證監會初定7月底重啟IPO

2013年06月20日 10:54
來源：揚子晚報

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證券時報記者獲悉，6月18日，監管層召集各大券商分管投行及內核業務的高管舉行座談會，在這場名為“新股發行體制改革培訓會”的內部培訓會上，監管層要求各家券商做好IPO重啟準備。據悉，這一時間已初步確立在7月底。

監管層人士表示，IPO重啟會選擇從已過會企業開始，需滿足：1）財務資料在有效期內；2）履行完會后事項程序；3）落實新意見中對發行人、股東等的要求；4）無未辦結信訪事項；5）納入財務專項核查的企業完成反饋答復；6）不涉及被處罰調查中保薦機構；7）財務資料雖然有效但已經過完整財務周期的，需補充說明、披露。

IPO重啟關鍵點曝光姚剛：不再調控發行節奏

證監會副主席姚剛在會上表示，不再調控新股發行節奏。他坦言，目前社會各界對新股發行改革方案征求意見稿的批評主要集中在三個方面：審核權還在證監會、發行條件修改沒有涉及、發審委制度沒有改動。姚剛在會上就上述批評意見進行了回應：核準制、持續盈利能力作為發行條件、發審委制度都是由《證券法》規定的，在《證券法》未修改之前不能違背，因此現階段只能在法律原則下盡最大努力推動各環節透明度。

他在培訓會上總結了幾個重點：不再調控發行節奏；取消對詢價的具體要求；新股發行價格放開，取消25%規則；配售方式放開，引入券商自主配售權；上市輔導公開，修改輔導辦法；受理即披露；上會前抽查工作底稿。

“自主擇機發行不排除會出現扎堆發行的結果，而放開配售方式給券商配售權，這是把雙刃劍，存在利益輸送的空間。”上述參會人士這樣轉述姚剛在會上的表述。在談及新股發行面臨的問題時，姚剛也表達了自己的看法：擬上市公司信息披露質量十分令人擔擾，造假不是個案，部分中介機構不夠勤勉盡責；發行人的上市圈錢沖動、大小非高價套現等現象突出，而投資者則把新股發行與二級市場漲跌捆綁在一起。

此外，監管層還就IPO重啟相關問題表態，并首次做出了細化的要求，包括落實新意見中對發行人、股東等的要求等。

在談及新股發行面臨的問題時，姚剛也表達了自己的看法：擬上市公司信息披露質量十分令人擔擾，造假不是個案，部分中介機構不夠勤勉盡責；發行人上市與圈錢沖動、大小非高價套現等現象突出，而投資者則把新股發行與二級市場漲跌捆綁在一起。

新股發行改革意見稿出狠招提倡市場化和法制化

6月7日，證監會發布《征求意見稿》，征求意見截止時間是6月21日前。明天即是征求意見截止最后一天。

分析人士普遍認為，在征求意見稿中，出現了至少三個頗具威力的狠招，比如要求發行人控股股東及持股高管承諾，公司上市后6個月期末收盤價低于發行價，持有公司股票的鎖定期限自動延長至少6個月等。

記者注意到，該意見稿分為“推進新股市場化發行機制”“強化發行人及其控股股東等責任主體的誠信義務”“進一步提高新股定價的市場化程度”“改革新股配售方式”以及“加大監管執法力度，切實維護‘三公’原則”五部分內容。

對于上述意見稿的具體內容，武漢科技大學金融所所長董登新告訴記者：“本次意見稿最大的新意和亮點在于內容中鮮明提出要厘清和理順市場和政府的關系，改革提倡市場化和法制化，這在此前的新股發行修訂中是沒有提過的，顯示出監管層的改革方向?！?/p>

記者注意到，在意見稿的前序部分提及了諸如“理順政府和市場的關系”“強化市場約束”等內容，同時在各項具體的改革意見中，也強調了諸如“市場化發行”“誠信義務”“定價市場化”“加大監管執法力度”等主題。

對此，董登新補充表示：“IPO停發時間過長，監管層也在考慮下一步的計劃，從這次意見稿的大方向上看，要求市場化，那么IPO開閘重啟將是大勢所趨，我個人是希望越快越好?！?

