退市新標(biāo)首試鋒芒 刀下鬼尚寥寥可數(shù)

2013年04月26日 07:13
來源：中國(guó)證券報(bào) 作者：李若馨

0人參與0條評(píng)論

暫停上市鎖定三公司

在2284份年報(bào)中，2012年當(dāng)期出現(xiàn)虧損的共175家公司，在這175家公司中，有23家公司已經(jīng)是連續(xù)兩年虧損。而\*ST鋅業(yè)和\*ST長(zhǎng)油則因連續(xù)三年虧損將被暫停上市。

而以今年新增的退市指標(biāo)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。在已披露的年報(bào)中，共有10家公司2012年期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，*ST鋅業(yè)每股凈資產(chǎn)為-3.03元，“熊”冠A股；全年?duì)I收低于1000萬元的共3家，\*ST興業(yè)全年?duì)I收僅348.07萬元。而新增的審計(jì)意見指標(biāo)，則尚未出現(xiàn)將會(huì)引發(fā)暫停上市乃至退市的否定意見或無法表示意見，僅四家公司被年審會(huì)所出具保留意見。但，這并不意味著審計(jì)意見作為新增的退市指標(biāo)在2012年年報(bào)期將維持“打醬油”的角色。ST賢成和ST祥龍均已發(fā)布公告預(yù)警，年審會(huì)所將有可能對(duì)公司2012年年度報(bào)告出具否定意見或無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。而這兩家公司恐怕將成為首批因?qū)徲?jì)意見指標(biāo)披星戴帽的上市公司。

雖然“不幸的家庭各有各的不幸”，但上述觸發(fā)退市指標(biāo)的公司，往往同時(shí)兼具多種“病癥”。以長(zhǎng)航鳳凰為例，該公司2012年虧損額高達(dá)18.8億元，已經(jīng)是連續(xù)兩年虧損，面臨被“*ST”，而同時(shí)，該公司每股凈資產(chǎn)僅-0.97元。另外還有*ST興業(yè)，該公司雖然2012年盈利1764.47萬元，但因全年?duì)I收不足1000萬元，且凈資產(chǎn)為負(fù)值，因此，*ST興業(yè)今年仍摘帽無望，并于年報(bào)披露不久后掛星。

可以說，雖然年報(bào)的退市指標(biāo)增加了兩項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)和一項(xiàng)審計(jì)意見指標(biāo)，但真正發(fā)揮威力的主要仍然是連續(xù)虧損與否這一A股傳統(tǒng)的退市指標(biāo)。考慮到兩大交易所2012年報(bào)披露要求，當(dāng)期虧損企業(yè)需對(duì)業(yè)績(jī)提前做出預(yù)告。在尚未發(fā)布全年業(yè)績(jī)報(bào)告的公司中，共有12家公司2012年預(yù)計(jì)將續(xù)虧，其中包括9家尚未被實(shí)施“*ST”的上市公司，這意味著，除已公布的23家連續(xù)兩年虧損的公司外，還有12家公司加入連續(xù)虧損行列，9家公司將被施以“*ST”的另需注意的是，\*ST金泰自2010年就開始年度虧損，在修正業(yè)績(jī)預(yù)告后，公司2012年依然以虧損告終，這意味著，該公司將加入*ST鋅業(yè)和*ST長(zhǎng)油的行列，成為2012年年報(bào)以后暫停上市的企業(yè)。

28家公司年報(bào)數(shù)據(jù)達(dá)標(biāo)摘星脫帽

一則喜一則憂，在更嚴(yán)厲的退市制度首次執(zhí)行的同時(shí)，上交所也伴隨實(shí)施了較此前更為寬松的摘帽政策。根據(jù)上交所2008年修訂的上市規(guī)則，公司需要消除“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果表明股東權(quán)益為負(fù)數(shù)”、“撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示后，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度審計(jì)結(jié)果表明主營(yíng)未運(yùn)營(yíng)正常，或者扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為負(fù)值”等情況才能申請(qǐng)撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示，而在最新版的上市規(guī)則中這些規(guī)定已悄然取消。

