家化平安婚變升級葛文耀被休 內斗觸發機構跑路

2013年05月15日 07:00
來源：南都網 作者：馬建忠 梁小嬋

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葛文耀被罷免上海家化集團董事長和總經理職務后，平安信托和葛文耀的矛盾急劇升級。

由于內斗傷及二級市場股東利益，更有損國資委顏面，葛文耀和平安信托昨日均選擇了“封口”。葛文耀向南都記者表示，已接到通知，暫時休戰。平安方面昨日亦未再出狠招。

業內人士稱，罷免事件實際上就是創始人與投資人之間的矛盾，管理層與控股股東的矛盾。平安信托罷免葛文耀，意在為“退出”做準備，而“賣給誰”則是橫在平安信托和葛文耀之間的鴻溝。

上海家化將于明日召開股東大會，平安信托是否會將自己的手更深入地伸向上市公司，答案即將揭曉。事實上，在去年12月18日舉行的上海家化股東大會上，平安系首波人馬已如愿進入上市公司董事會。

葛文耀接“休戰”通知

“感謝大家對我的關心，我已接到通知，現在休戰，現在不談。”昨日臨近開盤，上海家化董事長葛文耀對南都記者匆匆說了幾句便掛了電話。

在此之前，上海家化負責媒體事務的何女士已經向南都記者表示，上海家化官方微博已經就平安控股股東平安信托13日晚間發新聞稿指責上海家化集團管理層中存在“賬外賬”和“小金庫”問題做出嚴正聲明。

該聲明指，上海家化一向奉行“前門開足，后門關剎”的管理制度。這條制度是家化在20多年國有體制下既能規范運作，又能吸引人才的有效制度，也是確保家化健康發展的重要制度。

此外，聲明還為葛文耀辯白，稱葛“在國企時期嚴格按照組織上核定的金額領取薪酬，去年也嚴格按照平安核定的金額領取，從未多拿一分錢”

平安信托同步收聲

昨日，上海消息人士指，上海國資委已經給葛文耀和平安信托都下了暫時收聲的通知。

作為原上海家化集團的老東家，上海國資委最終給予了平安信托接手上海家化集團的通行證。時下被平安信托爆出重大違紀問題，葛文耀最終還是靠國資委出面，才暫時止住了平安信托的狠招。

依照平安信托13日晚間發給媒體的新聞稿，其對葛文耀的攻擊主要集中在私分小金庫等方面。

“今年3月以來，陸續接到上海家化內部員工舉報，反映集團管理層存在設立‘賬外賬、小金庫’，個別高管涉嫌私分小金庫資金、侵占公司和退休職工利益等重大違法違紀行為，涉案金額巨大。目前，相關事項在進一步調查中。”平安信托如是指。

基于上述問題，在平安信托的主導下，5月11日，上海家化集團召開臨時董事會議，決議免去葛文耀上海家化集團董事長和總經理職務，由平安系人馬、平安信托副總經理張禮慶出任家化集團董事長。

南都記者昨日聯系深圳多家與平安信托談過合作或正在合作中的私募。“平安信托的風格比較專業、規范。中國平安的文化也是K PI(關鍵性指標)考核的文化。”接近平安信托高層的人士透露，平安集團對子公司的控股權以及人事權的集中性較強，子公司的文化差不多。

張禮慶的背景帶著很強的平安系烙印。據知情人透露，張禮慶在平安系浸淫多年，在平安系浸金融領域的風格較為進取。與其相識的人士對南都記者坦承，“對張禮慶本人不好評價。但平安信托的風格是開拓性的，向來在股權投資方面眼光不錯。

內斗觸發機構跑路

而內斗的升級，正在傷及資本市場中更多的人。

5月13日8點左右，葛文耀在自己實名認證的官微發布“企業遭受政治風波”的消息，成為當日上海家化股價大跌的導火索。而其在當日下午6時左右發出的微博，則進一步加深了市場對上海家化的擔憂。在葛文耀看來：“平安進來后，家化集團便名存實亡，只有賣資產。

