銀河IPO首批基石投資者露面 AIA認購1億美元

2013年05月06日 13:55
來源：21世紀網作者：羅諾

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21世紀網即將在5月6日拉開其H股IPO公開路演大幕的銀河證券已經準備好接受國際投資者的“檢驗”

在此前幾天，有關“銀河證券IPO擬平價攬客”、“銀河證券基石投資大部分為中資機構”、“國際投資者對銀河證券態度不明”等傳聞在市場中流出。

“與外界的部分負面傳聞不同，銀河證券此次的發行工作實際推行得頗為順利，也超過預期。”5月5日，一位接近于此次銀河證券H股IPO發行的中介機構人士向記者透露。

而在當日，21世紀網獨家獲悉此次銀河證券H股IPO首批確定的基石投資名單，名單中共包括了六家基石投資者，目前確認認購金額已經達到了其此次發行規模的30%以上，而在最終的基石投資者名單中，國際資本的認購比重則將超過53%。

“這只是首批確定認購的，后續還有一批基石投資名單會陸續確定。”一位接近于港交所有關部門的負責人透露，“雖然目前港股發行市場波動依然較大，而短期內還有幾只大盤H股先后拉開發行大幕，但銀河證券此次所選擇的時機的確相對有利。

“國際資本對于參與國內資本市場投資的熱情顯然是非常高的。”早在4月末，駐港的一家國際私募機構代表人士便向記者如此預測此次銀河證券H股的IPO之旅，“作為一個正在聚焦全球眼光的世界第二大經濟體系，在近幾年，中國國內的資本市場發展也同樣成為了全球資本的另一個關注點，在這樣的背景之下，作為擁有國內最大營業網點的銀河證券自然會吸引這些國際資本的眼球。

但市場中也同樣不乏對銀河證券的“貶斥”之聲。在對于銀河證券的種種置疑之聲中，最主要便集中在“銀河證券2012年的財務數據下滑”、擬“平價”打折“攬客”之上以及“難獲國際資本認購”等傳聞上。

據銀河證券的有關數據顯示，2012年其凈利潤同比下滑了11%左右。

而這下滑一成有余的利潤，成為了市場片面解讀為置疑其盈利能力的根源。

“如果非專業人士僅就這一數據僅僅做靜態單一的表面分析，可能會對其盈利能力有所質疑，但真正專業的投資者不會如此片面地解讀該數據。”一位出現在銀河證券H股發行基石投資名單中的機構負責人士向記者坦言，2012年銀河證券的業績非但不是其此次IPO的污點，甚至還可以說較為亮眼。

雖然從其此次H股發行的招股說明書中透露的數據數據上看，銀河證券去年業績同比有所下滑，但凡對國內資本市場稍有了解的便知曉，這一成績在2012年國內券商行業景氣度遇冷的情況下取得的，國內券商在2012年利潤的平均同比下降幅度則更是超過16%。這也使得2012年銀河證券凈利潤在國內券商中的排名，也從2011年的第九位，超過申萬及光大證券，上升到了第七位。

而更值得注意的是，在2012年國內資本市場遇冷的同時，除其經紀業務利潤總額依然居各家券商之冠外其經紀業務市場占有率卻不降反升。

“雖然銀河證券的資產規模并不是內地最強的，但對于內地資本市場，雖然近幾年券商的業務盈利比例有所改變，經紀業務盈利比例所占比重在逐減少，但短時間內依然無法改變‘得營業部者得天下’的盈利模式，而包括融資融券在內的多種創新業務，也同樣需要多網點的營業部分部支撐，銀河證券在這方面有天然的優勢。”上述基石投資機構負責人士表示。

正是這些優勢所在，在本報記者獲得的此次銀河證券首批基石投資者名單中，國際資本的認購比例較大幅度地超過了內資。

在21世紀網獲得的這份首批六家基石投資名單中，由AIA(美國友邦保險)、大馬國庫控股國民投資有限公司(大馬國庫)領銜的國際資本基石投資團隊，其中AIA認購額度則約達到1億美元，大馬國庫則出資5000萬美元認購，而另外四家基石投資則分別為中國人壽、通用技術、信達資產和生命人壽，這四家國企每家的認購額度在2000-5000萬美元之間。

“國際資本的認購比重將最終達到其基石投資認購規模的54%左右。” 上述基石投資機構負責人士坦言：“從這一認購比例來看，之前有傳聞所謂的銀河證券難獲國際資本認購的謠言自然不攻自破。

而據之前有報道援引“消息”人士分析稱，國際資本對銀河證券此次IPO態度不明確，故其基石投資者的組成與幾乎和其同期在H股發行上市的中石化煉化明顯不同，并稱“銀河證券的意向基石投資者中大部分都是中資機構，而對于中石化煉化IPO，海外投資者的反應則更樂觀。

但事實上卻正好相反。

在銀河證券此次IPO獲得國際資本青睞的同時，中石化煉化的基石投資也基本確立，而據記者最新獲得的消息證實，中石化煉化此次的基石投資幾乎才是清一色的“內資”，為包括中國航天科技、寶鋼集團、徐工集團及南山人壽等。

“而對于銀河證券擬‘平價’打折‘攬客’一說，則恐怕更師出無名。”上述接近于此次銀河證券H股IPO發行的中介機構人士告訴記者。

日前有傳聞稱，以銀河所考慮的招股價格區間計算，其基于2013年底預估賬面價值的市凈率為1.2倍左右。而這一市凈率低于目前港股內資券商的平均市凈率。

“目前發行價格未定，即使真如傳聞所述為市凈率1.2倍，要知道一級發行市場和二級市場價格之間肯定是有一個折扣差價的呀，這怎么能成為‘打折’促銷？”上述中介機構人士解釋道。

有資可查的是，在2012年年初赴港上市的海通證券，當時的招股價基于2012年底的市凈率也同樣為1.2倍，而當時的H股融資市場環境與目前類似，而海通證券與銀河證券的資產情況也較為相似。