中銀基金主觀臆斷上海家化估值涉嫌侵害持有人權益

2013年05月22日 10:18
來源：股市動態分析作者：啟明

0人參與0條評論

近期，上海家化“內訌門”成為市場關注的焦點。但各方更多的關注了管理層與大股東之間的矛盾與分歧，對于公募基金在這件事中處理方式存在的問題卻重視不夠。

中銀基金下調上海家化估值20%

5月14日，公司停牌，眾多持倉的公募基金大體有三種應對方案：一是計提兩個跌停，二是計提一個跌停，三是什么都不做。此外，還有以某一價格比如60元計價的。

截至2013年一季度，中銀基金管理公司旗下的中銀持續增長股票型基金持有上海家化1043.79萬股，位列第六大股東。

5月14日，中銀基金管理公司公告稱，“經與相關基金托管銀行協商一致，本公司決定自2013 年5 月14 日起，對旗下基金持有的上海家化股票的估值價按其停牌前價格下調20%計算(55.99 元)。在上海家化后續停牌期間發生重大事項時，本公司將會及時修訂其估值價格。自上海家化復牌之日起且其交易體現了活躍市場交易特征后，本公司將恢復按市場價格進行估值，屆時不再另行公告。

此舉意味著上海家化僅僅停牌一日，但中銀基金持有人卻需要提前面對兩個跌停的損失。

涉嫌侵害持有人利益

對于中銀基金的行為，業內人士普遍表示不認可。

“第一，上海家化只停牌了一天，基金公司即使對股票走向不樂觀，但依然沒有理由制定超出一天跌幅的價格，一天最多跌10%，你有什么理由給計提20%？二是在第二天復牌之后，股票有了市場價格，市場價格就是公允價格，此時為何不按公允價格計價，而是按照自己估值？估值和公允價格之間該如何取舍？三是眾多公募幾乎沒有當天三天前發布公告的，導致下單贖回的投資者沒法撤單，想要贖回的人被關在里面，因為虧損已經發生了，而且是兩個交易日的。這其中的價差誰來承擔？在當天晚上發布公告，對于當天投資者是否不公平？晚于交易時間的公告是否能有效追訴公告之前的市場價格、基金及投資者行為？”對于基金公司的行為，瑞泰人壽投資經理、《股市動態分析》專欄作者李文杰表示質疑和不理解。

李文杰表示，此惡例一開，意味著基金可以沒有顧及的以估值代替公允價格，當看空哪只股票時，先計提兩個跌停，把所有人都關在里面，大家一起受損失。你當天贖回么，那好，我晚上發公告，讓你也承擔損失，這是典型的公募在自己的利益與投資者利益之間發生了明顯的偏向。

分析人士指出，基金公司為了規模可以不惜做很多事。對于復牌后可能產生的損失，基金公司往往采取下調估值的策略。然而，對于復牌后可能的漲停，基金公司卻鮮有作為。因此，有投資者詢問，美的電器停牌那么久，你還說預計復牌后有7個漲停，那么我們不要等復牌了慢慢漲，我們先計提7個漲停板，然后讓我先出來，好不好？”

基金公司一定不會這樣做，因為對于基金公司而言，持有人賺錢與否是次要的，關鍵是份額要存在，不然如何收取管理費？

因此，有網友調侃道，“哪天我也發個一百億的基金，先把所有股票計提兩個跌停，把你們都關在里面，陪著我慢慢熬……”

中銀持續增長基金持有人可考慮起訴基金管理人

業內人士表示，任何計提超過停牌日期最大跌幅的計提行為，都是不合理的。尤其是短期停牌事件，停牌一天，你計提兩個跌停是沒有依據的。有了公允價格，為何還要用自己的估值？如果提前發布公告，讓持有人有時間做應對也好，偏偏是收盤到后了晚上才發公告，持有人根本無法應對。

事實上，上海家化復牌后，僅僅在5月15日出現了一個跌停，5月16日便上漲3.32%。

對此，有律師建議，如果投資者或機構持有中銀持續增長基金，在5月14日贖回遭受損失的，可以考慮起訴基金管理人，要求賠償損失。