業內談平安逼宮：上海人無忠義思想家化不是葛文耀的

2013年05月15日 09:47
來源：鳳凰財經

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——平安逼宮：葛文耀性格注定的悲涼

——白衣騎士化作野蠻人是不仗義；放不下、沒有接班人則是致命軟肋

重要提示：本文部分內容基于單一信源，作者對部分事實暫時無法進一步核實。盡管作者對信源充分信任，但仍不排除信源個人的傾向性對本文的敘述和推斷造成影響。作者聲明與葛文耀先生、中國平安集團及其關聯方、上海家化集團及其關聯方均無任何利益沖突，愿意文責自負，閱者自行判斷。

上海家化股份(600315.SH)是一個好公司。但這些已經無法掩蓋葛文耀與中國平安之間激烈的沖突。

過去幾天里，葛文耀疲憊不堪，一面忙著向市領導和國資委反映情況，另一面還要穩定軍心。作為家化集團的全資股東，中國平安已經罷免了葛文耀在集團的職務。現在，平安方面將在上市公司的董事會和股東大會步步緊逼。

這是一出戲劇性的變化。2011年11月，在葛文耀的推動下，平安系公司與上海國資簽訂協議，受讓了上海家化集團100%股權。在此之前，曾經還有海航和復興兩個強有力的競購者。

引入平安系之后，葛文耀等高管順利在家化股份實現了第二期股權激勵。這被認為是中國平安投桃報李。事實上，葛文耀一直苦于上海國資體制下難以進一步實施股權激勵，并且歷史上政府對上海家化的三次干預在這位65歲的老人心中留下過痛苦的回憶。

誰也沒想到，短短一年多時間，白衣騎士就卸去偽裝，化作家門口的野蠻人。

“葛文耀走到這一步是個悲劇。勤勤懇懇一輩子，到頭來還被潑臟水、影射腐敗。這次如果退下來，他的晚年多半不會平靜。”熟悉葛文耀的人士對記者說。

從國資卵翼下出走，又與資本玩家交惡，葛文耀前路渺茫。

為什么沒有接班人？

葛文耀對上海家化這家曾經瀕臨倒閉的國企居功至偉，他主張快樂工作的管理方式也贏得了外界不少好感。這些方面的內容在他本人近期的微博上已經有生動、全面的展現，這里不再贅述。

圈外人很少知道真實的葛文耀。真實的葛文耀可能還有這樣的一面：剛愎自用，愛用聽話的人。這些評價出自現在的對手可能還情有可原，但它恰恰來自于家化內部。

“他覺得自己不會有百年后的一天。”熟悉葛文耀的人帶有一點負氣地說。這有點像一位偉人，永生不滅，當然也就抗拒培養接班人這件事情。

現在，大敵當前，葛文耀不但沒有自己的接班人，他身邊的高管可能也會陸續站到另一邊。

“上海人，沒有忠義思想。換做當年國美，你看黃光裕多少死忠。”一位企業觀察者說。他稍后補充說，“國美到底是黃光裕家族公司，兄弟就算靠不住還有老婆、妹妹。家化不是你老葛的啊。

但是，葛文耀的的確確割舍不下家化，如掌上明珠，如膝下兒孫。誰要是拿走家化，也就是拿走了他的大半輩子。

他太想一直為家化工作下去，這也正是葛文耀性格注定的悲劇。如果早點選好接班人并搭好堅實的班底，自己激流勇退，何至于此？

溯源兩期股權激勵

引入平安，現在看當然是葛文耀的敗筆，但是當初這件事情卻的確是他一手推動。

事情從大的面上說，是葛文耀希望擺脫國資系統僵化的管理；往小的說，是更方便開展股權激勵。

對此，王剛、李忠在《上海國資》雜志2012年7月刊發的《上海家化二期股權激勵分析》一文中有詳盡的解讀。

上海家化第一期股權激勵實施于2008年4月10日。四年之后，這一方案并未實施完畢，家化就緊鑼密鼓的推出了第二期激勵方案。上述兩位作者認為，上海家化急于對原有方案進行深化和補充，因為第二期方案的激勵范圍覆蓋更廣，程度也有所加強。

