水皮雜談：等待管理層的組合拳

2013年06月20日 08:38
來源：華夏時(shí)報(bào)

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  果然還是IPO。

  如果說6月13日的暴跌還有多種似是而非的解釋的話，那么6月19日的大跌就無可非議了，除了IPO，你找不出讓上證指數(shù)開盤就跳空低開20多個(gè)點(diǎn)的理由。

  的確就是IPO，雖然投資者已經(jīng)有了一定的心理準(zhǔn)備，但是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的本身讓他們在聽到姚剛召開座談會(huì)部署券商和中介準(zhǔn)備IPO就再次產(chǎn)生強(qiáng)烈的抵觸，這種對抗或者換個(gè)角度講失望在開盤前已經(jīng)顯露無遺，做空者也從中發(fā)現(xiàn)了機(jī)會(huì)，這也是為什么會(huì)出現(xiàn)大批ETF300指數(shù)做空倉單的原因，至少從現(xiàn)在到七月底八月初的IPO真正重啟，狼來了的游戲一直可以玩，每一次IPO的風(fēng)吹草動(dòng)都能成為短線做空的機(jī)會(huì)，當(dāng)然，這種機(jī)會(huì)的成色每次也都不會(huì)一樣。對比6月19日和13日的行情就會(huì)發(fā)現(xiàn)，19日的下跌幅度只有0.73%，而13日的下跌足足有2.7%以上，從盤中最大跌幅看，19日不過是43個(gè)點(diǎn)，而13日則是4%左右，兩者的K線圖上雖然都是探底回升的形態(tài)，但是19日最低探至2115點(diǎn)，回升到2143點(diǎn)，下探的針腳足有30點(diǎn)，下跌的點(diǎn)數(shù)才15個(gè)多點(diǎn)，空頭的威力在遞減是一個(gè)不爭的事實(shí)。

  IPO《征求意見稿》有沒有意義？

  不能說一點(diǎn)意義沒有。同樣是指數(shù)，上證指數(shù)是不斷創(chuàng)新低，但是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻是在反彈中創(chuàng)新高，如果中國證券市場只有創(chuàng)業(yè)板或中小板的話，那么IPO的解放無疑是成功的，意見指出控股股東減持的條件在解禁期到后的兩年內(nèi)必須高于發(fā)行價(jià)，否則就延長禁售，這相當(dāng)于告訴市場，不推高股價(jià)大股東就不能減持，這種條款是針對個(gè)人股東或民營企業(yè)有套現(xiàn)利益訴求股東的，對于國有企業(yè)或國資委系統(tǒng)沒有太多的實(shí)際意義，所以興奮的是創(chuàng)業(yè)板，打擊的是大盤主板。可惜的是，中國股市不只有創(chuàng)業(yè)板或中小板，不只有尋求變現(xiàn)的股東，不只有圈錢的融資者，更多是中小散戶投資者！

這些管理層難道不清楚嗎？

  想必是清楚的，而市場對于現(xiàn)行IPO的不滿他們更是心知肚明的，換湯不換藥的方案并不能解決審核制的問題，IPO發(fā)行條件的問題，當(dāng)然還有那個(gè)所謂的發(fā)審委的問題，所以不如索性就推給《證券法》去了，《證券法》改不了，IPO也改不了，這就是事實(shí)，只不過這個(gè)事實(shí)經(jīng)證監(jiān)會(huì)召開的研討會(huì)證實(shí)多少就有點(diǎn)殘酷。

  本是同根生，相煎何太急。

  天狼軟件的發(fā)明人陳浩在猜IPO不會(huì)在2445點(diǎn)以下啟動(dòng)，未免有點(diǎn)樂觀，否則證監(jiān)會(huì)何以如此急忙就征求意見，如果有選擇，誰又會(huì)冒這個(gè)天下之大不韙呢？誰都知道流動(dòng)性對于股市的意義，歐美股市也好，日本股市也好，甚至亞洲其他市場也好，指數(shù)能創(chuàng)新高，和這些國家進(jìn)行的貨幣寬松競賽有很大的關(guān)系。而中國呢，主動(dòng)性的政策選擇其實(shí)在2010年之后就已經(jīng)從緊了，這兩年M2的增加相當(dāng)程度上是外匯占款人民幣投放等外部因素造成的假相。但是，這個(gè)假相在2013年5月被無情地揭穿了，當(dāng)月外匯占款人民幣只有660億元左右，不到一月份外匯占款數(shù)6800億元的十分之一，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于二、三、四月平均2000億-3000億元的規(guī)模，這是中國外管局打擊虛假進(jìn)出口的必然結(jié)果，5月的出口增長只有1%，而這個(gè)數(shù)在4月接近15%，并非偶然的是5月份的熱錢流出了53億美元，也是一個(gè)歷史少見的數(shù)字。多種因素的疊加導(dǎo)致6月8日銀行間拆借市場隔夜利率飆升到10%，多家銀行因?yàn)檫`約被罰款。一天的利率是一年定存的三倍，可見短期市場的風(fēng)險(xiǎn)高到什么程度，資金短缺到什么程度。傳說中四大行聯(lián)手逼央行降低存款準(zhǔn)備金是完全合理的想象，否則，這種場內(nèi)踩踏事件會(huì)頻繁發(fā)生的，而央行正因?yàn)榍捌诘膹木o現(xiàn)在實(shí)際上是有靈活調(diào)整空間的。在資金面如此局促的背景下IPO需要膽量，也需要對沖的力量，匯金公司護(hù)盤是一種保守療法，加速Q(mào)FII進(jìn)場是一種進(jìn)取做法，爭取加大A股在指數(shù)基金中的比重也是一種化解，也許還有組合拳，那就讓管理層打給我們看吧。

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