劉煜輝：資金緊張源于流動性錯配央行糾正方式太激烈

2013年06月25日 20:55
來源：鳳凰財經作者：李磊

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鳳凰財經訊 6月25日消息，資金市場的持續緊張，引起連續兩日的股市動蕩，對此，社科院金融重點實驗室主任劉煜輝對鳳凰財經表示，央行拒絕通過釋放資金滿足銀行需求是為避免流動性錯配的繼續惡化，但在手段上可能過于激烈，引起金融市場的動蕩。

劉煜輝認為雖然出于銀行沖時點和準備金繳款等因素，每年年中都是銀行資金相對緊張的時期，但今年之所以尤其嚴重，是因為銀行信用系統的流動性錯配造成的。

“特別是過去兩年影子銀行，或者銀行的影子業務，這個確實非常的厲害。”劉煜輝表示。

所謂信用系統的流動性錯配，即銀行等機構用短期理財的資金去匹配長期性的資產，造成銀行流動性的隱形風險。在經濟上升期，由于市場能夠按時的取得收入對付短期負債，風險可能就被掩蓋住，但是一旦經濟下行的時候，長期資產的收入快速下降，甚至不能夠覆蓋短期負債的利息，風險就顯現出來了

“面對這種情況，銀行只有兩種方法處理，第一種就是再建一個新貸去還前面那個，讓前面那個的利息和本金將替換，這就需要中央銀行流動性相對比較寬松，大家都希望通過這種方式來還前面的短期負債，能把這個時點挺過去。所以中央銀行如果不放流動性的話，由于市場短期負債的人很多，必然是利息快速的往上飆升，就是像現在這個狀態。”劉煜輝表示。

同時他警示流動性錯配的另一種風險，即銀行如果不能融到資金，只能通過變賣資產進行還債，從而導致經濟的硬著陸。所以他認為央行此時不出手就是為防止流動性錯配惡化的局面，“央行的意圖應該說還是可以充分理解的，宏觀經濟是存在這種風險的。”

但是他同時認為央行作為最后貸款人，為市場提供流動性和維護金融穩定是職責所系，是否需要通過較為激烈的方式糾正銀行的流動性錯配問題有待商榷,比如央行可以派工作組到比較嚴重的資金銀行糾正錯誤。

就在劉煜輝接受完鳳凰財經采訪后不久，央行發布消息表示已與近日向一些符合宏觀審慎要求的金融機構提供了流動性支持。