談丙色變 兩券商推責“薛晨案”

2013年04月20日 03:41
來源：21世紀經濟報道 作者：邱晨

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“丙類戶”非法牟利的債市黑幕，正被慢慢揭開。

首先露出馬腳的是券商的固定收益部門。繼中信證券(600030.SH)楊輝案后，另一名券商固定收益部門高管薛晨被捕，將西南證券(600369.SH)和國海證券(000750.SZ)兩家券商推到風口浪尖。

4月19日，西南證券相關人士對本報記者表示，薛晨的違法交易是其在國海任職期間發生，與西南無關。同日接受采訪的國海證券固定收益部門相關負責人則指出，翻查薛晨的交易記錄后，無法證實其中存在“丙類戶”牟利行為。

本報記者調查發現，目前，券商內控系統是建立在保護公司利益不受侵害的基礎之上，而隱蔽性極高的“丙類戶”則確實無法直接從券商的交易記錄中發現。

有業內人士認為，這一漏洞是導致債市“老鼠倉”頻發的核心根源。

國海稱薛晨交易記錄并無違規

19日，有媒體報道，原西南證券固定收益部副總經理薛晨因涉嫌債市“丙類戶”不當獲利，2012年底被公安部門帶走調查。

但薛晨工作經歷中，曾先后任職于國海證券和西南證券，導致事件變得撲朔迷離。

事件曝光后，本報記者第一時間聯系西南證券投行綜合管理部相關人士。 “薛晨去年底離職，離職申請是通過快遞寄過來，當時我們感覺很奇怪”，上述西南證券人士稱，“隨后有公安機關上門要求協助調查，我們才知道他出了事”。該人士否認薛晨是在西南證券期間犯案。

據其表示，今年初西南證券原董事長羅廣因不雅視頻被免職事件發生后，證監局已派出業務調查組，對西南證券各項業務進行詳細排查，當時并未發現固定收益的問題。

“我聽說薛晨是在國海證券期間參與的一筆國債交易出了問題?！鄙鲜鋈耸糠Q。記者就此向國海證券求證。

國海證券固定收益業務相關負責人翻查薛晨以往的交易記錄后表示，“從這些交易記錄上，薛晨沒有違規行為，但是否有通過‘丙類戶’牟利是看不出來的，我們沒辦法證明薛晨的違法行為是發生在國海證券期間”

據國海證券上述人士介紹，“丙類戶”牟利模式的隱蔽性非常高，而且關鍵是在個人牟利的同時，并沒有對證券公司帶來損失，證券公司一般很難察覺。

“券商的內控系統是建立在‘是否侵害公司利益’的基礎上，固定收益交易方面，會檢查交易品種和交易對手，只要進出價格不出現倒掛，部門負責人一般都會簽字通過。”上述國海證券人士稱。

事實上，撮合交易過程中，券商的對手方一般是商業銀行。“如果薛晨有‘丙類戶’存在，那他的交易也是通過代理行實現，而券商交易記錄只顯示作為交易對手的代理行，看不到‘丙類戶’身影?！鄙钲谀橙虃瘶I務人士稱。

債市談“丙”色變

從上述兩家券商反饋的情況看，僅憑券商交易記錄無法查證薛晨持有的“丙類戶”，是在哪家公司涉嫌違法交易。

“假設交易員從工行買回債券，然后賣給農行，這個過程中，工行提供的券源來自其自營部門，還是作為某家‘丙類戶’企業的代理行，在交易系統中看不到。券商交易記錄留下的只有工行和農行是交易對手?！眹ＷC券債券業務人士稱。

因此，無法確認薛晨在哪一單債券交易上出問題以前，兩家券商都有理由與薛晨案撇清關系。

深圳某券商資深債券人士表示，債券市場近年來快速發展的背后，實際上埋下很多隱患。薛晨案則牽出對于“丙類戶”市場的監管漏洞問題。

這一灰色地帶中，有兩個層面的漏洞，均是借道“丙類戶”通道。一種是一般金融機構通過“丙類戶”代持債券，特別是具備承銷資格的機構，一般會將一些優質券種借由“丙類戶”代持債另一層則是隱藏在第一層下，一些金融機構具備決策權的負責人，通過個人名下“丙類戶”賺取差價。

第一個層面涉及違規，但卻是目前債市中金融機構的普遍行為。而第二個層面則屬違法行為。

實際上，如果國海證券和西南證券的交易記錄中，能記錄與之交易的銀行的債券來源，那么便很容易查證此類“丙類戶”的企業。隱藏在代理行背后的“非法丙類戶”理應被公示。

“‘丙類戶’是債券交易市場的進步舉措，但最近的報道讓其妖魔化了，債市這幾天也受了很大影響，很多投資者現在談‘丙’色變”，上述券商固定收益部負責人表示，“希望盡快完善對于‘丙類戶’的市場監管規范，還其清白”。

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