“此前大家是沖著葛文耀去的。機構其實都很明白平安信托PE的本性，都是沖著葛文耀才買家化的股票。”上海一位此前在外資券商工作的專業投資人士如是說。

在外界看來，平安系得力干將張禮慶的入主將引發上海家化集團和上海家化的經營大考驗。

“上海家化是個輕資產的公司，發展主要靠人和團隊。若沒有此次的矛盾風波，我們是看好上海家化的。”在私募方面有資深經驗的三位人士均表示，盡管上海家化的質地和基本面較好，但由于管理層變動，團隊不穩定的因素，會影響到上海家化的前景。而有部分基金也釋放出對上海家化重新估值的消息。

上海家化昨日全天停牌。

“賣給誰”成矛盾核心？

依照此前外界的看法，雙方的矛盾主要緣起于海鷗表，但在熟悉資本運作人士看來，實際上問題遠沒有那么簡單。

上海知名人士、原上海醫藥副總裁葛劍秋就認為，葛文耀提及的“賣資產”問題，尤其是“賣給誰”才是雙方矛盾的核心。

“導致上海家化內斗升級實際上是因為創始人與投資人之間的矛盾。葛文耀實際上可以視為上海家化的創始人，而平安信托則是投資人，平安信托實際上就是一個套利機構，一定會將其持有的上海家化股份賣掉。但平安信托短期套利的計劃，對創始人來說絕對不會接受。”葛劍秋如是分析。

在葛劍秋看來，雖說創始人不能將企業當成自己的孩子，但葛文耀對家化是有情感的。從集團下手，成為平安信托做局葛文耀，進而為退出打造的最便捷路徑。平安信托目前持有上海家化29.2%股份，換上市公司高管須股東大會討論通過，單靠平安信托持有的這些股份，要換上市公司的管理層存在一定難度。

“平安信托當時用那么貴的價格買了上海家化(現在看起來已經不貴)，現在股價漲了那么多，類似平安信托這樣的套利投資者肯定不會輕易接盤，國內日化產業投資人又‘買不起’，如此一來，平安信托只能將家化的股份賣給外資。而外資為了快速提升中國市場份額的戰略目的，往往能高位接盤。”葛劍秋進一步分析指出。

而值得注意的是，2011年，上海家化集團100%股權公開掛牌時，葛文耀即高調表示“家化絕不會賣給外資”。為了防止買家將上海家化轉賣給外資，在包括葛文耀在內的上海家化高管還特意要求受讓方持有上海家化(集團)有限公司實際控制權5年內不得轉讓，且上海家化聯合股份有限公司實際控制人5年內不得發生變更。

“如果未來出售家化，外資參與收購可能會存在一些障礙。”一位業內資深并購律師告訴南都記者。

步雷士照明后塵？

“平安信托罷免葛文耀，從戰略上來講，平安信托的動作完全是對的，如果是我也會這么做。”前述曾在外資券商行工作的專業人士如是說。因為，只要葛文耀在位一天，平安信托套現的事情就做不了。

“平安肯定會退。無論平安信托將上海家化出售給中資企業還是外資企業，都是看回報水平的高低。這就是財務投資的實質。”昨日，一位接近平安信托的知情人士也如是透露。

有專業分析人士則向南都記者表示，此次罷免葛文耀在上海家化集團的職務，平安信托對后果肯定是有估計的。事實上，當時平安在接手上海家化時，早已經為其今后退出做了伏筆。平安信托當時給國資委的承諾是5年內不賣，但現在已經到了為5年期窗口到來做準備的時候。

平安信托表態稱，將朝著完善公司治理，打造成產業資本和金融資本融合的典范。業內人士認為，這意味著平安信托是短期之內不會出手上海家化。但一旦這一PE與“創始人”爭斗的事件持續升級，上海家化就可能步雷士照明后塵。

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