暖流資產大起底：中信證券背景業績一年躥至行業前五

2013年04月25日 01:33
來源：每日經濟新聞

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債市黑馬暖流資產大起底：中信證券背景業績一年躥至行業前五

每經記者易豐(化名)發自北京

“這是最好的時代，也是最壞的時代；這是智慧的年代，也是愚蠢的年代……”暖流(天津)資產管理有限公司 (以下簡稱暖流資產)創始人、董事兼總經理黃柏喬在一次講座中，引用了狄更斯的名言作為PPT的開場白。

據《每日經濟新聞》記者了解，上述講座于2012年9月19日晚在北京某高校舉行。那時，對于暖流資產和黃柏喬來說，正是債券行業的黃金時代，足以稱得上是“最好的時代”和黃智慧的年代”。而就在不到一年后的2013年4月16日，以萬家基金固定收益投資總監鄒昱被調查為代表的“債市打黑風暴”開始，債券業“最好的時代”的風向就發生了變化。

自稱為“乙類戶”

暖流資產是一家幾乎查不到任何有價值公開資料的神秘公司，但是在債券交易圈和陽光私募圈里，無論是私下的知名度，還是公開的業績排名，卻都是赫赫有名。

暖流資產的公司性質，是投資圈里最常見的資產管理公司。如果不是發生了債市打黑風暴使得“丙類戶”浮出水面，絕不會有人會將暖流資產的公司特征和操作手法與“丙類戶”的典型特征進行對比和歸類，從而讓暖流資產業績神話的背后，創始人與合伙人的背景那么顯眼。

天津工商局官網上的注冊信息顯示，暖流資產成立于2011年12月5日，注冊資金5000萬元，經營范圍為投資管理和投資咨詢，注冊地在天津濱海高新區，法人代表為黃柏喬。

成立僅一年后，暖流資產就迅速崛起，取得了私募基金行業業績排名前五名的驕人戰績。此后，暖流資產迅速發行產品。

《每日經濟新聞》記者據可查詢到的信息發現，2012年2月17日，暖流資產聯合外貿信托發行了“暖流1期”信托產品，10天后與五礦信托成立了“暖流2期”；8月14日，再與五礦成立“暖流3期”；6月26日，與天津信托成立了 “暖流4期”；11月19日，與外貿信托成立了“暖流6期”。據查，最近的一期產品，是2013年4月11日與五礦信托成立的“暖流18期”

上述多期“暖流”產品，合計計劃募資至少15.84億元(1期已公告提前結束，無法查詢募資信息；6期無法查詢)。從上述信托產品的募集計劃書可以看出，其計劃投資方向幾乎全部集中在固定收益類產品上，諸如“銀行間債券市場發行上市的國債、金融債、央票、企業債、短期融資券、中期票據、銀行存款以及固定收益類信托產品和銀行理財產品”

那么，究竟是一家有著怎樣背景的公司，能在短短1年內，密集地成功發行多款信托產品，并且其業績排名躍升至行業前5名？

至于對“丙類戶”的質疑，據暖流資產辦公室的姜雷稱，“暖流資產從事的是固定收益的陽光私募業務，不是丙類戶，我們管理的所有產品都是信托發行,開設的賬戶都是乙類戶，我們是信托發行該類產品的投資顧問。

法人代表的雙重身份

4月16日，以鄒昱被調查一事為標志的債市打黑風暴開始，中信證券固定收益部董事總經理楊輝早于鄒昱1個月就已經被調查的事件也隨之被公布，中信證券就一直處輿論的風口浪尖。

作為券商系在債券市場灰色利益鏈條里的“代表”，楊輝被調查，不僅掀開了債市打黑的序幕，也讓中信證券這個堪稱債市龍頭的券商的內部風控機制備受質疑。

對此，中信證券除了一紙常規的澄清公告之外，始終對楊輝一事三緘其口，記者采訪只能找“相關部門”

但是，楊輝一事尚未了結，隨著暖流資產意外“出水”，中信證券債券相關部門又起波瀾。

暖流資產成立于2011年底，法人代表是黃柏喬。債券交易圈內稍有資歷的人都知道，黃系師出名門，為中信證券債券部任職多年的老員工。

早在2004年，黃柏喬的名字就出現在了中信證券主承銷的公司債發行公告里。隨后，在中信證券主承銷的多個公司債的發行公告中，黃柏喬的名字頻頻亮相，角色常是該債券的主承銷方方面的“聯系人”

據《每日經濟新聞》記者查詢發現，黃在中信證券的最后一次 “登場”，是2012年7月19日。當天披露的“2012年內江投資控股集團有限公司公司債券募集說明書”中信中信證券是該公司債的“財務顧問”，黃是中信證券方面的“聯系人”

