瑞銀證券：A股為何再度暴跌央行一動作或帶來反彈

2013年06月25日 11:41
來源：證券時報網

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6月25日，滬指低開0.76%直接跌破2012年12月4日的1949低點，隨后在金改和通信等板塊的帶領下有一波反彈，但受銀行等金融股的壓制，大盤隨即又跳水，截至午間收盤，滬指報1888.68點，跌3.8%，深證成指跌4.84%，個股一片慘綠，跌停個股近百家。

瑞銀證券：A股為何再度暴跌？

24日超大盤指數、深圳成指暴跌，創下2012年12月初以來的新低位。上證指數收盤跌破2000點，是近46個月單日最大跌幅。創業板、中小板指數也出現劇烈調整。資金敏感型行業跌幅最為慘重，如有色、銀行、證券、地產等。

瑞銀表示，暴跌的原因在于市場無法找到短期流動性趨勢逆轉的信號。本輪金融市場“錢荒”已經傳導至短期票據市場，直貼/轉貼利率沖高，開始影響實體層面資金成本。關于“流動性危機”的緊張情緒并沒有消除，反而再度強化，市場擔心金融市場的危機將轉化為“信貸危機”，使得個別銀行機構、地產、信托公司出現破產。央行的表態暗示近期大規模投放流動性的可能性降低，市場難以找到扭轉資金緊張的政策信號。

瑞銀認為，流動性緊張或將持續至7月中旬，但演化為信貸危機的概率較低。如果央行一直不注入流動性，那么本輪“錢荒”至少延續至7月中旬，對實體經濟層面的資金價格的沖擊持續時間或將更長，資金價格中樞水平更高，傷害企業盈利和經濟基本面。但是，部分投資者太過悲觀，本輪流動性緊張演化為“信貸危機”的概率不大。

瑞銀指出，流動性緊張將持續沖擊A股市場。金融市場流動性的異常緊張，將持續沖擊估值水平和投資者情緒；風險偏好的急劇下降，將帶來股市、債市的劇烈調整。如果央行暫停央票發行，可能會扭轉市場的悲觀預期，帶來指數的技術性反抽。

（證券時報網快訊中心）