他們進一步分析認為，兩期方案出現較大區別的原因在于，家化從國企身份轉變為民企背景，受到的政策限制大幅減少。

根據上海家化股份剛剛披露不久的2012年年報，報告期葛文耀持有的公司股票因為股權激勵增加了62萬股，以目前股價計算約合4300萬元。

第二期股權激勵覆蓋了約四成員工，涉及費用近2億元。在提高員工積極性的同時，也增加了成本，對公司達成業績目標形成壓力。

從裂痕到決裂。

葛文耀不但把家化“視如己出”，還對這個愛子有殷切的期望。除了家化上市公司專注的化妝品領域之外，在他的設想中，還要進軍手表等時尚奢侈品。

這番圖景需要更多的投資。但是家化集團最缺的就是錢。

原本葛文耀看重的是保險資金的長期屬性。但是保險資金用于直投需要保監會批準，平安遲遲未能拿到批文，最后進入家化時使用了外部融資，相當于短融長投。平安并沒像葛文耀期待的那樣有足夠的耐心，為了回籠資金、節省財務成本，平安系開始出售部分資產。

不過，這些資產主要是一些土地，與家化的核心業務無涉。葛文耀在微博中使用了“變賣資產”的說法，容易引起誤解。事實上這并不是雙方的核心矛盾。

裂痕還是產生于對戰略方向的不同認識。平安方面希望家化能夠專注于現有業務線，對葛文耀的宏大敘事不感興趣。

讓葛文耀不滿的是，平安方面在當初競標時曾作出承諾，支持他的多元化方向。

雙方的矛盾很快顯性化。去年年底，葛文耀在上市公司股東大會上承認與平安方面存在分歧。

盡管在上市公司層面葛文耀仍能掌控局面，但是在家化集團，裂痕的發展更快。到了三四月間，雙方已經決裂。

事情的激化是由葛文耀召集集團非平安系干部開會引起的。平安系派駐家化的一位女性副總得知消息后沖進現場，要求參加會議。任憑別人下逐客令，這位女士就是不肯走，堅持旁聽。

這件事情明確無誤的告訴平安系——該下手了。

“小金庫”或子虛烏有

對于“小金庫”的指控，與記者交談的家化人士均表示不相信，甚至包括那些認為葛文耀虧待了自己的人。

葛文耀的對此的解釋是“共享費”。實際上，走過當年國企改革，且生存到現在的國有企業常見這樣的安排。即拿出一部分經營業績，作為企業退休職工的補充退休金。這些退休員工早年為企業做過貢獻，有的還是為了減員增效做出過犧牲。

“家化現在發展的好，管理層用這些錢補償退休員工，是因為心存愧疚，要彌補歷史上對員工的虧欠。”一位家化人士說。

家化過去一些高層干部，在沒有補助的情況下，現在的退休金只有千余元。

但是這些錢有沒有可能落入葛文耀或者其他家化高管的囊中呢？一位退休員工認為程序上的瑕疵難免有，但是不相信葛文耀有打這個算盤的動力。其一過去家化在上海國資管理下一直就很守規矩；其二改制后葛文耀已經多拿了價值4000余萬元的股權激勵，作為一個上海人，野心不大，知足常樂；其三，說到根子上，葛文耀對家化感情至深，老子用得著偷孩子東西嗎？

對于平安方面潑臟水，上述退休員工表達了他的不滿，也擔心有關腐敗的影射會令葛文耀精神受到打擊。

隱約注定的結局

葛文耀對家化的個人情愫改變不了這樣的事實：家化過去不是他的，現在也不是。

平安系持有家化股份約27.6%的股權。前十大股東中，7只基金共計持有17.63%；全部機構投資者的持股占比更高，至少在30%以上。另外還有6.93%的股權掌握在國資手中。

這是一場實力懸殊的斗爭，葛文耀必須借助外力。如果基金和券商，還有私募機構，甚至更多的中小投資者選擇支持葛文耀，那么尚可一搏。至少從輿論來看，機構中不乏支持葛文耀的聲音。但這并不代表最后的表決。

根據2012年年報，中國平安總資產已經突破2.8萬億。吃資產管理飯的基金公司、作為賣方的證券公司，誰有勇氣薄了平安的面子？在爭取機構投票權方面，平安有天然的優勢。如果有部分機構站到平安的一邊，那么平安系可以用于放逐葛文耀的股票份額還會進一步增加。

即使上海國資方面能夠出面調停，也可能只是暫時延后已經白熱化的沖突。葛文耀隨著年齡增長肯定要有考慮退休的一天；而中國平安作為財務投資者也不可能一直耗下去。雙方勢同水火，最終還是要一勞永逸解決問題。

葛文耀的境遇，讓人想起剛剛因為得罪老東家而付出代價的原平安證券總經理薛榮年。不同之處在于，葛文耀的歷史貢獻可能獲得更多的同情。

撇開戰略方向的不同選擇，在這場爭斗中，放在天平上的還有公司治理。無論葛文耀還是中國平安，他們都真正把依法合規的公司治理當一回事兒了嗎？

(作者：蔣飛資深財經記者本文授權鳳凰財經獨家首發 )