蒙牛兼并雅士利獲投行一致看好傳兩銀行提供114億貸款

2013年06月20日 11:30
來源：鳳凰財經綜合

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鳳凰財經綜合訊 據香港信報報道，蒙牛（2319）宣布斥逾110億元全購雅士利（1230），多間券商認為有助蒙牛拓展中國嬰兒配方奶粉行業，對是次收購屬于正面看法，但擔心蒙牛在兩個月內作出兩宗收購后，收購資金需外部融資，由凈現金公司變成凈負債公司。另彭博報道，蒙牛獲得匯豐及渣打銀行為收購雅士利股份作出過渡性貸款。

券商看法正面指有助拓銷售蒙牛及雅士利昨天均逆市上升，前者股價曾升8.8%，全日升6.89%，收市報28.7元，成交額為5.92億元，后者股價升3%，收市報3.43元。券商均認為，蒙牛很大機會可以收購雅士利90%的股權，對是次收購屬正面看法；其中，瑞信估計，蒙牛成功收購雅士利后，明年會為蒙牛帶來11%的銷售貢獻；而摩通則估計，收購有助蒙牛明年盈利增加5%至7%。

至于蒙牛會加快拓展中國的嬰兒奶粉業務，瑞信及德銀均認為，雅士利奶粉為紐西蘭進口奶粉，共有1500個分銷商及覆蓋10 萬個銷售點，會有助蒙牛加快發展嬰兒奶粉，縮減建立銷售渠道的時間。

根據AC尼爾森調查，以市場價值計，雅士利去年在內地的市占率為6.3%，以銷量計占有率則為7.7%。花旗報告指出，雅士利在2009至2011年銷售及利潤波動，不過，去年開始已恢復增長，該行相信，內地第三四線城市的嬰兒配方奶粉需求大，雅士利將受惠。財務方面，花旗認為，若蒙牛取得雅士利90%股權，估計蒙牛的凈負債比率達47%，直至2015年才會下降至22%，而瑞銀指出，收購資金百分百來自外部借貸，但不排除以股本融資，負債比率會上升。

大行看好內地乳品行業，其中，摩通表示，看好內地的乳品行業發展，而蒙牛早前入股現代牧業，以及法國達能合作生產酸奶、重組業務及產品組合的舉動，對蒙牛的盈利有正面幫助，該行維持蒙牛為食品行業首選，目標價升27%至30.5元。