截至4月25日，兩市已有青鳥華光、四環(huán)藥業(yè)等11家公司在2012年年報(bào)期后順利摘帽。而從預(yù)告數(shù)據(jù)來看，\*ST美利、\*ST嘉陵、\*ST能山、\*ST園城4家公司因有望2012年全年扭虧，且凈資產(chǎn)、營(yíng)收指標(biāo)未觸及退市指標(biāo)，很可能也將在年報(bào)披露后摘帽。照此測(cè)算，兩市共有28家原*ST公司通過2012年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)順利實(shí)現(xiàn)摘星脫帽。

早在上交所上市規(guī)則修訂伊始(2012年年中)，滬市就上演了一波如火如荼的“摘帽”行情。然而，2012年年報(bào)披露幾近尾聲的4月份，這一摘帽行情似乎并沒有被復(fù)制。在28家已經(jīng)摘帽或有望摘帽的上市公司中，4月份至今股價(jià)漲跌互現(xiàn)，并沒有出現(xiàn)期待中的摘帽行情。

賭*ST重組新規(guī)后更盛

與摘帽行情的爽約形成鮮明對(duì)比的是，一些因年報(bào)數(shù)據(jù)披星戴帽，甚至面臨暫停上市的公司卻在披露風(fēng)險(xiǎn)后，股價(jià)連連上揚(yáng)。最典型的例子要算是*ST金泰了。

公司1月31日，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2012年年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)300萬元到600萬元，為市場(chǎng)傳遞了保殼無虞的信號(hào)。但令人意外的是，兩個(gè)月后，*ST金泰突然修訂年度預(yù)告，稱經(jīng)財(cái)務(wù)部門再次測(cè)算，預(yù)計(jì)2012年年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)樘潛p，并提示可能被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。同期出爐的還有一份無關(guān)資產(chǎn)重組的大股東現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)定增案。然而，暫停上市風(fēng)險(xiǎn)和不能改觀基本面的定增案卻讓*ST金泰復(fù)牌后狂飆。連續(xù)收獲三個(gè)一字漲停不說，以最新股價(jià)計(jì)算，*ST金泰復(fù)牌后以累計(jì)上漲44.07%。

二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于“風(fēng)險(xiǎn)”類個(gè)股的追捧，*ST金泰并不是孤例。*ST長(zhǎng)油、*ST鋅業(yè)作為另外兩家已鎖定暫停上市的公司，也或多或少遭遇資金的圍獵。因進(jìn)入破產(chǎn)重整程序已于3月停牌的*ST鋅業(yè)，在停牌前剛剛經(jīng)歷了今年以來近五成的上漲。其最新披露的一季報(bào)顯示，剛剛從另一家暫停上市公司中脫身的“重組專業(yè)戶”黃木秀及其子黃俊虎在一季度集中建倉(cāng)*ST鋅業(yè)，分別持有公司1386萬股和949萬股，分列第二和第三大股東。而幾乎是最早確定年報(bào)后暫停上市的*ST長(zhǎng)油則是早在去年第三季度就遭遇“牛散”的搶籌。

值得注意的是，賭暫停上市公司的恢復(fù)上市從今年開始風(fēng)險(xiǎn)較之以往要更高些。依據(jù)兩市2012年修訂的退市規(guī)則，暫停上市公司寄望恢復(fù)上市除需不觸發(fā)退市條件外，凈利潤(rùn)指標(biāo)還需要以扣非值計(jì)(上交所要求凈利潤(rùn)和扣非后凈利潤(rùn)均為正值)，且年審機(jī)構(gòu)亦不能對(duì)申請(qǐng)恢復(fù)上市當(dāng)期的年報(bào)出具保留意見。這意味著，恢復(fù)上市的難度較之往年都更加艱難。

“同時(shí)也意味著資產(chǎn)重組確定性的提升。”一位重組股投資者認(rèn)為，新規(guī)限定了績(jī)差公司只能通過基本面的轉(zhuǎn)好才有恢復(fù)上市的資格，再加上對(duì)暫停上市時(shí)間更明確地限制，無形中給了這些潛在重組股一個(gè)明確的重組時(shí)間預(yù)期，這就造成了暫停上市公司反遭市場(chǎng)追捧的“怪象”。而這種相對(duì)明確的預(yù)期正在向其他暫無暫停上市之憂的*ST個(gè)股蔓延。

打印轉(zhuǎn)發(fā)