緘默期繼續 家化平安角力暗戰

2013年05月16日 07:23
來源：第一財經日報

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劉瓊

“接國資委通知，家化和大股東雙方的靜默期還將持續一段時間。

昨日晚間，上海家化方面向《第一財經日報》記者稱，今日(16日)召開的上海家化股東大會將只聚焦常規議題和公司業績方面的溝通，不涉及上市公司董事會增補董事事宜，葛文耀依然擔任本屆上市公司董事長。

上海家化在停牌一天后，公司股票于昨日復牌，不過開盤后還是立刻跌停，市值蒸發約49億元。

爭奪控制權

平安信托5月11日免去葛文耀上海家化集團董事長和總經理職務后，有市場分析人士認為，這是一個矛盾激化的信號，未來可能會有進一步的動作。

平安此前對葛文耀承諾，在管理方面，“只需要審計報告沒有保留意見”，家化管理層可以放手去做，不會受到干擾。而在平安剛入主家化集團時，也確實沒有對上市公司過多干預，但從去年年底葛文耀與平安的矛盾逐漸公開化后，平安也開始加強對上市公司的控制力。

去年11月30日上海家化發布擬修改公司章程和董事會換屆公告，董事會成員從6名擴至8名，獨立董事由2名擴至3名，董事由4名擴至5名，并取消副董事長職位。其中最惹人關注的變動，為平安信托董事長童愷出現在新一屆董事會董事候選人名單里，而知情人士告訴記者，另一名獨立董事也是平安推薦進入的。

葛文耀表示，平安入主一年雖然沒有幫上什么忙，但是在股權激勵和管理層換屆等問題上并沒有添什么亂，但是一位接近家化高層的人士表示，“即便是原來國資委時期，大股東也是充分信任家化管理層，未曾派人到上市公司。

在一些機構投資者眼中，葛文耀是帶領家化業績高速發展的重要角色，也經常能給他們帶來些激動人心的增長承諾。一位機構投資者告訴記者，就在此前4月26日的機構投資者會議上，葛文耀就曾表示，其明星品牌佰草集今年增長30%不是目標，加上新開發的副牌，今年佰草集增長可能會達到40%~50%。

相關數據顯示，截至今年一季度，上海家化前十大重倉股股東中有7只公募基金和1只社?；穑灿?2只基金持有上海家化(剔除聯接基金)，其中，嘉實策略(070011)、中銀持續增長(163803)資產占基金凈值比分別為10.32%和10.27%，華商、上投摩根、匯添富、南方等旗下多只基金持有該股。

“平安可能會低估葛文耀對家化和其他投資者的影響力?！鄙鲜鐾顿Y者表示，作為上市公司第一大股東，雖然平安通過家化集團直接持有上市公司26.78%的股權，但是若葛文耀能得到其他部分機構投資者的支持，平安很難通過投票的方式將其趕下。

一位市場人士對記者表示，從自身利益角度考慮，基金也會支持葛文耀，因為上述若干重倉基金肯定也希望維持公司現有管理層構架的穩定性，否則很難全身而退。此前上海醫藥公司構架不穩定就曾嚴重影響公司資本市場表現和基金的收益。

靜待國資委調解結果

葛文耀在改制后曾向記者透露，當年對于準備入主的大股東平安，他曾口頭向其承諾，會使其達到25%的年收益率，5年會翻兩番。

而在1年零3個月后，上海家化股價最高時，大股東平安持有股份價值已經超90億，加上集團資產已超過100億，葛在微博中表示，“一年多一點投資已翻倍，大大超過當時我的承諾?！?

相比起葛文耀的承諾，平安當年競標家化集團時的承諾，諸如追加人民幣 70 億元投資等，則兌現得有限。平安為何不愿安心做財務投資者呢？

除了本報此前提到的平安在并購資金回籠方面的壓力，上海交通大學金融系教授費一文分析稱，這也是希望短期套利的資本性，與作為企業家長期產業戰略的沖突，而在這種沖突中，不僅中小股東受害，影響到公司形象，平安自己利益也受到損害，“平安或者此前低估了這種損害，或者存在更大的利益訴求。

“真正的控制力并非來自股權的比例”，上海醫藥集團有限公司助理總裁葛劍秋在評論該事件時表示，懂得尊重企業家的價值，懂得創造并分享價值，才能真正控制人心。

對于目前家化管理層與大股東的沖突，上海市國資委已經介入調解中，一位市場人士對記者表示，作為國資委來說，對雙方還是有影響力的，現在的狀況不利于家化未來的發展，未來若希望達成一致還需要雙方都有所妥協。

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