黃在中信證券的工作時間，與其成立暖流資產的時間 (2011年12月5日)，存在重疊。

而根據記者調查，黃在中信證券的工作截止時間，還并不是2012年7月份。據其部門的一位同事介紹，黃是在“2012年底離開中信的”

換句話說，黃在成立了一家以債券交易為主的資產管理公司之后，還繼續在中信證券的債券部門工作了一年的時間，在這期間，黃的公司所發起設立的信托產品，全部用于債券類固定收益產品的投資。

創始合伙人也具中信背景

就在債市打黑的風口浪尖之上，中信證券債券部一位已離職的元老級功臣于4月20日參加了一個由某大學舉辦的“債券峰會”

在論壇上，作為一直在債券行業從業、中信證券債券部的前高管，李銀桂演講的題目卻是“對沖基金風云錄”

《每日經濟新聞》記者從查詢的結果看，李銀桂比黃柏喬要低調得多。能在網絡上公開搜索到的資料屈指可數，而僅有的零星資料，也多散布于有限的一兩家大學的BBS上，兩位在中信證券和暖流資產兩家公司的相關職務活動的報道，很少能看到。

資料顯示，李在中信證券的任職經歷極為豐富，且都為重要崗位的高級管理者角色，最高一職為固定收益部副總裁。據暖流資產辦公室的姜雷回復確認，李于2012年8月從中信證券辭職。

在某論壇的嘉賓介紹中，李銀桂的履歷顯示，其“曾任中信證券股份有限公司固定收益部高級經理、副總裁。任職于中信證券期間，先后從事債券銷售、債券交易、資金池管理、理財產品研發設計、信托產品設計、組合管理、另類資產投資等。作為中信證券的重要業務轉折點，李銀桂參與并主持銀行類理財池的設計與投顧，并任組合首席交易員。實際負責投顧管理的銀行理財池資金超過600億。該業務使得中信證券成為中國投行業內第一家資產管理規模突破1000億的券商。后發起成立中信證券固定收益部資本中介組，高端財富管理組，全面對接國際一流投行的業務板塊。后任資本中介組首席投資官。

這樣一位具有中信背景的暖流資產的“創始合伙人”，與黃柏喬一起，管理著“近30億元的資產規模”

中信證券稱系個人行為

對于《每日經濟新聞》記者所了解的情況，中信證券相關部門在第一次回復記者采訪函時稱，“二人設立公司為其離職后的行為，與公司無關；因此，公司對其情況不了解，也不予置評。

同時，中信證券還在回函中稱，“楊輝系因個人原因接受調查，不涉及公司，公司對具體調查情況不了解。”包括楊輝在內，中信證券聲明三人在公司期間 “并非公司高管”

而針對黃柏喬在設立了暖流資產后，仍在公司債券部任職1年、其姓名仍能出現在2012年7月份的某公司債募集說明書中一事，中信證券董辦一位唐姓人員在電話中表示，“公司債的審批時間較長，很有可能是在上報材料的時候把名字寫在里面，但是在他離職之后，材料才被審批下來，所以姓名無法更改。

但是記者在暗訪時，據黃柏喬所在部門的員工稱，黃是在“2012年底離開公司”。關于這一點，上述唐姓人員表示，“可能是員工記錯了，我們的官方說法是2012年以前就辭職了”

該人士對李銀桂的履歷表示所知甚少，“可能離職更早”，自己“都沒聽說過李銀桂這個人”。但是據暖流資產辦公室的姜雷介紹，李銀桂是在 “2012年8月份離開中信證券的”，至于在中信任職的時間，姜表示“應該有四五年”

對于李銀桂在外界公開的中信任職的職位和從業經歷，上述中信證券唐姓人士稱“其實都不是高管”，“所謂的高級經理，副總裁等等都只是公司的一個職位名稱而已，并不代表他們都是高管。”其介紹，因為黃柏喬從業的時間較長，所以黃的職位“可能是要高于李銀桂”

黃柏喬在與《每日經濟新聞》記者的第一次采訪通話中表示，事情并不是外界想象的那樣，這個市場比較專業，并詢問記者“對事情了解到什么程度了”。當記者表示希望其對創立暖流資產做相關交易、在兩家公司同時任職一事做回應時，其當即表示不能接受采訪，并掛掉電話。

李銀桂始終未接聽記者電話，暖流資產辦公室姜雷其后在給記者回復中統一做了解釋。

對公司和黃柏喬、李銀桂的情況的介紹，姜回復稱，“暖流資產管理公司是2011年底成立，黃柏喬于2012年1月從中信證券離職，離職時的職位是固定收益部的高級副總裁，2012年7月，公司改組時成為公司法人(代表)。黃柏喬離職的信息請從中信證券核實，公司的變更信息請從工商局核實”

中信證券將兩人的事情與楊輝一案一并作了回復，并多次否認上述三人的“高管身份”，且一再表示都是“個人行為”，但是，卻始終不能否認上述三人在中信的任職經歷。