劉煜輝：資金緊張源于流動性錯配 央行糾正方式太激烈

2013年06月25日 20:55
來源：鳳凰財經(jīng) 作者：李磊

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鳳凰財經(jīng)訊 6月25日消息，資金市場的持續(xù)緊張，引起連續(xù)兩日的股市動蕩，對此，社科院金融重點實驗室主任劉煜輝對鳳凰財經(jīng)表示，央行拒絕通過釋放資金滿足銀行需求是為避免流動性錯配的繼續(xù)惡化，但在手段上可能過于激烈，引起金融市場的動蕩。

劉煜輝認為雖然出于銀行沖時點和準備金繳款等因素，每年年中都是銀行資金相對緊張的時期，但今年之所以尤其嚴重，是因為銀行信用系統(tǒng)的流動性錯配造成的。

“特別是過去兩年影子銀行，或者銀行的影子業(yè)務，這個確實非常的厲害。”劉煜輝表示。

所謂信用系統(tǒng)的流動性錯配，即銀行等機構(gòu)用短期理財?shù)馁Y金去匹配長期性的資產(chǎn)，造成銀行流動性的隱形風險。在經(jīng)濟上升期，由于市場能夠按時的取得收入對付短期負債，風險可能就被掩蓋住，但是一旦經(jīng)濟下行的時候，長期資產(chǎn)的收入快速下降，甚至不能夠覆蓋短期負債的利息，風險就顯現(xiàn)出來了

“面對這種情況，銀行只有兩種方法處理，第一種就是再建一個新貸去還前面那個，讓前面那個的利息和本金將替換，這就需要中央銀行流動性相對比較寬松，大家都希望通過這種方式來還前面的短期負債，能把這個時點挺過去。所以中央銀行如果不放流動性的話，由于市場短期負債的人很多，必然是利息快速的往上飆升，就是像現(xiàn)在這個狀態(tài)。”劉煜輝表示。

同時他警示流動性錯配的另一種風險，即銀行如果不能融到資金，只能通過變賣資產(chǎn)進行還債，從而導致經(jīng)濟的硬著陸。所以他認為央行此時不出手就是為防止流動性錯配惡化的局面，“央行的意圖應該說還是可以充分理解的，宏觀經(jīng)濟是存在這種風險的。”

但是他同時認為央行作為最后貸款人，為市場提供流動性和維護金融穩(wěn)定是職責所系，是否需要通過較為激烈的方式糾正銀行的流動性錯配問題有待商榷,比如央行可以派工作組到比較嚴重的資金銀行糾正錯誤。

就在劉煜輝接受完鳳凰財經(jīng)采訪后不久，央行發(fā)布消息表示已與近日向一些符合宏觀審慎要求的金融機構(gòu)提供了流動性支持。

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