日元貶值引發(fā)外貿(mào)沖擊波

2013年05月04日 04:47
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道 作者：馬凌 張靜雯 武強

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“安倍經(jīng)濟學(xué)”已經(jīng)初顯成效。這四個月以來，伴隨著日本央行的量化寬松政策，美元兌日元上漲超過15%，創(chuàng)下四年以來的最高紀(jì)錄。15%的貶值力度，已經(jīng)幫助“日本制造”在全球范圍內(nèi)掀起一輪外貿(mào)沖擊波。

“日元貶值對于日本的主要出口行業(yè)——汽車、化妝品、制藥行業(yè)帶來的積極影響比較大，”日本野村證券董事總經(jīng)理蘇博文(Robert Subbaraman)告訴本報。

2013年第一季度，在中國進口汽車市場上，日系車份額躍升至15%。《華爾街日報》等外媒宣稱，日元貶值將嚴(yán)重沖擊中國的外貿(mào)企業(yè)。

然而本報記者對多家中日企業(yè)進行的采訪顯示，并不能簡單將日元貶值視為一劑毒藥。在中日密切而復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)鏈合作之中，日元貶值產(chǎn)生的影響也非常多元化——并非所有中國外貿(mào)企業(yè)都受拖累，部分企業(yè)已提前規(guī)避風(fēng)險，甚至還有企業(yè)能做到從中受惠。中國企業(yè)規(guī)避日元貶值風(fēng)險的兩大“法寶”在于貨幣對沖和產(chǎn)業(yè)基地分散。從中受惠則是因為中日企業(yè)分處價值鏈的不同部分，降低了價格的日本產(chǎn)品變得更有利于中國合資方進口。

日元貶值的外貿(mào)沖擊波令韓國受損最為嚴(yán)重，高盛在最新發(fā)布的報告中指出，受日本央行的貨幣寬松政策影響，韓國三月份工業(yè)產(chǎn)值下降2.6%，遠低于預(yù)期的0.2%增長。

中企對沖日元貶值攻略

對于中國的汽車行業(yè)來說，日元貶值對中國整車進口而言是個利好消息。

一汽轎車一位要求匿名的負(fù)責(zé)人向本報記者直接表示，“2013年第一季度(一汽轎車)利潤的提高與日元貶值有關(guān)。”中國一汽與日本豐田、馬自達均有合資企業(yè)。

中國汽車進口貿(mào)易有限公司市場研究部相關(guān)負(fù)責(zé)人對本報記者分析說：“對于中國的整車進口來說，受日元劇烈貶值的影響，日本汽車的整車成本有所下降。相應(yīng)地，其價格下調(diào)的空間就會增大。

該負(fù)責(zé)人以日產(chǎn)汽車公司旗下的豪華品牌英菲尼迪(INFINITI)為例，告訴本報記者，“英菲尼迪已經(jīng)開始下調(diào)廠商指導(dǎo)價了，一降就降2到3萬元人民幣那么多，日元貶值對提振日本整車出口的競爭力可見一斑。

雖然日元突然間一路走低，但諸多中國外貿(mào)企業(yè)早已未雨綢繆。提前采取合理的貨幣對沖機制是諸多中國外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對日元驟降的主要方式。

“天合光能采取了專業(yè)的對沖策略，使用美元作為主要的結(jié)算幣種，這樣一來，某種特定幣種的浮動不會對我們的盈利產(chǎn)生顯著影響，”中國光伏組件、系統(tǒng)解決方案及服務(wù)供應(yīng)商天合光能有限公司(TSL)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴本報。

該負(fù)責(zé)人還指出，本土化是天合光能另一大法寶。“日本是非常關(guān)鍵的太陽能市場，因此我們一直以來采用的對策是‘日本制造’，”該負(fù)責(zé)人表示。通過本土化，天合光能巧妙地避開了日元匯率波動帶來的影響。

在2012財年的年報中，華為表示，它采取兩種方式應(yīng)對匯價變動造成的風(fēng)險。一是自然對沖，二是財務(wù)對沖。自然對沖是指通過匹配銷售、采購的貨幣，以實現(xiàn)本幣平衡，盡量減低外匯敞口。財務(wù)對沖則是指當(dāng)自然對沖無法完全消除外匯敞口之時，采用外幣貸款(含長債和短債)的方式進行管理。

“我們的外貿(mào)交易都采取了一攬子貨幣的政策，而且會根據(jù)具體情況隨時調(diào)整，日元貶值對我們并沒有產(chǎn)生太多影響，”中國IT解決方案與服務(wù)供應(yīng)商東軟集團(Neusoft)的新聞發(fā)言人亦向本報表示。

韓日貿(mào)易戰(zhàn)爭升級

“和中國相比，日元貶值將使得韓國的外貿(mào)企業(yè)受沖擊更多。因為日韓在許多產(chǎn)業(yè)上，特別是在高附加值和資本密集型產(chǎn)業(yè)，構(gòu)成了激烈的競爭關(guān)系，譬如現(xiàn)代和豐田，三星和索尼，”野村證券董事總經(jīng)理蘇博文(Robert Subbaraman)告訴本報記者。

高盛在最新發(fā)布的報告中指出，受日本央行的貨幣寬松政策影響，韓國三月份工業(yè)產(chǎn)值下降2.6%，遠低于預(yù)期的0.2%增長。

“日元貶值對韓國以及歐美的汽車廠家構(gòu)成了沖擊，”中國汽車進口貿(mào)易有限公司市場研究部相關(guān)負(fù)責(zé)人對本報記者說，“日本汽車可以通過降價來獲得更多的銷量，占領(lǐng)更多的市場份額。

伴隨著日元跳水，日本豐田汽車公司宣布，將今年的國內(nèi)生產(chǎn)計劃提高至310萬臺。據(jù)日本東洋證券株式會社測算，美元兌日元的匯率每降低1日元，日本的大型汽車制造行業(yè)今年的利潤將增加約4000億日元。

但也有韓國公司防患于未然。“作為一家全球跨國公司，LG在世界各地都設(shè)有工廠，包括在中國、巴西。通過這樣的分散策略，工廠之間可以進行互補，因此較好地規(guī)避了日元貶值對我們的沖擊。從長期來看，即便日元繼續(xù)貶值，也不會影響我們調(diào)整戰(zhàn)略，”韓國第三大公司LG集團全球通訊部門主管肯洪(Kenneth Hong)告訴本報記者。

“我個人估計，到今年年底，美元兌日元可能跌至102；到2014年，可能進一步下滑到106，”野村證券董事總經(jīng)理蘇博文(Robert Subbaraman)告訴本報。

相較于野村，高盛以Naohiko Baba為首的日本研究團隊的預(yù)計則更為悲觀。他們認(rèn)為，美元兌日元將于2013年底下挫至105，并于2014年跌至110。

針對日元繼續(xù)走弱的前景，韓國知識經(jīng)濟部的相關(guān)官員告訴本報，韓國政府已于4月16日正式推出172億美元的經(jīng)濟刺激方案，以幫助韓國企業(yè)提振出口。

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