收圈的“潛規則”

“這樣的事情很普遍。過去幾年債市火爆，券商的這種優勢更明顯，”深圳某券商固定收益部人士坦言。

作為主承銷商，券商本不具備購買自家承銷債券的資格。在一些券商人士看來，這種行為雖涉嫌違規，但從情理上也說得過去。

“就像是商品批發商覺得自己進的這批貨很好，掏錢留下一些供自己用，只要不影響行情和價格，也無可厚非，”有券商人士稱，“承銷再融資還有余額包銷一說，賣不出去的還不是要自己買斷。

雖然這一行為涉嫌違背券商內部“防火墻”的管制機制，但不少負責承銷的券商人士都承認，遇到優質項目時，都會提醒自己公司的債券投資收益部門。

然而，楊輝事件卻揭開了這一行業潛規則的“遮羞布”

“這種行為公對公還好，公對私就是楊輝的不對了，”江浙地區某券商固定收益部人士稱。

這次事件中，楊輝涉嫌通過其妻子名下第三方公司“代持”獲利，這種將利益收入個人囊中的行為，令券業頗為震驚。

“如果獲益的是證券公司，那么只是涉嫌違規。但個人在其中牟利，事件就上升到違法的程度了，”上述券商固收人士稱。

事實上，這種賺取一、二級市場間差價的做法，在券商固收圈并非新鮮事。

“這種情況在公司債、城投債上都有，但規模不大。真正可能出大問題的是國債交易，銀行系統內搞不好會出大事，”上述深圳券商人士稱，“現在出事也好，起碼能促進市場的公平交易。”

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