機(jī)構(gòu)自顧不暇國開金融債取消 央企猶豫憾失發(fā)債良機(jī)

2013年06月26日 06:42
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 作者：曉晴

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本報記者曉晴廣州報道

“如果沒進(jìn)一步的流動性注入，短期流動性緊張的局面和過高的資金成本都難以緩解。同時，資金成本高企之下，銀行間短融、中票等發(fā)行也都開始受到?jīng)_擊，甚至于最近一期國開債發(fā)行計劃取消，可見銀行過緊的流動性狀況可能已開始影響到企業(yè)的融資需求。”6月25日，華南一家券商債券發(fā)行負(fù)責(zé)人告訴本報記者。

與此同時，受錢荒向?qū)嶓w蔓延的不利影響，部分企業(yè)短融、中票發(fā)行被迫延期。

截至25日，在中國貨幣網(wǎng)的信息披露平臺上，一天之內(nèi)，就有云內(nèi)動力（000903.SZ）、黑龍江省高速公路集團(tuán)、南通市自來水公司、重慶航運(yùn)建設(shè)發(fā)展有限公司和南京港(集團(tuán))有限公司等5家公司因流動性緊張而不得不推遲了短期融資券的發(fā)行計劃；無錫市市政公用產(chǎn)業(yè)集團(tuán)當(dāng)日也變更了中期票據(jù)的發(fā)行計劃。

同樣，原計劃6月25日發(fā)行的國開行2003年第二十三期至二十六期金融債券（第二次增發(fā)）也因流動性緊張而被迫取消。

“機(jī)構(gòu)都自顧不暇了，根本就沒有錢來買國開行的金融債，只好延期發(fā)行。”一家基金公司內(nèi)部人士直言。

短融、中票首當(dāng)其沖

前述券商債券發(fā)行負(fù)責(zé)人稱，對商業(yè)銀行而言，目前主要是“保命”為主，其他已無暇顧及。而且，隨著銀行間信用的下降和同業(yè)業(yè)務(wù)的放緩，短融、中票也首當(dāng)其沖受到流動性沖擊影響，以至于不得不暫緩發(fā)行。

據(jù)不完全統(tǒng)計，自6月20日曝出“錢荒”危機(jī)以來，包括上述6家企業(yè)在內(nèi)，累計已有22家公司受此拖累而延緩了短期融資券的發(fā)行計劃或變更了中期票據(jù)的發(fā)行計劃。

如上海申通地鐵6月24日在公告中表示，公司原計劃在今年二季度發(fā)行第二期中期票據(jù)計劃，發(fā)行規(guī)模為50億元，期限5年。根據(jù)市場情況，公司決定延期至第三季度發(fā)行第二期中票計劃。

因此，對于正在籌劃通過短融券進(jìn)行融資的上市公司而言，貨幣市場利率飆升，也意味著發(fā)行短期融資券的融資成本也將水漲船高。

“按照當(dāng)前的市場情況，一旦不能發(fā)行成功或是成本太高，對發(fā)行各方都不利，我們一般都會勸客戶不要趕在這個敏感時點(diǎn)發(fā)行，最少也要等到7、8月以后再說。”前述華南券商債券發(fā)行負(fù)責(zé)人直言。

就發(fā)行利率而言，就在6月20日“錢荒”當(dāng)日完成3.5億短融券發(fā)行的美都控股（600175.SH）創(chuàng)下了今年以來短期融資券發(fā)行利率的新高，達(dá)6.3%。此前，美都控股在2012年7月也曾發(fā)行了3.5億元的短期融資券，期限同樣為一年，票面年利率僅為5.15%。

公司債發(fā)行被急凍

同樣，受“錢荒”傳染的不僅是短融、中票發(fā)行，公司債券發(fā)行市場也受二級市場暴跌拖累，面臨急凍。

“按平常慣例，6月跨半年的時點(diǎn)資金通常都比較緊張。因此，發(fā)行債券也不會等到6月30日最后的時點(diǎn)再來發(fā)。通常情況下，都會避過這個時點(diǎn)。但今年的緊張程度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了我們的預(yù)期。”前述券商債券發(fā)行負(fù)責(zé)人直言。他告訴記者，他們原來準(zhǔn)備發(fā)行的一家央企公司債就因?yàn)榭蛻舄q豫了幾天而錯失了低價發(fā)行的機(jī)會。

“6月中旬，我們給客戶的報價是年息5.6%－5.7%左右，但對方當(dāng)時希望能發(fā)到5.4%而僵持了下來。沒料到，后來形勢突變。現(xiàn)在，他們再找到我們要求發(fā)行，但之前的發(fā)行價格已不可能做到。”該負(fù)責(zé)人稱。“一是資金成本大幅飆升，二是市場需求也因資金枯竭而斷流。我們估計，最快也要等到7、8月以后才會有市場需求出現(xiàn)。”

該負(fù)責(zé)人表示，“從發(fā)行利率趨勢來看，下半年大幅往上走已是毫無疑問。屆時，公司債的平均發(fā)行利率有可能回歸到去年2月時的水平，將升至6.8%－7%左右。目前，市場仍需消化利率突然上漲和供給下降的負(fù)面因素。”

前述基金公司內(nèi)部人士認(rèn)為，其料下半年信用債需求并不會出現(xiàn)明顯下降，供求總體平衡。其理由在于，近期收益率大幅上升以及發(fā)改委等部委的稽查，下半年信用債凈潛在供給壓力略有減少。“待機(jī)構(gòu)逐步降杠桿，結(jié)構(gòu)性短缺逐步化解之后，資金面才會有所寬松。”該人士稱。

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