建立QDII2制度可促香港內地股市雙贏

2013年05月09日 07:23
來源：證券時報網

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國務院常務會議決定建立個人投資者境外投資制度。此項改革尤其引人關注。

建立QDII2制度，也即是境內個人投資者直接投資境外市場的制度，有利于國內個人投資者直接開展個人境外投資。

建立QDII2制度是順應時代發展的一項明智選擇。實際上，早在2007年8月20日就準備啟動的“港股直通車”就是QDII2制度的雛形。當時國家外匯管理局選定天津濱海新區作試點，允許我國境內個人以自有外匯或人民幣購匯直接投資香港股市。雖然“港股直通車”最終流產，但管理層隨后推出了QDII制度，以滿足國內投資者投資香港市場以及國外市場的需要。但QDII代替不了投資者直接投資境外市場的需要。因此，這次國務院常務會議提出建立個人投資者境外投資制度是水到渠成。

從資金的流向來看，建立QDII2制度對于A股市場來說應算是一個短期利空。畢竟QDII2制度是將國內市場的資金引向境外市場。不過，從長遠發展來看，QDII2制度是有利于A股市場走向成熟的，而且也有利于促進香港股市與內地股市雙贏。

對于QDII2制度的建立，香港股市無疑是最大的受益者。尤其是在QDII2制度建立的初期，境內投資者資金投資境外市場的最主要去向非香港股市莫屬。畢竟從廣義上講，香港股市也是中國股市的一部分，香港交易所是國內投資者眼中的第三家交易所，香港與內地是一家人。并且從世界范圍來看，對于國內投資者來說，除了滬深股市最熟悉的也就是香港股市了。不僅兩地的交易時間基本上可以對接，而且香港股市中的H股公司也都是來自于內地的公司，這些公司基本上也都是國內投資者所熟悉的，這是國內投資者作出投資決定的重要因素。還有一點是非常重要的，也即香港交易所與內地原本就有多方面的合作，特別是隨著B股公司轉H股的開啟，這本身就將不少國內的投資者轉變成了香港股市的投資者。隨著QDII2制度的建立，B股轉H股的進程將會進一步加快。可以說，QDII2制度的建立對于香港股市的做大做強是有積極推進作用的。

不僅如此，QDII2制度在積極支持香港市場發展的同時，對于A股市場的健康發展也有推動作用。一方面是香港股市可以對國內的投資者起到培養作用，讓直投香港股市的國內投資者逐步成熟起來。畢竟香港市場是一個相對成熟的市場，在這個市場的耳濡目染之下，國內的投資者也會走向成熟。而這些成熟的投資者也會反作用于A股市場，帶動A股市場走向成熟。如帶H股公司的A股發行，投資者在可以直投H股的情況下，顯然不會用更高的價格來買進同一家公司新發行的A股，這將有利于A股市場新股發行走向成熟。另一方面大量國內投資者選擇投資H股市場，這也有利于H股的新股發行，在管理層積極支持境內企業H股上市的情況下，將會有更多的內地企業選擇H股上市，這也有利于減輕A股市場IPO“堰塞湖”的壓力。