債市稽查風暴始末

2013年04月27日 03:16
來源：第一財經日報作者：高談

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債市稽查風暴始末

隨著多名債市“名人”落網，一年多的秘密調查升級為監管的公開行動

[ 從2010年財政部國債司副司長張銳案以來，歷時近三年的債券市場調查已經演變成一場債券市場大清理 ]

4月中旬，一場債券稽查風暴突然襲來，數名債市領域“名人”接連被查。一時，市場都在揣測下一個是誰？

但隨著4月24日央行召集債市整頓會議，持續半個月的債券稽查風暴或告一段落。

起源：國債發行舞弊

很多人沒有想到，這場債市稽查發軔于2010年底財政部國債司原副司長張銳在國債招標中的舞弊案。

彼時張銳具體負責國債發行兌付工作已長達12年，其在國債招標發行中，利用手機短信，違規向市場成員提前泄露投標價格及相應數量。

1996年之后，國債發行逐步市場化。2004年之后，財政部形成中國記賬式國債發行的方式。記賬式發行混合“荷蘭式招標”(單一低價招標)和“美國式招標”(機構各自報價成交)，最終設定中標利率區間。而一旦投標人提前得知招標數量和區間，就能以最高價格成交，即每次多獲得幾個基點。由于基數相當大，每次幾個基點的差價足以集腋成裘。

國債發行中的暗箱操作，實則是損害國家利益，發行部門個別人員撈取私利，將利益輸送給投標金融機構。

而泄露投標底價并非是張銳的最大非法來源，隨著調查的進一步深入，張銳利用丙類賬戶倒賣債券開始逐步暴露。

最終，張銳于2012年下半年因所獲非法收入4000多萬元被判決為無期徒刑，此案沒有公開審理。其獲案主要涉及三宗罪，一為在國庫券印刷環節，收受印刷廠商賄賂600萬元；二為在國債招標中舞弊；三為利用丙類戶倒賣債券，后兩項非法收入合計達3000多萬元。

張銳案件是債市黑幕的冰山一角而非全部，它成為一條重要線索。

擴散：徹查丙類賬戶

2011年6月暴露的富滇銀行風波讓債市開始意識到債市寒冬可能真的就要到來。此后丙類賬戶的徹查開始猶如剝筍層層展開。

富滇銀行金融市場部原總經理李坤、原副總經理付淦等人通過朋友的公司申請非金融機構法人的丙類戶，由富滇銀行為其代理債券結算業務，實施利益輸送。

丙類賬戶的活躍始于2000年，央行為活躍市場，推出債券結算代理業務，引入非金融機構參與銀行間債券市場。此后，丙類賬戶也確實是在債券交易中起到了活躍市場的效用，甚至60%以上的交易都有丙類賬戶的參與。

但丙類賬戶的結算由被委托的代理結算銀行監管，不過具體實施過程中，且結算費用成為銀行重要的中間收入來源，加之丙類賬戶與結算機構之間的利益關系，結算機構并無監管動力，一些結算機構乘機與丙類賬戶沆瀣一氣，牟取私利。

富滇銀行風波集中暴露了商業銀行的內控不嚴，內部人員徇私舞弊。按照監管部門的有關要求，前臺的交易、中臺的風險控制及后臺的結算，均需分離，也就是說，如果要與丙類賬戶聯合作案必須打通前、中暴后臺三個環節，如此一來，商業銀行的內部風控形同虛設。

此事件后，時任中國銀監會主席劉明康罕見地向各城商行董事長和行長發出了一封信，要求各城商行自查和整改，進一步加強案件防范措施和內部管理制度的建設和落實。

不過，2011年底里用丙類賬戶利益輸送的案件再度暴露。湖南省公安廳調查發現，新時代證券的一名高管在兩只券種的交易中，個人開設了丙類賬戶，非法牟利數千萬元。此后各金融機構不斷有人被調查或者被要求協助調查。