綜合第一財經、證券日報、每日經濟新聞、證券時報等

意見稿“三狠招”

狠招1：

破發延長限售股鎖定期

發行人控股股東、持有發行人股份的董事和高級管理人員應在公開募集及上市文件中公開承諾：所持股票在鎖定期滿后兩年內減持的，其減持價格不低于發行價；公司上市后6個月內如公司股票連續20個交易日的收盤價均低于發行價，或者上市后6個月期末收盤價低于發行價，持有公司股票的鎖定期限自動延長至少6個月。

狠招2：

招股書預披露后不得更改

招股書預披露后，發行人相關信息及財務數據不得隨意更改。審核過程中發現發行人申請材料中記載信息自相矛盾、或就同一事實前后存在不同表述且有實質性差異的，將被中止審核。涉嫌虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的移交稽查部門立案查處，查證屬實的，自確認之日起36個月內不再受理該發行人的股票發行申請。

狠招3：

上市當年虧損不受理申請

發行人上市當年營業利潤比上年下滑50％以上或上市當年即虧損的，證監會將自確認之日起即暫不受理相關保薦機構推薦的發行申請，并移交稽查部門立案稽查。但發行人在招股說明書中已經明確具體地提示上述業績下滑風險、或存在其他法定免責情形的，不在此列。綜合

IPO若7月重啟第一單或為貴人鳥

據路透社報道，兩位消息人士此前透露，中國證監會周二召開了新股發行體制培訓會，會上要求券商7月底做好IPO準備，參會人士普遍預期新股IPO最快將于7月重啟，股市IPO第一單或為瑞銀證券承銷的貴人鳥。業內人士還透露，證監會將在7月上旬給貴人鳥出具上市批文，但具體上市時間待定，而瑞銀證券內部已做好7月5日之前發行的一切準備工作，但是否會是5日或延后，還待監管層及市場時機考慮。

運動鞋和服裝生產商貴人鳥于2012年5月9日過會，招股說明書顯示其擬發行1億股，募集資金8.8億元，其中5.5億元用于新開店面建設，1.8億元用于擴大鞋生產基地產能。綜合

專家反對

劉紀鵬：2500點以下不應該重啟IPO

著名股市專家劉紀鵬昨天就IPO或于7月底重啟的消息對騰訊財經表示，下一步IPO改革要點中有進步的是大股東和董監高2年內減持不低于發行價和加重保薦機構責任，但IPO開閘仍屬帶病重啟。他分析指出，IPO帶病重啟的問題根源在于上市公司家族企業一股獨大和證監會現有的IPO行政審批制度及偽市場化詢價。他建議證監會應把IPO重啟和大盤掛鉤，先把大盤點位和市值做起來，不到2500點就不重啟IPO。

昨天，滬指盤中再創近期新低?！皳f與證監會7月IPO重啟相關”。劉紀鵬指出，中國股市存在的嚴重問題，并成為未來隱患的是當前申請IPO上市的企業普遍是家族企業，存在一股獨大的現象?！斑@些企業存在著三大問題?！眲⒓o鵬分析，第一，家族企業通過拉關系、資產評估等方式將資產放大，用幾毛錢一股的股票在一級市場以幾十塊的價格圈錢，造成資本市場資源配置不公平和效率低下；第二，一股獨大的家族股東在二級市場高價減持套現，只創富不創業，上市成為其創富的主要手段；第三，IPO企業的治理結構，仍然延續家族企業控制董事會、聘請御用獨立董事的模式，無法形成良好的制約機制，大股東股份在解禁后完全可以利用信息不對稱，在二級市場上不僅可以精準減持，而且可以進行高拋低吸的資本運作?！薄斑@些問題如果不解決，重啟IPO，每上市一只股票，禁售股解禁（不論大小非還是大小限），就會成為三年以后一座懸在股民頭上的‘堰塞湖’。”

綜合

開出“藥方”

如何去病重啟IPO？

第一大股東持股比例須低于30%

劉紀鵬強調，當前需要監管部門花較大的精力、勇氣和魄力進行自我革命：證監會要徹底反思和批判審批就是監管的錯誤思想；取消發審委這個責權利不一致的機構；監審分離，證監會抓好監管，把核準或者審批的功能下放給交易所，讓交易所成為證監會監管的主要對象；做實保薦人和連帶券商制度。

“當務之急，是要穩定股價，做到股價穩中有升?！眲⒓o鵬建議，證監會應把IPO重啟和大盤掛鉤，先把大盤點位和市值搞上來，不到2500點就不重啟IPO。

他還提出兩條措施：第一，申請IPO上市的企業第一大股東持股比例必須限制在40%以內，中國股市要培養上市公司，而不是家族企業，長遠考慮，第一大股東的持股比例必須壓縮到30%以內，否則要中斷整改；

第二，第一大股東持股比例超過30%要在二級市場減持的，其減持價格必須預設，并經過股東代表大會通過，不到該減持價格不許減持，且其每一筆減持行為都必須提前公布，要讓股民有知曉權力。綜合