匯金增持效果緣何歷次最差

2013年06月25日 10:01
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)

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匯金公司第五輪增持的對(duì)象擴(kuò)大，且同時(shí)申購(gòu)了數(shù)十億元的ETF基金。然而，處于罕見(jiàn)“錢荒”恐懼中的二級(jí)市場(chǎng)照跌不誤，6月24日上演了滬深股指雙雙跌幅超過(guò)5％的“黑色星期一”。從匯金此輪增持四大銀行股的6月13日算起，截至24日收盤，上證指數(shù)累計(jì)下跌11．2％。

此輪匯金增持共涉及6只金融股，其中，新華保險(xiǎn)在21日不負(fù)匯金的力挺，一度漲停。受匯金增持利好影響，保險(xiǎn)板塊上周凈流入資金0．36億元，是當(dāng)周僅有的資金凈流入的行業(yè)板塊。不過(guò)，截至24日收盤，除了新華保險(xiǎn)之外，其余5只被匯金增持的金融股均呈跌勢(shì)，套牢了匯金的首日增持價(jià)。中國(guó)銀行因被認(rèn)為匯金進(jìn)一步增持的空間不大，在其公布增持消息的當(dāng)日，股價(jià)未能上漲，且連跌至今。從整個(gè)銀行板塊來(lái)看，沒(méi)有受到匯金增持的利好帶動(dòng)。相反，遭遇“錢荒”沖擊，銀行股成為帶領(lǐng)大盤跌破2000點(diǎn)大關(guān)的主力，有的銀行股股價(jià)創(chuàng)出近年來(lái)的新低。 24日，銀行股跌幅居前，民生銀行、平安銀行、興業(yè)銀行等收盤跌停。此外，匯金買入ETF也沒(méi)能改變ETF基金縮水，在可比的66只ETF基金中，上周整體份額縮水達(dá)4．045億份。

本輪匯金增持的短期效果，被媒體評(píng)價(jià)為歷次最差。其實(shí)，在本輪匯金宣布增持之時(shí)，市場(chǎng)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到匯金增持本身出現(xiàn)的利好效應(yīng)在逐年遞減。過(guò)去4輪匯金增持中，短期刺激市場(chǎng)效果最佳的是2008年9月18日。匯金宣布購(gòu)入工、中、建三行股票，次日的A股幾乎集體漲停，上證指數(shù)罕見(jiàn)暴漲9．46％。股指當(dāng)時(shí)的聞?dòng)嵄q，一方面是市場(chǎng)對(duì)匯金增持寄予厚望，希望其扮演平準(zhǔn)基金的角色來(lái)護(hù)盤；另一方面，得益于出臺(tái)救市組合拳，另兩大利好是證券交易印花稅改為只向出讓方征收，以及國(guó)資委支持央企增持或回購(gòu)上市公司股份。

此后的三輪匯金增持，盡管也有政策救市的意味，但沒(méi)有出現(xiàn)匯金首輪增持時(shí)的多項(xiàng)利好齊發(fā)。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，匯金此后的幾輪增持失去了神秘感。透過(guò)匯金首輪增持的實(shí)際出手?jǐn)?shù)量，能夠預(yù)估到匯金增持的貢獻(xiàn)力度。數(shù)據(jù)顯示，匯金首輪增持共買入工、中、建三行股票的市值合計(jì)約21．1億元；第二輪增持買入三大行股票5134萬(wàn)股，動(dòng)用資金約2億元；匯金第三輪增持國(guó)有銀行股，增加了農(nóng)業(yè)銀行，共動(dòng)用資金約27．68億元；第四輪增持開(kāi)始于去年10月10日，買入四大行股票共動(dòng)用資金超過(guò)20億元。

就匯金迄今的最強(qiáng)單輪增持力度而言，無(wú)法改變股市中長(zhǎng)期走勢(shì)。尤其當(dāng)匯金增持意在為IPO重啟保駕護(hù)航時(shí)，更會(huì)被懷疑勉為其難。從上周的情況來(lái)看，單靠匯金增持來(lái)對(duì)沖大盤下跌中的資金“失血”都非常困難。有統(tǒng)計(jì)顯示，滬深兩市上周資金凈流出168．82億元，其中銀行板塊一周凈流出居前，凈流出達(dá)13．89億元。投資者不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)銀行板塊跌勢(shì)形成，場(chǎng)內(nèi)資金爭(zhēng)相出逃的時(shí)候，匯金增持難以改變局勢(shì)。面對(duì)一周銀行板塊資金凈流出達(dá)13．89億元，以往一年增持不到30億元的匯金，顯得“勢(shì)單力薄”。

當(dāng)然，匯金增持的市場(chǎng)效果遞減，不意味著其沒(méi)有必要進(jìn)行增持。A股市場(chǎng)很大程度仍為政策因素左右，匯金增持往往被視作政策底部的馳援。投資者愿意把匯金增持看做救市信號(hào)，也希望監(jiān)管層在股市底部發(fā)出這樣的信號(hào)。從這一點(diǎn)上說(shuō)，匯金增持帶來(lái)的利好效應(yīng)超出其實(shí)際增持的貢獻(xiàn)，或?yàn)橛瓉?lái)更多長(zhǎng)期資金抄底“拋磚引玉”。隨著市場(chǎng)內(nèi)恐慌情緒的減少，在低于匯金宣布增持的點(diǎn)位，更多上市公司可能采取穩(wěn)定股價(jià)的措施，包括其他央企股加入大股東增持的行列。那樣的話，對(duì)大盤維穩(wěn)將起到積極作用。（張煒）

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