伯南克連同美元已是騎虎難下

2013年05月29日 10:05
來源：鳳凰黃金

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黃金市場在中短期內將繼續受壓，因為下半年美元將重拾升勢，投資者對美國可能退出刺激措施仍然心態謹慎，這是巴克萊分析師在報告中的觀點。該行稱，雖然現貨市場在某種程度上抵御了負面的投資興趣，但該行預計，資金將繼續流出交易所上市產品，這將成為黃金市場的短期負面因素。該行估計，在4月份黃金價格大跌后，至少有104噸黃金ETP持倉是虧損的。巴克萊預計，第二季度黃金平均價格為1350美元，2014年平均水平為1,483美元。

圍繞美聯儲收縮債券購買計劃的猜測已推動美元凈多頭頭寸規模經達到340億美元，越來越多的投資者開始看好美元。與去年6月份歐元區主權債問題危在旦夕的時候相比，交易員對美元的青睞未減反增，但鑒于投資者未從伯南克發的證詞獲得更多線索，美元將何去何從？以下為道瓊斯記者David Cottle 撰文《美元能否繼續獲得青睞》：

國際貨幣市場(International Monetary Market, 簡稱IMM)最新發布的交易員持倉報告顯示，與去年6月份歐元區主權債問題危在旦夕的時候相比，交易員對美元的青睞絲毫未減。

當時正值銀行業神經緊繃、主權債息差不斷擴大之際，一直到歐洲央行(European Central Bank)行長德拉吉(Mario Draghi)出面做出“不惜一切代價拯救歐元”的承諾后，投資者才敢離開美元這條救生船。

而如今，美元的吸引力不再與歐洲央行有關，取而代之的是美國聯邦儲備委員會(美聯儲eral Reserve, 簡稱美聯儲)，投資者買進美元不再是尋求避險，而是押注美國經濟增長的順周期投資。

IMM的數據顯示，美元（兌主要貨幣）的凈多頭頭寸規模達到340億美元左右，因投資者開始猜測美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)及其同僚是否以及何時開始收縮每月850億美元的債券購買計劃。美元似乎正受到廣泛青睞，只有兌墨西哥比索和新西蘭元的匯率除外。

當然在這樣一個單邊行情中，觸發回調絕非難事，尤其是考慮到投資者在伯南克上周發表證詞后沒有獲得更多線索。

正如巴克萊(Barclays Capital)所說，這一備受關注的證詞以及其他美聯儲官員的講話并未使美聯儲何時以及在何種情況下將開始收縮債券購買計劃這一問題明朗化。

基本上他們的講話都是只是重申在美國經濟狀況不斷演變之際，擴大和收縮債券購買計劃都是有可能的。這種表態說了也等于沒說。

巴克萊的基本預期讓我們寬心不少，因為考慮到經濟前景仍不確定并且過早收緊貨幣政策存在風險，美聯儲不大可能倉促做出收縮債券購買計劃的規定。巴克萊認為，當前的債券購買計劃規模至少會維持到今年底。

但Monument Securities的首席經濟學家Stephen Lewis想的更遠，他想知道定量寬松政策是否會終止。他指出，最近風險資產波動劇烈，日經指數上周7%的跌幅尤其突出。

他表示，如果僅僅是美聯儲不久可能收縮資產購買計劃的傳言就能引發如此強烈的市場反應，那么傳言變為現實的消息將會給市場穩定帶來多大的影響呢？

當然，收縮資產購買計劃并不意味著收緊流動性，只是說目前流動性已經過剩的市場獲得的新流動性將會減少。那我們可能就要問，如果央行采取進一步措施，嘗試終止定量寬松政策或者扭轉這一政策，市場將作何反應？

Lewis表示，伯南克可能已經開始意識到自己已是騎虎難下。