瑞銀：亞洲債市欠活躍 保險二代標(biāo)準(zhǔn)短期難行

2013年05月30日 03:16
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 作者：秦偉

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本報記者 秦偉 香港報道

亞洲債券市場，可能成為保險業(yè)第二代償付能力制度(下稱“二代標(biāo)準(zhǔn)”)推行的一道障礙。

今年4月，中國保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于印發(fā)〈中國第二代償付能力監(jiān)管制度體系建設(shè)規(guī)劃〉的通知》，提出計劃用三至五年時間建成二代標(biāo)準(zhǔn)。

“很多亞洲地區(qū)債券市場相對落后，定期評估(保險公司業(yè)務(wù))風(fēng)險有一定難度。”瑞銀投資研究董事總經(jīng)理梁智勤認(rèn)為，盡管亞洲區(qū)包括內(nèi)地及香港的保險業(yè)監(jiān)管改革，會在保護(hù)行業(yè)系統(tǒng)性安全時，保持行業(yè)的可持續(xù)增長，意味著企業(yè)利潤在某種程度上會得到保障。但在債券及利率制度尚未完善的情況下，短期內(nèi)或者三至五年，內(nèi)地及香港市場仍然難以推行二代標(biāo)準(zhǔn)。

5月中，中國保監(jiān)會正式對外公布了第二代償付能力制度體系整體框架，由規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向風(fēng)險導(dǎo)向，對資本提出定量要求，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行定性風(fēng)險監(jiān)管，同時強(qiáng)調(diào)市場約束機(jī)制。

但在梁智勤看來，亞洲的債券市場整體不太活躍，缺少指標(biāo)性的無風(fēng)險收益率作為參考，在缺少參考利率的情況下，如果強(qiáng)行將銀行的監(jiān)管方式引入保險業(yè)，要求保險公司定期計算自身業(yè)務(wù)需要承擔(dān)的市場風(fēng)險，實際操作上難以量化。

二代標(biāo)準(zhǔn)推行，給市場帶來的另一個憂慮是為滿足風(fēng)險資本要求(risk-based capital)，保險公司融資補充資本的需求爆發(fā)。5月20日，中國財險(2328.HK)已經(jīng)宣布配股約4.18億股H股及9.3億股內(nèi)資股，融資凈額約人民幣57.63億元。

對于中國財險的配股行動，梁智勤表示不便評論。但他指出，每家保險公司情況不同，而在償付能力已經(jīng)合格情況下，進(jìn)一步籌集資金，可能是希望滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部對于保險公司的評級，以開展新業(yè)務(wù)或加強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的發(fā)展。

“(保險業(yè))整體資本金風(fēng)險很低。”梁智勤強(qiáng)調(diào)，按目前內(nèi)地保險市場整體償付比率計算風(fēng)險較低，并沒有因償付比率問題需要集資的情況，大部分保險公司的資本都是充足的。他指出，即便二代標(biāo)準(zhǔn)實施后，也未必會導(dǎo)致保險公司的償付比率下降。

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