盈信張峰現場提問巴菲特：我要做空伯克希爾

2013年05月11日 02:02
來源：華夏時報

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本報記者鄭桂蘭北京報道

“這是我第二次去參加伯克希爾哈撒韋股東大會，去年我也去了。”5月9日，盈信投資集團的合伙人張峰如是說。他說他剛從美國回來，和去年一樣，去參加巴菲特公司的股東會就像一場投資人的朝圣。

“巴菲特和芒格坐在臺上，一直在吃糖果，還不時有咬糖果的清脆聲音。他們精神很好，也很幽默，還經常互相打擊。”在張峰眼里，這兩位投資界的大師有著十足的偶像魅力。

張峰所在盈信投資的董事長林勁峰更是一位“巴迷”，據介紹，他們的結緣正是在2011年巴菲特的一次見面會上。他們倆都信奉巴菲特的價值投資及超脫的價值觀。而盈信投資過去9年取得年復合增長率42%的神話，大幅打敗市場，其公司掌門人林勁峰正是巴菲特“價值投資及的忠實實踐者。

“我們在投資上也要做巴菲特那樣知行合一的人，也希望我們的投資能夠惠及相當數量的股東。”張峰坦言。

“我要做空伯克希爾”

張峰說，今年的股東大會上，增加了空頭提問，問題還很尖銳。這位越來越為市場熟知的做空人士提問說，我要做空伯克希爾，原因是你們的規模太大了，在買入價格方面沒有什么優勢，經常買不到便宜的股票，現在公司是成熟企業，資金的利用率已經比較低了。

對此，巴菲特做了認真的回答。他說，規模大不一定不好，你看在2008年世界經濟危機恐慌時，規模大就是有優勢；在買入價格方面，伯克希爾給偉大的公司溢價不是錯誤的。同時巴菲特還說他們公司確實是成熟企業，旗下有8個子公司都能排進世界500強，但他們同時都很優秀。

另一個很尖銳的問題是，投資收益率和標普500的對比。有股東問道，為什么伯克希爾每股收益率連續三年低于標普500？巴菲特對此也同樣認真進行了解答。他說從5年來看，過去我們每股收益率是沒有低于指數的，但現在來看，將來達不到這個紀錄的可能性是有的。伯克希爾擅長在熊市中走穩，但在指數快速上漲的牛市下反而不好操作。其次，巴菲特說，每股收益是個不錯的指標，只是它是靠過去錄得的數據進行計算，而不是以現在潛在的價值進行計算，有時候兩者的差值很大。用過去數字計算的每股收益可能太近似，不準確。

在聽過巴菲特非常認真的回答之后，芒格坐不住了，他說已經不在意這些了，畢竟伯克希爾在過去已經給了股東很好的回報。

投資是一種信仰

巴菲特對自己的股東非常負責，每年都召開股東大會，還非常認真地回答每一個股東的提問，包括那些看上去非常不專業、不入門的提問。“已80多歲高齡的巴菲特和芒格，在臺上坐上一整天，還不停地回答提問，晚上還要參加晚宴，如果不是對投資有相當的信仰和熱情，我想沒有人會這么做。”張峰表示。

“對于他們兩位大師來說，高齡代表著經驗的積累，他們經歷過美國多次經濟起伏，在面對危機時對前景看得更加明朗。兩位老人一直在學習，到現在的年紀已經積累了‘兩個甲子’的功力，是真正的武林高手。”張峰說。

除了投資上的經驗和能力，張峰認為，作為巴菲特的信徒，最突出的共同點是對巴菲特價值觀、財富觀的認可。“巴菲特雖然是世界首富，但他住的房子幾十年不變，生活比較節儉，自己賺的錢也多是捐了出去，他真是活出了境界，真正稱得上德高望重。

林勁峰也認為，巴菲特最值得學習的是他的價值觀，他對財富理解的超脫和對社會的責任感。去年和巴菲特見面時，林勁峰說他印象最深刻的就是巴菲特的個人魅力，他很有趣、很和藹、很平易近人，完全沒有世界首富的“硬殼”包裹。

林勁峰非常推崇巴菲特，他最愛描述和巴菲特有過的共同投資品種。“我和巴菲特都在1.6港元買過中石油，不同的是巴老12元賣的，我是7元賣的。”學習老巴好榜樣

每次參加完巴菲特的股東大會，都讓張峰更加堅定在國內做價值投資，每次帶著頂禮膜拜的心情回來，最終一定要進入實踐。“知行合一很重要，我們要把價值投資做下去，像巴菲特那樣積累多年后，會有一種近乎直覺的判斷。此次再去，我更加堅定了一生做投資的想法，用更長的時間來踐行。”張峰說，“所謂漸修頓悟，我平日的實踐和堅持是漸修，去參加股東大會是頓悟。

張峰說，他們也希望成為伯克希爾那樣的投資公司，把投資做成回饋社會的事情，只管自己不管別人不是巴菲特的價值觀。他不收管理費，還要捐錢，他真的像海洋一般浩瀚。

“我們也要開自己的股東會。伯克希爾在1971年的第一次股東會，就在一個餐廳開的，幾十年過后，來參加股東會的人都有4萬人了，希望我們的盈信基金能像銀杏樹一樣長久。我們要進行價值投資，不炒泡沫，將資金放在實業中，放在新興行業中，放在對國民經濟有力的經濟成分中。”張峰虔誠地描繪著他腦海中的投資事業。