機構自顧不暇國開金融債取消央企猶豫憾失發債良機

2013年06月26日 06:42
來源：21世紀經濟報道作者：曉晴

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本報記者曉晴廣州報道

“如果沒進一步的流動性注入，短期流動性緊張的局面和過高的資金成本都難以緩解。同時，資金成本高企之下，銀行間短融、中票等發行也都開始受到沖擊，甚至于最近一期國開債發行計劃取消，可見銀行過緊的流動性狀況可能已開始影響到企業的融資需求。”6月25日，華南一家券商債券發行負責人告訴本報記者。

與此同時，受錢荒向實體蔓延的不利影響，部分企業短融、中票發行被迫延期。

截至25日，在中國貨幣網的信息披露平臺上，一天之內，就有云內動力（000903.SZ）、黑龍江省高速公路集團、南通市自來水公司、重慶航運建設發展有限公司和南京港(集團)有限公司等5家公司因流動性緊張而不得不推遲了短期融資券的發行計劃；無錫市市政公用產業集團當日也變更了中期票據的發行計劃。

同樣，原計劃6月25日發行的國開行2003年第二十三期至二十六期金融債券（第二次增發）也因流動性緊張而被迫取消。

“機構都自顧不暇了，根本就沒有錢來買國開行的金融債，只好延期發行。”一家基金公司內部人士直言。

短融、中票首當其沖

前述券商債券發行負責人稱，對商業銀行而言，目前主要是“保命”為主，其他已無暇顧及。而且，隨著銀行間信用的下降和同業業務的放緩，短融、中票也首當其沖受到流動性沖擊影響，以至于不得不暫緩發行。

據不完全統計，自6月20日曝出“錢荒”危機以來，包括上述6家企業在內，累計已有22家公司受此拖累而延緩了短期融資券的發行計劃或變更了中期票據的發行計劃。

如上海申通地鐵6月24日在公告中表示，公司原計劃在今年二季度發行第二期中期票據計劃，發行規模為50億元，期限5年。根據市場情況，公司決定延期至第三季度發行第二期中票計劃。

因此，對于正在籌劃通過短融券進行融資的上市公司而言，貨幣市場利率飆升，也意味著發行短期融資券的融資成本也將水漲船高。

“按照當前的市場情況，一旦不能發行成功或是成本太高，對發行各方都不利，我們一般都會勸客戶不要趕在這個敏感時點發行，最少也要等到7、8月以后再說。”前述華南券商債券發行負責人直言。

就發行利率而言，就在6月20日“錢荒”當日完成3.5億短融券發行的美都控股（600175.SH）創下了今年以來短期融資券發行利率的新高，達6.3%。此前，美都控股在2012年7月也曾發行了3.5億元的短期融資券，期限同樣為一年，票面年利率僅為5.15%。

公司債發行被急凍

同樣，受“錢荒”傳染的不僅是短融、中票發行，公司債券發行市場也受二級市場暴跌拖累，面臨急凍。

“按平常慣例，6月跨半年的時點資金通常都比較緊張。因此，發行債券也不會等到6月30日最后的時點再來發。通常情況下，都會避過這個時點。但今年的緊張程度卻遠遠超過了我們的預期。”前述券商債券發行負責人直言。他告訴記者，他們原來準備發行的一家央企公司債就因為客戶猶豫了幾天而錯失了低價發行的機會。

“6月中旬，我們給客戶的報價是年息5.6%－5.7%左右，但對方當時希望能發到5.4%而僵持了下來。沒料到，后來形勢突變。現在，他們再找到我們要求發行，但之前的發行價格已不可能做到。”該負責人稱。“一是資金成本大幅飆升，二是市場需求也因資金枯竭而斷流。我們估計，最快也要等到7、8月以后才會有市場需求出現。”

該負責人表示，“從發行利率趨勢來看，下半年大幅往上走已是毫無疑問。屆時，公司債的平均發行利率有可能回歸到去年2月時的水平，將升至6.8%－7%左右。目前，市場仍需消化利率突然上漲和供給下降的負面因素。”

前述基金公司內部人士認為，其料下半年信用債需求并不會出現明顯下降，供求總體平衡。其理由在于，近期收益率大幅上升以及發改委等部委的稽查，下半年信用債凈潛在供給壓力略有減少。“待機構逐步降杠桿，結構性短缺逐步化解之后，資金面才會有所寬松。”該人士稱。