上海家化或迎激戰(zhàn)時(shí)刻：公募基金大逃亡？

2013年05月16日 07:14
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

0人參與0條評(píng)論

陳晶澤

又一只“黑天鵝”橫空出世令82只基金措手不及。

昨天，雖然上海家化(600315.SH)公告稱“生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常”，但該股還是開盤即被巨單封于62.99元的跌停價(jià)直至收盤，全天成交222.47萬股，但尾盤跌停板仍有3787.99萬股的封單。這給上海家化會(huì)在何處止跌留下懸念。

在包括華商基金、嘉實(shí)基金等12家基金公司眼中，上海家化的估值調(diào)整大約在1到2兩個(gè)跌停板。經(jīng)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者測(cè)算，這些公募基金對(duì)上海家化估值進(jìn)行調(diào)整之后的平均價(jià)格在59.73元左右。這較昨天的收盤價(jià)還有5%左右的下跌空間。這是否意味著，如果公募基金的判斷準(zhǔn)確，那上海家化今日的盤面將迎來真正的“激戰(zhàn)時(shí)刻”？

今日打開跌停？

上海家化事件的發(fā)酵已然給重倉的公募基金構(gòu)成沉重打擊。

市場(chǎng)人士指出，之所以公募此前趨之若鶩，與此前雙匯發(fā)展等上市公司一樣，在公募基金眼中，上海家化是一只潛力無限的白馬股。

上海家化是眼下已經(jīng)為數(shù)不多的日化民族品牌之一，而上市公司的身份則進(jìn)一步增加其股權(quán)的稀缺性。在公募基金眼里，買入上海家化股票的因素在于未來它在六神、美加凈等品牌平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，將更多的注意力放在佰草集、高夫等毛利率較高的產(chǎn)品上，通過穩(wěn)健的品牌推廣策略，調(diào)整公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

但這一次由“公司治理”問題所引發(fā)的事件，對(duì)該股股價(jià)構(gòu)成巨大沖擊，令重倉其中的公募基金普遍“受傷”。本周該股僅有的兩個(gè)交易日，就讓持有的公募基金的損失達(dá)到約15%。

具體分析公募基金對(duì)上海家化的估值調(diào)整策略可以發(fā)現(xiàn)，對(duì)該股合理股價(jià)定位較高的華商基金等5家重倉基金公司給出了“一個(gè)跌停”的判斷，即62.99元。而該股另一重倉“大戶”中銀基金，以及另一銀行系基金工銀瑞信認(rèn)為，合理股價(jià)應(yīng)為55.99元。即6超過兩個(gè)跌停”

公募再中招

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至去年年末，共有180只基金持有上海家化。各類機(jī)構(gòu)投資者的密集增持使該股成為近一年來A股市場(chǎng)的一大牛股，去年4月末至今年5月初其累計(jì)漲幅一度超過120%，也令基金們獲益匪淺。

在上海家化一路上漲的行情中，嘉實(shí)、華商、易方達(dá)、匯添富、中銀等基金都曾重倉持有過。但現(xiàn)在，華商基金和中銀基金成為持有該股最多的公募基金。

而自今年一季度開始，基金對(duì)于上海家化的態(tài)度開始出現(xiàn)分化。截至今年一季度末，持股上海家化的基金數(shù)量降至82只。由于統(tǒng)計(jì)口徑的因素，一季末的持股基金數(shù)較去年末大幅減少，并不意味著公募有一致減倉的操作。今年3月末公募持有該股總股數(shù)僅從去年末的7億股略降至6.2億股。

記者梳理一季報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年前3個(gè)月有不少公募包括嘉實(shí)、匯添富等公司對(duì)該股進(jìn)行了減持操作，中銀基金卻選擇逆勢(shì)加倉。而華商基金由于建倉成本較高，今年一季度的減持力度也不大。

有市場(chǎng)人士表示，主要股東及其持股量變化顯示，介入較早的嘉實(shí)、匯添富等公募在該股累計(jì)漲幅超過1倍之后開始加快減持步伐，而介入相對(duì)較晚的華商基金雖然也開始逢高減持，但由于獲利空間小、持股倉位重，其難度遠(yuǎn)大于前者。他說：“雖然大資金不會(huì)選擇在股價(jià)下行階段進(jìn)行減持，但受突發(fā)事件影響，大資金有可能會(huì)在跌停板上進(jìn)行大規(guī)模減持，但縮量跌停、巨量封單或是明證。在這種情況下，此前高位建倉、增倉的機(jī)構(gòu)投資者將受到較大損失。

市場(chǎng)的不利預(yù)期，引發(fā)各方對(duì)華商、中銀等公募基金旗下產(chǎn)品凈值在短期內(nèi)遭受重創(chuàng)的憂慮。

打印轉(zhuǎn)發(fā)