股債雙熊：中國(guó)熊市成為本周全球股市開(kāi)局引爆點(diǎn)

2013年06月26日 06:36
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：葉慧玨

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葉慧玨（紐約）

美國(guó)時(shí)間6月24日，美股繼續(xù)上周的跌勢(shì)，進(jìn)一步暴跌。至收盤(pán)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.94%至14659.60點(diǎn)，已多日位于15000點(diǎn)心理點(diǎn)位之下；納斯達(dá)克成分指數(shù)下跌1.09%至3320.76點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)最糟糕，當(dāng)日下跌1.21%至1573.09點(diǎn)，為9個(gè)星期以來(lái)的最低收盤(pán)價(jià)格。

中美兩大市場(chǎng)連續(xù)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致美股失去心理防線。

受到雙重打擊最嚴(yán)重的莫過(guò)于在美國(guó)市場(chǎng)交易的中國(guó)概念股。6月24日當(dāng)天，中概股全線暴跌，i美股中概30指數(shù)下跌3.57%，跌幅大大超越大盤(pán)。其中，去年剛上市不久的歡聚時(shí)代下跌13.02%，三周前剛上市的蘭亭集勢(shì)下跌11.82%，總共13家中概股跌幅超過(guò)10%。

受類(lèi)似因素影響，歐洲股市三大股指24日跌幅均超過(guò)1%。25日開(kāi)盤(pán)后，亞洲日經(jīng)指數(shù)與恒生指數(shù)也持續(xù)下跌，澳大利亞和新西蘭股市也應(yīng)聲下跌。

中國(guó)熊市成為本周全球股市開(kāi)局的引爆點(diǎn)。此前一天，上證指數(shù)暴跌5.3%，創(chuàng)三年多來(lái)最大單日跌幅，25日開(kāi)盤(pán)后則繼續(xù)下探，一度深跌至1849點(diǎn)，不過(guò)午后不久開(kāi)始強(qiáng)勁反彈，收盤(pán)僅微跌0.19%。

上周下半周爆出的中國(guó)金融市場(chǎng)資金緊張的消息成為熊市導(dǎo)火索：流動(dòng)性跌至新低，銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借利率全線飆升，6月20日隔夜及7天同業(yè)拆借利率分別創(chuàng)下歷史新高，交易所隔夜資金利率一度高達(dá)30%，情況甚至比金融危機(jī)時(shí)期更糟。高盛已將中國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期從7.8%下調(diào)至7.4%。這使得此前已經(jīng)受到美聯(lián)儲(chǔ)放緩資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃消息影響而下跌的全球股市進(jìn)一步萎靡。

周一，中國(guó)央行與美國(guó)央行分別就各自的問(wèn)題給予解釋?zhuān)捎谌狈唧w行動(dòng)，市場(chǎng)反應(yīng)寥寥。

奧本海默基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰里·魏博曼（Jerry Webman）認(rèn)為，目前的這一熊市局面，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)卻是顯示投資策略的時(shí)點(diǎn)，美股從去年11月開(kāi)始走高，一旦有回落，投資者則有機(jī)會(huì)買(mǎi)入。他認(rèn)為目前股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高，但估值則相對(duì)低，同時(shí)他相信美聯(lián)儲(chǔ)仍然保留了許多空間進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

但更嚴(yán)重的問(wèn)題出現(xiàn)在債市。

24日當(dāng)天，美國(guó)十年期國(guó)債收益率飆高，收盤(pán)于2.572%，是2011年8月以來(lái)最高紀(jì)錄。這一數(shù)據(jù)較一個(gè)月前上漲超過(guò)0.5個(gè)百分點(diǎn)，較一年前同期上漲接近1個(gè)百分點(diǎn)。這意味著最近一個(gè)月債市資金拋售傾向明顯。

當(dāng)日，十年期國(guó)債日中交易一度到達(dá)2.661%，本周恐持續(xù)頹勢(shì)。上周十年期國(guó)債收益率已經(jīng)上漲39個(gè)百分點(diǎn)，成為2009年以來(lái)債市表現(xiàn)最為糟糕的一周。

盡管從兩年前開(kāi)始分析師就預(yù)期債市資金流出，并被市場(chǎng)逐漸接受，但近兩個(gè)月來(lái)債市收益率飆高速度明顯加快，十年期國(guó)債價(jià)格較5月初下跌超過(guò)10%（價(jià)格與收益率成反比），顯示資金大量撤出。今年上半年，美股牛市吸引了大部分資金，但如今股市債市雙跌則意味著投資者失去信心，開(kāi)始觀望。

達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席理查德·費(fèi)什爾（Richard Fisher）當(dāng)天在倫敦表示，債券收益率顯著上升將產(chǎn)生金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)他并不擔(dān)心一個(gè)漸進(jìn)的收益率上升的過(guò)程。

TrimTabs數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人投資者6月至今已經(jīng)出清480億美元債券共同基金份額，對(duì)沖基金和其他機(jī)構(gòu)投資者也在逐漸遠(yuǎn)離債市。

但是分析師認(rèn)為，這并非債市末日。魏博曼表示，“對(duì)于債市投資者，需要記住美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)保持基準(zhǔn)利率的承諾將到2014年之后，雖然債券收益率上升，但這不是利率緊縮周期的開(kāi)始。”

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