匯金增持效果緣何歷次最差

2013年06月25日 10:01
來源：中國經濟時報

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匯金公司第五輪增持的對象擴大，且同時申購了數十億元的ETF基金。然而，處于罕見“錢荒”恐懼中的二級市場照跌不誤，6月24日上演了滬深股指雙雙跌幅超過5％的“黑色星期一”。從匯金此輪增持四大銀行股的6月13日算起，截至24日收盤，上證指數累計下跌11．2％。

此輪匯金增持共涉及6只金融股，其中，新華保險在21日不負匯金的力挺，一度漲停。受匯金增持利好影響，保險板塊上周凈流入資金0．36億元，是當周僅有的資金凈流入的行業板塊。不過，截至24日收盤，除了新華保險之外，其余5只被匯金增持的金融股均呈跌勢，套牢了匯金的首日增持價。中國銀行因被認為匯金進一步增持的空間不大，在其公布增持消息的當日，股價未能上漲，且連跌至今。從整個銀行板塊來看，沒有受到匯金增持的利好帶動。相反，遭遇“錢荒”沖擊，銀行股成為帶領大盤跌破2000點大關的主力，有的銀行股股價創出近年來的新低。 24日，銀行股跌幅居前，民生銀行、平安銀行、興業銀行等收盤跌停。此外，匯金買入ETF也沒能改變ETF基金縮水，在可比的66只ETF基金中，上周整體份額縮水達4．045億份。

本輪匯金增持的短期效果，被媒體評價為歷次最差。其實，在本輪匯金宣布增持之時，市場已經認識到匯金增持本身出現的利好效應在逐年遞減。過去4輪匯金增持中，短期刺激市場效果最佳的是2008年9月18日。匯金宣布購入工、中、建三行股票，次日的A股幾乎集體漲停，上證指數罕見暴漲9．46％。股指當時的聞訊暴漲，一方面是市場對匯金增持寄予厚望，希望其扮演平準基金的角色來護盤；另一方面，得益于出臺救市組合拳，另兩大利好是證券交易印花稅改為只向出讓方征收，以及國資委支持央企增持或回購上市公司股份。

此后的三輪匯金增持，盡管也有政策救市的意味，但沒有出現匯金首輪增持時的多項利好齊發。對投資者來說，匯金此后的幾輪增持失去了神秘感。透過匯金首輪增持的實際出手數量，能夠預估到匯金增持的貢獻力度。數據顯示，匯金首輪增持共買入工、中、建三行股票的市值合計約21．1億元；第二輪增持買入三大行股票5134萬股，動用資金約2億元；匯金第三輪增持國有銀行股，增加了農業銀行，共動用資金約27．68億元；第四輪增持開始于去年10月10日，買入四大行股票共動用資金超過20億元。

就匯金迄今的最強單輪增持力度而言，無法改變股市中長期走勢。尤其當匯金增持意在為IPO重啟保駕護航時，更會被懷疑勉為其難。從上周的情況來看，單靠匯金增持來對沖大盤下跌中的資金“失血”都非常困難。有統計顯示，滬深兩市上周資金凈流出168．82億元，其中銀行板塊一周凈流出居前，凈流出達13．89億元。投資者不難發現，當銀行板塊跌勢形成，場內資金爭相出逃的時候，匯金增持難以改變局勢。面對一周銀行板塊資金凈流出達13．89億元，以往一年增持不到30億元的匯金，顯得“勢單力薄”。

當然，匯金增持的市場效果遞減，不意味著其沒有必要進行增持。A股市場很大程度仍為政策因素左右，匯金增持往往被視作政策底部的馳援。投資者愿意把匯金增持看做救市信號，也希望監管層在股市底部發出這樣的信號。從這一點上說，匯金增持帶來的利好效應超出其實際增持的貢獻，或為迎來更多長期資金抄底“拋磚引玉”。隨著市場內恐慌情緒的減少，在低于匯金宣布增持的點位，更多上市公司可能采取穩定股價的措施，包括其他央企股加入大股東增持的行列。那樣的話，對大盤維穩將起到積極作用。（張煒）