工行類基金理財產品虧四成 規模縮近半

2013年06月20日 07:59
來源：21世紀經濟報道 作者：柳燈

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資本市場低迷，銀行類基金型理財產品收益慘淡，而部分產品出現大幅虧損。

工行官網數據顯示，截至6月17日，“中國工商銀行基金股票雙重精選人民幣理財產品—2007年第一期(編號：840001)”(以下簡稱“雙重精選第一期”)的累計單位凈值僅為0.5615元；到今年一季度末的總份額為10.14億份，較2008年一季度末的19.73億份，規模近“腰斬”，與其預計募資規模100億元相差甚遠。

根據產品介紹書，工行(產品管理人)、廣發基金管理有限公司(投資顧問)共同組成投資管理團隊，通過中融國際信托公司成立的信托計劃投資于證券投資基金、上市公司股票，也可進行新股申購，債券和其他貨幣市場投資工具等投資。

梳理其公布的季報，發現該產品曾多次出現踏錯市場節奏，且由于沒有倉位限制，其股票、基金等投資比例變化較大。

“由于沒有倉位限制，操作會更加靈活，但是也對機構的資產管理能力提出更高要求。”銀率網理財產品分析師殷燕敏表示，由于股票投資風險較高，投資股票基金的類基金產品受到了監管部門的一定限制，最近兩年成立的很少。

工行目前存量的這類產品多達20余款，收益率分化加大，首尾相差76%左右。

踏錯節奏

類基金型理財產品的核心是按凈值分配收益，可定期申購或贖回，類似于公募基金。

上述工行理財產品雙重精選第一期成立于2007年12月，預計募資規模為100億元，收益類型為非保本浮動收益型，產品類型為開放式、類基金型理財產品。

由于生不逢時，時值股市大跌，該產品又一直保持較高倉位，到2008年一季度末，累計單位凈值就跌至0.7812元，總份額僅為19.73億份。

該產品風險評級為“較高”(PR4級)，對應成長型、進取型的高凈值客戶，工行官網顯示其為“中風險”。

股票、基金投資倉位靈活原是其賣點之一，但該產品投資頻繁踏錯市場節奏導致收益差強人意。

據其各年份季報顯示，2008年，由于年初對經濟基本面判斷錯誤，倉位過重，周期類行業配置過高，再加上當年股市一落千丈，致大虧。

2009年，上證綜指上漲了近80%、多只基金凈值翻倍。由于錯過了一季度的上漲，雖然之后盡量調整，但是也沒有躲過8月份的大調整，只是在四季度抓住了市場的主線，全年累計凈值增長16%。

2011年，對市場的系統性風險之大沒有做好充分的準備，另外基金投資部分沒有及時減倉，致全年虧26%左右。

2012年1月，工行對該產品投資限制、業績比較基準等條款進行了重大調整，但仍未改寫命運。

2012年第四季度持有的白酒股受行業“塑化劑”問題影響有較大下跌，導致凈值逼近清倉線，只能選擇大幅減倉，也錯過了最后一個月的反彈行情。

此外，由于倉位靈活，其股票、基金、銀行存款和結算備付金等投資比例也變化頻繁，如股票占總資產比例在2012年底為55.37%，而在2013年一季度，又驟降至0.85%，首次出現的融券業務卻在這個季度內占比飆升至48.53%。

類基金產品同門不同命

類基金產品當然也有同門不同命。

中國工商銀行基金股票雙重精選人民幣理財產品—2007年第二期(編號：850001)、2008年第三期(編號：830005)分別成立于2008年1月、3月，截至6月17日的累計單位凈值分別為0.8965元、1.0781元。

從產品介紹書來看，此兩款產品設計上與雙重精選第一期較為相似，只是投資顧問變成了易方達基金[微博]、工銀瑞信[微博]基金。

不過，募資規模均縮水。第二期最大募集規模為100億元，實際募集規模則由2008年三季度末的16.66億份縮水至2012年底的6.35億份；第三期預計募資規模為30億元，規模由2008年底的2.21億份縮水至2012年底的4380萬份。

此外，工行在“新型理財產品”一欄中還公布了另外三款產品信息。截至6月17日，第三期東方之珠代客理財830001、東方之珠三期630002、一期增強新股申購830003的累計單位凈值分別為0.9080元、0.7314元、1.3204元。

六款產品存續期均已超過4年，對比來看，收益率首尾最高相差76%左右。

此外，工行在“理財產品”一欄中還公布了另外14款類基金理財產品，只披露了單位凈值。如果從各自披露的最新單位凈值看，區間在0.7101－1.2521不等；若剔除分紅因素，收益分化嚴重，4款收益率超20%，2款虧損近30%，平均收益率為9.21%。

工行并非孤例，類基金產品在證券市場的整體表現也大多不如人意。

據普益財富統計，截至2012年年底，全年運行的類基金理財產品(證券投資類)共計57款，其中50款產品累積凈值收益率為負，占87.72%，所有產品累積平均收益率為-11.83%。

“在理財產品基金化過程當中，一部分產品真正像公募基金一樣投資到了證券市場，而近幾年資本市場表現并不好，所以收益不盡人意。而且，銀行在證券投資領域確實和基金公司還有一定的差距。”華夏銀行個人業務部財富管理處處長吳志堅此前接受記者采訪時稱。

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