蒙牛百億收購雅士利揭盅在即 奶粉格局將改寫

2013年06月18日 09:43
來源：廣州日報

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雅士利股權結構

      雅士利嬰兒奶粉

中國奶粉業競爭格局將改寫業內稱或只是“序幕”

本報記者昨日獲悉，上周雙雙停牌的蒙牛乳業(2319.HK)、雅士利(1230.HK)將最快在今日上演兼并重組大戲。消息顯示，蒙牛不但將控股雅士利，其所收購股權將遠超過半數。這將是國內奶粉行業近年最為顯赫的并購大戲。

分析認為，這起并購案將改寫目前國內奶粉業的競爭格局，更為重要的是，今后或將陸續傳來國內領軍奶粉企業整合地方性龍頭奶粉企業的消息。

文/記者劉俊

昨日，記者在廣州部分超市看到，雅士利、施恩奶粉仍擺滿貨架，但未發現蒙牛奶粉。不過，據蒙牛方面介紹，蒙牛正和丹麥乳業巨頭愛氏晨曦合作，推出名為“歐世蒙牛”的奶粉產品。

按照規劃，這些產品將成為“一家人”。兩位熟悉情況并相互獨立的消息人士昨日告訴本報記者，蒙牛將收購雅士利股權并達到控股地位，持股比例也將遠超過業內傳言的51%。

由于蒙牛收購雅士利的相關公告最快要在今天才正式發布，以上消息人士均要求匿名。而在接受本報記者查詢時，蒙牛和雅士利的聯系人并未對停牌的進展給出評論。

理論上，蒙牛最多可以迅速獲得近八成股權。資料顯示，交易前，雅士利董事局主席兼創始人張利鈿及其兄弟擁有的“張氏國際”持有雅士利高達52.19%的股權，投資公司凱雷亞洲則持有24.39%。此外，復星也有部分持股。

張利鈿在5月時曾告訴本報記者，復星作為戰略投資者“存在退出的可能”。而幾乎在同一時間，蒙牛總裁孫伊萍也對本報記者表示，奶粉占蒙牛業務的比例確實較小，對于專業的乳制品公司“我們從戰略上非常重視”。

記者注意到，在6月13日突然停牌前，雅士利的股價達到3.33港元，市值達到117.9億港元。業內還相信，因雅士利2010年IPO時的發行價達到4.2港元，收購價或不低于該水平。這就意味著，一旦蒙牛控股雅士利成事，將不得不動用近百億資金，而張氏家族將交出對雅士利一直以來的控制權。

“蒙牛收購資金來源相信將成為一個看點。”昨日，一位乳業分析師對本報說。此前，蒙牛乳業才宣布以25億元從現代牧業的兩大外方股東手上收購26.92%股權，成為其最大單一股東，以實現對其最大奶源供應商的控制。

分析：開啟行業整合高潮

接近本次交易的資深乳業人士張澤(化名)對本報記者說，蒙牛的這起收購將改變奶粉業競爭格局。“目前伊利奶粉年收入達到50億元。蒙牛在收購雅士利后如果能做得好一點，伊利和蒙牛奶粉可以合共做到中國奶粉市場20%以上的份額，或達到100億元的銷售規模。”

中商流通生產力促進中心研究員宋亮的看法有點不同。他昨日對本報記者分析，蒙牛奶粉份額低于1%，收購后的份額主要仍來自于雅士利，所以還不足以改變奶粉巨頭目前的排位。據AC尼爾森統計，2012年國內奶粉市場中，雅士利位列第八，份額為4.5%，蒙牛未進前“十大”。

“但是它反映出行業大整合的背景，這個意義就很深遠了。”宋亮說，這個事件實際上開啟了中國奶粉行業的并購高潮。“之后，像完達山、飛鶴會不會被其他奶粉巨頭整合掉呢？”宋亮估計，國內領軍的奶粉企業或將陸續傳來整合地方性的龍頭奶粉企業的消息。

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