上海家化天量成交額凸顯后市分歧

2013年05月17日 06:54
來源：中國證券報作者：龍躍

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處于人事動蕩中的上海家化，并未如市場預期般出現兩個跌停，該股周四低開高走，以上漲報收。但是，從當日上海家化歷史天量的成交金額看，資金對該股后期走勢仍存在巨大分歧。

資金阻擊二度跌停

5月13日晚，關于上海家化集團易帥的消息開始在網絡間流傳，人事動蕩加之5月13日的放量下跌，令投資者感覺該股后期走勢“不妙”，部分重倉該股的基金也預計其復牌后將出現兩個跌停板。

5月15日，上海家化復牌，走勢與市場預期吻合。該股當日被牢牢封死在跌停板上，且全天成交僅有1.4億元，顯示資金承接力量非常有限。

但是，市場預期的第二個跌停板卻沒有出現。昨日，上海家化以60.01元低開，令很多欲在56.69元跌停板附近抄底的短線資金“美夢落空”，此后該股雖然一度下探至59.12元，但很快就被持續的買單將股價推至“紅盤”。從全天交易看，上海家化周四盤中最高上探至66.33元，尾市以65.08元報收，上漲幅度達到3.32%。在消費類股票整體表現不佳、而公司又出現人事動蕩的背景下，昨日上海家化的走勢可以說是令人感到意外。

不過，在上海家化觸底反彈的過程中成交量明顯放大，表明市場仍然對該股存在巨大分歧。從成交看，昨日上海家化全天成交19.11億元，為上市以來成交天量；與之相對應，該股昨日換手率也高達7.29%，在一只典型大盤藍籌股中，如此高的換手率并不多見。

機構產生顯著分歧

從目前的市場觀點看，各方對于人事動蕩將給上海家化帶來負面影響并無異議，但對這一負面影響的程度以及持續時間，則存在顯著分歧。

申銀萬國證券表達了相對樂觀的觀點。該公司分析師日前在一份報告中指出，集團易帥事件短期尚未波及上市公司管理團隊的穩定性，對公司基本面影響不大。自2011年改制以來，上海家化已經形成以新總經理為核心的領導班子，葛文耀雖仍是公司靈魂人物，但已將經營放權給年輕團隊，且團隊配合良好。因此預計本次人事動蕩對公司基本面影響不大。

申銀萬國進一步指出，上海家化作為民族日化企業龍頭，管理出眾、行業地位突出，多品牌發展使公司穩步保持高成長性。長遠來看，上海家化有望成為大市值消費品公司。若人事動蕩未進一步惡化，公司估值有望逐步修復，預計公司2013年每股收益為2.06元，預計動態PE在30倍附近時能提供股價安全邊際。

與申銀萬國分析師不同，東莞證券分析師更顯悲觀。該分析師日前在報告中表示，對于日化類企業而言，“人和”是核心競爭力，本次事件對上海家化的核心競爭力將產生較為重大的不利影響，且由于雙方理念差異巨大，爭斗的時間和結果都存在較大不確定性，有陷入持久內耗的風險?；谏鲜隹紤]，決定下調公司2013年和2014年盈利預測，并且下調公司評級至“中性”，建議投資者短期回避該股。