日元貶值引發外貿沖擊波

2013年05月04日 04:47
來源：21世紀經濟報道作者：馬凌張靜雯武強

0人參與0條評論

“安倍經濟學”已經初顯成效。這四個月以來，伴隨著日本央行的量化寬松政策，美元兌日元上漲超過15%，創下四年以來的最高紀錄。15%的貶值力度，已經幫助“日本制造”在全球范圍內掀起一輪外貿沖擊波。

“日元貶值對于日本的主要出口行業——汽車、化妝品、制藥行業帶來的積極影響比較大，”日本野村證券董事總經理蘇博文(Robert Subbaraman)告訴本報。

2013年第一季度，在中國進口汽車市場上，日系車份額躍升至15%。《華爾街日報》等外媒宣稱，日元貶值將嚴重沖擊中國的外貿企業。

然而本報記者對多家中日企業進行的采訪顯示，并不能簡單將日元貶值視為一劑毒藥。在中日密切而復雜的產業鏈合作之中，日元貶值產生的影響也非常多元化——并非所有中國外貿企業都受拖累，部分企業已提前規避風險，甚至還有企業能做到從中受惠。中國企業規避日元貶值風險的兩大“法寶”在于貨幣對沖和產業基地分散。從中受惠則是因為中日企業分處價值鏈的不同部分，降低了價格的日本產品變得更有利于中國合資方進口。

日元貶值的外貿沖擊波令韓國受損最為嚴重，高盛在最新發布的報告中指出，受日本央行的貨幣寬松政策影響，韓國三月份工業產值下降2.6%，遠低于預期的0.2%增長。

中企對沖日元貶值攻略

對于中國的汽車行業來說，日元貶值對中國整車進口而言是個利好消息。

一汽轎車一位要求匿名的負責人向本報記者直接表示，“2013年第一季度(一汽轎車)利潤的提高與日元貶值有關。”中國一汽與日本豐田、馬自達均有合資企業。

中國汽車進口貿易有限公司市場研究部相關負責人對本報記者分析說：“對于中國的整車進口來說，受日元劇烈貶值的影響，日本汽車的整車成本有所下降。相應地，其價格下調的空間就會增大。

該負責人以日產汽車公司旗下的豪華品牌英菲尼迪(INFINITI)為例，告訴本報記者，“英菲尼迪已經開始下調廠商指導價了，一降就降2到3萬元人民幣那么多，日元貶值對提振日本整車出口的競爭力可見一斑。

雖然日元突然間一路走低，但諸多中國外貿企業早已未雨綢繆。提前采取合理的貨幣對沖機制是諸多中國外貿企業應對日元驟降的主要方式。

“天合光能采取了專業的對沖策略，使用美元作為主要的結算幣種，這樣一來，某種特定幣種的浮動不會對我們的盈利產生顯著影響，”中國光伏組件、系統解決方案及服務供應商天合光能有限公司(TSL)相關負責人告訴本報。

該負責人還指出，本土化是天合光能另一大法寶。“日本是非常關鍵的太陽能市場，因此我們一直以來采用的對策是‘日本制造’，”該負責人表示。通過本土化，天合光能巧妙地避開了日元匯率波動帶來的影響。

在2012財年的年報中，華為表示，它采取兩種方式應對匯價變動造成的風險。一是自然對沖，二是財務對沖。自然對沖是指通過匹配銷售、采購的貨幣，以實現本幣平衡，盡量減低外匯敞口。財務對沖則是指當自然對沖無法完全消除外匯敞口之時，采用外幣貸款(含長債和短債)的方式進行管理。

“我們的外貿交易都采取了一攬子貨幣的政策，而且會根據具體情況隨時調整，日元貶值對我們并沒有產生太多影響，”中國IT解決方案與服務供應商東軟集團(Neusoft)的新聞發言人亦向本報表示。

韓日貿易戰爭升級

“和中國相比，日元貶值將使得韓國的外貿企業受沖擊更多。因為日韓在許多產業上，特別是在高附加值和資本密集型產業，構成了激烈的競爭關系，譬如現代和豐田，三星和索尼，”野村證券董事總經理蘇博文(Robert Subbaraman)告訴本報記者。

高盛在最新發布的報告中指出，受日本央行的貨幣寬松政策影響，韓國三月份工業產值下降2.6%，遠低于預期的0.2%增長。

“日元貶值對韓國以及歐美的汽車廠家構成了沖擊，”中國汽車進口貿易有限公司市場研究部相關負責人對本報記者說，“日本汽車可以通過降價來獲得更多的銷量，占領更多的市場份額。

伴隨著日元跳水，日本豐田汽車公司宣布，將今年的國內生產計劃提高至310萬臺。據日本東洋證券株式會社測算，美元兌日元的匯率每降低1日元，日本的大型汽車制造行業今年的利潤將增加約4000億日元。

但也有韓國公司防患于未然。“作為一家全球跨國公司，LG在世界各地都設有工廠，包括在中國、巴西。通過這樣的分散策略，工廠之間可以進行互補，因此較好地規避了日元貶值對我們的沖擊。從長期來看，即便日元繼續貶值，也不會影響我們調整戰略，”韓國第三大公司LG集團全球通訊部門主管肯洪(Kenneth Hong)告訴本報記者。

“我個人估計，到今年年底，美元兌日元可能跌至102；到2014年，可能進一步下滑到106，”野村證券董事總經理蘇博文(Robert Subbaraman)告訴本報。

相較于野村，高盛以Naohiko Baba為首的日本研究團隊的預計則更為悲觀。他們認為，美元兌日元將于2013年底下挫至105，并于2014年跌至110。

針對日元繼續走弱的前景，韓國知識經濟部的相關官員告訴本報，韓國政府已于4月16日正式推出172億美元的經濟刺激方案，以幫助韓國企業提振出口。