光大證券5月6日晨報精選

2013年05月06日 10:58
來源：中國證券網

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傳播與文化行業：百度洽購PPS，網絡視頻行業整合加快

事件：

百度意向收購網絡視頻企業PPS，相關程序料已開展。百度旗下目前擁有百度影音、百度視頻和在線視頻網站愛奇藝三個影視平臺，在完成收購后，愛奇藝將負責進行整合，合并后的公司仍叫“愛奇藝”，采取雙品牌運作模式。據消息人士透露，愛奇藝通過百度收購PPS一事已經基本落定，收購金額約為4億美元。

網絡視頻行業又一重磅交易，提示行業洗牌加快

如果收購完成，這將是繼去年優酷收購土豆之后，中國網絡視頻行業又一重磅交易。收購將彌補愛奇藝在客戶端和網絡直播業務上的短板，愛奇藝以網頁端正版影視劇內容見長；PPS則是一款網絡電視客戶端產品，收購后可能會改進客戶端，或通過愛奇藝的正版影視內容植入 PPS提升愛奇藝品牌形象，或使用愛奇藝品牌推出全新客戶端，整合 PPS 的直播資源，完善愛奇藝在客戶端 P2P 技術和直播上的缺陷，形成更成熟的業務布局，加快實現新業務的盈利。我們認為，這一收購意味著網絡視頻行業的集中度將進一步提高。去年優酷合并土豆之后，搜狐視頻、愛奇藝在騰訊視頻這三家會成為視頻“老二”的激烈爭奪者。此次愛奇藝合并PPS，無論是流量還是收入都將成為國內第二大視頻企業。以2012年的數據估算，雙方合并后年營收將超過10億元，僅次于優酷土豆。

變化仍將持續，目前的領跑者有望成為未來領導者

我們去年深度報告《網絡視頻：主流之路漸行漸近》、《網絡視頻：通往盈利之路》中的判斷和預測得到了印證，經過去年以來的洗牌，中國網絡視頻行業已經出現暫時的領先者，行業在破解集體的盈利難題方面，也逐步取得有益的探索。預計后續還將有行業的并購整合事件，同時，基于行業的集中趨勢和競爭方向，現有的領先者已經具備更多的強項，未來從它們中崛起行業的領導者將是大概率事件，建議關注樂視網、百視通。此外，網絡視頻行業通過并購整合，最終有望沉淀形成視頻產業龍頭公司，購買力和娛樂視聽產業運營能力的提高，也有益于為視頻行業提供內容的影視娛樂公司，包括華誼兄弟、光線傳媒、華策影視、新文化、華錄百納。（光大證券研究所）