資金面重現緊張 短期理財產品收益有望水漲船高

2013年05月23日 09:25
來源：中國證券網·上海證券報

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目前可供選擇的品種包括短期理財債基、貨幣基金以及交易所逆回購產品等。由于此次資金面緊張不會長期持續，閑散資金可以申購逆回購品種分享收益⊙記者王誠誠○編輯于勇

市場“變窮”仿佛是一夜之間的事。受月末財政存款繳款、央票鎖定作用增強等因素影響，銀行間市場資金面重現緊張局面。近日，交易所逆回購利率全線飆升，GC001與GC007品種利率也出現倒掛。

分析人士認為，受益資金成本高企，短期理財產品收益有望“水漲船高”。目前可供選擇的品種包括短期理財債基、貨幣基金以及交易所逆回購產品等。由于此次資金面緊張不會長期持續，閑散資金可以申購逆回購品種分享債市利率收益。

資金面坐上“過山車”

日前，資金面一夜之間由寬松變得緊張，銀行間市場不得不延長20分鐘交易時間應對資金缺口。市場人士認為，資金面緊張主要是由于月末財政繳款增加、存準金上繳、以及央票重啟鎖定作用增強影響。

“考慮到5月下旬財政繳款增長、外匯管理新規將增加人民幣需求以及月末商業銀行流動性考核等因素，資金面面臨趨緊壓力。宏源證券固定收益分析師鄧海清指出，改變流動性的上述因素并未完結，盡管基本面對流動性存在支撐，但資金利率維持低位的可能性已經不大。

在資金成本趨緊的市況下，各久期債券收益率均隨之上調，直接掛鉤銀行間貨幣資金的短期理財產品以及貨幣基金有望受益。

“最近忙著交易所市場放回購，對貨幣基金收益貢獻不少。”滬上某基金公司固定收益部負責人告訴記者，市場放變窮”了的時候也是貨幣基金收益率收益能有所斬獲的時候。

事實上，由于銀行間市場資金面緊張，不少機構轉而去交易所借錢，導致交易所債市逆回購市場利率飆漲。截至21日收盤，GC001、GC002、GC003、GC007等品種利率分別為4.405%、4.195%、4.185%、4.40%，高于平均水平。由于短期資金面緊張，逆回購1天期與7天期品種利率出現倒掛。

逆回購品種存窗口機會

據了解，目前市場上可以購買的短期理財產品包括貨幣基金、短期理財基金等。此外，交易所逆回購產品也未嘗不可嘗試。上述三類產品在目前“短理”市場上呈現三足鼎立之勢，產品優劣由投資期限決定。

“如果判斷市場只是短暫性上漲，可以考慮購買銀行間逆回購產品，此類產品投資標的較為單一，投資期限也很明確，而如果市場資金成本在趨勢性上升，可以考慮申購短期理財或者貨幣基金。”某機構理財分析師如是建議。

具體而言，如果投資者選擇購買GC001，只需在交易所市場選擇相應交易代碼，該交易意味著，投資者以相應的利率借出資金，期限為一天。

市場人士判斷，由于目前資金面緊張屬于暫時性現象，本周實現資金凈投放可能性大增，資金面緊張可能不具有持續性。

可資佐證的是，21日央行正回購規模有所下降，創兩個半月新低，央行正放水”維穩資金面意圖明顯。上述逆回購品種利率亦有所回落，例如GC001從早盤6.8%高位下降。

“21日央行回購量減少更印證了市場判斷，資金面持續緊張可能性較小，不過交易所逆回購品種具有窗口機會。”上述固定收益負責人表示。

作者：⊙記者王誠誠○編輯于勇(來源：上海證券報)

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