暴跌股市“錢荒”初解：利率恢復正常或需5000億資金

2013年06月25日 07:15
來源：每日經(jīng)濟新聞 作者：張威

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錢荒仿佛一夜降臨，心慌的不僅是銀行，更有廣大受苦受難的股民。昨有傳言稱，央行可能已經(jīng)悄悄進行定向逆回購。但同樣在昨日，央行強硬表態(tài)稱，“當前流動性水平總體合理”，這或許是管理層在表明拒絕“放水”，繼續(xù)擠泡沫的決心。受此影響，昨日16只銀行股集體大跌，其中平安、興業(yè)、民生銀行跌停，寧波銀行、浦發(fā)銀行跌幅超9%，銀行股成為滬指跌破2000點關(guān)口的最大推手。

解鈴還需系鈴人。央行之所以一直穩(wěn)坐“中軍帳”，心中必有“八陣圖”。而經(jīng)歷了心慌心悸的Shibor市場隔夜利率昨日大幅回落，預示短期內(nèi)股市的心慌也將逐漸平復。

昨日（6月24日），上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）短期品種繼續(xù)大跌，其中隔夜利率大幅下跌200個基點，降至6.489%。

對于銀行間利率上漲后下跌，有市場傳言稱央行通過短期流動性調(diào)節(jié)工具向市場定向逆回購。

一位不愿透露姓名的券商高級債券分析師昨日向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，當下資金面有所改善，借錢困難程度有所降低，可能資金最緊張的時間已過，但目前仍處于比較緊張的階段。

而國家開發(fā)銀行昨日發(fā)公告稱，原定于6月25日發(fā)行的國家開發(fā)銀行2013年第二十三期至第二十六期金融債券（第二次增發(fā)），因故取消，后續(xù)發(fā)行計劃另行公告。

上述債券分析師表示，國家開發(fā)銀行此舉的主要原因是近期資金面緊張，融資成本太高，若繼續(xù)發(fā)行面臨流標的危險。

消息稱央行定向投放/

昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率僅9個月品種微漲0.12個基點至4.2856%、1年期品種小漲0.54個基點至4.421%，其他期限品種均出現(xiàn)不同程度下跌，1周品種下跌123.2個基點至7.311%，2周品種下跌147.7個基點至7.089%，1月品種下跌幅度最高，大跌234.3個基點至7.355%。

相比本月20日隔夜利率最高13.444%而言，隔夜利率這兩個交易日累計下跌達695.5個基點。

對于銀行間利率上漲后下跌，有市場傳言稱央行通過短期流動性調(diào)節(jié)工具向市場定向逆回購。

上述債券分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在資金面緊張?zhí)貏e嚴重時局面得到改善，央行可能進行非公開的定向逆回購操作。“同時，6月是財政存款釋放的月份，中央下?lián)艿胤降呢斦芸顝膰鴰斓缴虡I(yè)銀行過程一般在6月最后一周，所以財政存款釋放也是一個可能影響的因素。”

建設(shè)銀行常州私人銀行昨日在其微博中稱，“短期Shibor全線下行，隔夜利率跌200基點，上海銀行間同業(yè)拆放利率數(shù)據(jù)顯示，隔夜利率大跌200.3個基點，至6.489%；6月20日晚間從接近央行的人士處獲悉，央行已經(jīng)通過定向逆回購的方式注入流動性。另據(jù)市場傳言，央行通過短期流動性調(diào)節(jié)工具向市場投放500億元人民幣，一定程度上緩解了銀行的資金壓力。”

而上述交易員表示，資金面有一個紅線，與去年同期相比，目前資金面還是比較緊張，利率仍處于較高水平，“而近日出現(xiàn)微小波動主要是因為開盤利率比較低，國內(nèi)的開盤利率可以引導整個市場，央行也有可能進行了定向逆回購，但是定給了哪家銀行只有當事銀行才知道。”

數(shù)據(jù)顯示，去年同期銀行間利率整體在4.1036%至4.7808%之間，最低的是隔夜利率為3.6508%，昨日隔夜利率較去年同期仍高出283.82基點。

利率恢復正常需5000億？

央行對市場是否進行過逆回購，目前并未得到相關(guān)確認。然而，從媒體報道的近日央行“貨幣信貸形式分析會議”（以下稱會議）的內(nèi)容上看，央行也不會完全不管。

上述會議稱，一些重大突發(fā)性問題要及時向央行匯報，如果因資金調(diào)度帶來的清算問題，可以提起報到央行信貸部門協(xié)調(diào)解決。總之，只要是系統(tǒng)性風險，只要銀行各方面工作到位，央行是會給予支持的。

上述債券分析師表示，針對現(xiàn)在市場狀況，幾百億元到一千億元規(guī)模就可以使市場流動性得到大規(guī)模改善，因為資金面有所寬松，最緊張的時期已經(jīng)過去了，但是仍然處于比較緊張的階段。“這個階段短期來看要維持一段時間，在跨季之前還要維持的。”

上述資金交易員則表示，現(xiàn)在資金面還處于緊張階段，至少持續(xù)到7月初，如果央行采取定向逆回購，至少要向市場投入5000億元，才能恢復去年同期正常水平。

隨著市場資金面緊張，昨日交易所個別國債回購大漲，R-003盤中一度大漲850%至9.5，GC004一度大漲183%至13.9。

摩根大通中國首席經(jīng)濟學家朱海斌表示，預計這一輪銀行間市場資金緊張最困難的時刻已經(jīng)過去。接下來的一兩周內(nèi)，央行會通過對大銀行的窗口指導緩解資金短缺的壓力，不排除央行會通過短期流動性調(diào)節(jié)工具以及逆回購工具維持資金價格水平的相對穩(wěn)定。而進入7月份以后，隨著季末效應的消失，流動性需求會出現(xiàn)明顯緩解，銀行間利率有望進一步回落到合理水平。

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