A股現2008年金融危機后罕見下挫專家激辯是否救市

2013年06月25日 08:08
來源：重慶商報作者：梁齡

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昨日，一位股民在網上關注股市行情。新華社圖

錢荒重創A股之政策取向

近期，市場流動性呈現極度緊張局面，“錢荒”自6月以來不斷升級，昨日傳導效應大面積擴散至資本市場，銀行股的集體暴跌，帶動A股市場出現2008年國際金融危機后罕見的大幅下挫，跌幅超過5％。股市暴跌，是否放水救市再次成為關注焦點。

對此，央行昨日對外表示，當前我國銀行體系流動性總體處于合理水平。央行提醒各金融機構要強化流動性管理，促進貨幣環境穩定。分析人士認為，“錢荒”表象之下暴露出的是當前我國銀行體系資金空轉問題，背后折射出的是讓資金進入實體經濟的政策意圖。有利于改變房地產和地方政府融資平臺占用太多資金，擠壓實體經濟的狀況。

重慶商報訊昨日，央行發布《關于商業銀行流動性管理事宜的函》要求各金融機構要繼續認真貫徹穩健貨幣政策，不斷提高流動性管理的主動性和科學性。

“未來經濟中的問題已經不能寄希望于擴張政策解決，下一步穩健的貨幣政策不會改變，既不會寬松，也不會收緊。各銀行要控制總量，把握好信貸投放節奏。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，政府的態度已經表明，在未來的發展中寧可犧牲速度，也要把經濟結構調整好，以促進經濟的長遠發展。

央行表態：

要繼續貫徹穩健貨幣政策

央行昨日發函要求，商業銀行要密切關注市場流動性形勢，加強對流動性影響因素的分析和預測，做好半年末關鍵時點的流動性安排。商業銀行應針對稅收集中入庫和法定準備金繳存等多種因素對流動性的影響，提前安排足夠頭寸，保持充足的備付率水平，保證正常支付結算；按宏觀審慎要求對資產進行合理配置，謹慎控制信貸等資產擴張偏快可能導致的流動性風險，在市場流動性出現波動時及時調整資產結構；充分估計同業存款波動幅度，有效控制期限錯配風險；金融機構特別是大型商業銀行在加強自身流動性管理的同時，還要積極發揮自身優勢，配合央行起到穩定市場的作用。

各金融機構要統籌兼顧流動性與盈利性等經營目標，合理安排資產負債總量和期限結構，合理把握一般貸款、票據融資等的配置結構和投放進度，注重通過激活貨幣信貸存量支持實體經濟發展，避免存款“沖時點”等行為，保持貨幣信貸平穩適度增長。

救贖實體：

“錢荒”折射的政策意向

在銀行體系到處蔓延的“錢荒”表象之下，是實體經濟不斷失血的恐慌。專家指出，在本輪“錢荒”中，央行沒出手救市，看似是一種消極行為，背后其實有著更為主動的戰略性選擇。

“從一定意義上講，這是政策的主動調控，而不是等到泡沫破裂后的被動調整，將有利于維護金融穩定，也有利于改變房地產和地方政府融資平臺占用太多資金，擠壓實體經濟的狀況。”中金公司首席經濟學家彭文生指出。

當前，我國經濟金融運行總體平穩，但仍面臨不少困難和挑戰，央行頂住壓力“不放水”，傳遞出停止以貨幣擴張刺激經濟的信號，雖沒有邁出向金融機構救市的一步，但卻邁出了向實體經濟救贖的一步。

“在以去產能、去杠桿為主線的結構調整期，盲目擴張貨幣會使去產能進程中斷，市場主體在寬松的貨幣環境下缺乏去產能、去杠桿的動力。”國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松認為，近期金融市場的波動是金融市場結構調整的表現，重在促使金融資源流向實體經濟。

事實上，優化金融資源配置，讓金融更有力地支持實體經濟，正是當前中央所提倡的。國務院總理李克強近期三度提及要“激活貨幣信貸存量”，彰顯出停止擴張性政策、讓金融更好服務于實體經濟的意味。

加大改革：

有望啟動資本市場系統性改革

股票市場的漲跌總是充滿不確定性，很難被人為左右。市場越是低迷，越應該加大改革力度，從改革中汲取動力。

今年以來，監管層重新明確了自己的定位，確定核心職責為維護市場公開、公平、公正，維護投資者特別是中小投資者合法權益，促進資本市場健康發展。