平安資管曝險資全線贖回 貨基經理抓狂固收部動員找錢

2013年06月26日 06:49
來源：21世紀經濟報道 作者：寧夏

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特約撰稿寧夏深圳報道

錢荒來勢兇猛，但讓貨幣基金經理沒想到的是，保險資金會在6月中旬就選擇全線撤離。

“我們已贖回了所有貨幣基金，用來做回購或是銀行短期理財產品，年化收益率基本能達到9％以上，是貨基收益率的3倍。”平安資產管理公司一位投資經理向記者透露，6月中旬開始，所有保險公司都加入到贖回貨幣基金的行列。

來自基金公司的信息同樣顯示，貨幣基金遭遇機構大單贖回的沖擊。以某大型基金公司為例，旗下貨幣基金B類份額的規模在一周時間由200億元下滑至100億以下，贖回比例高達五成，大幅超出貨幣基金經理的預期。

超出基金經理預期的不僅是贖回量，還有市場資金面的緊張程度。

“全市場資金都很緊，交易員四處詢價借不到錢，都急哭了。。”華南某大型基金公司貨幣基金經理透露，6月中下旬以來，他們每天都在測算和部署，想盡各種辦法避免貨幣基金出現負收益。

保險資金全線撤離

“二季度，我們貨幣基金規模最大時接近400億，但現在還不到200億。”一家大型基金公司市場部人士透露，6月17日開始，貨幣基金B類就遭遇機構大單贖回，有時一天贖回量就有17億，波動率超過15％。僅一周后，B類份額規模就由200億元縮水至不到100億。

同樣遭遇贖回壓力的還有A類份額，其規模由150億左右下降至6月24日的100億。這意味著，不到10天，這家大型基金公司的貨幣基金A、B份額總贖回比例超過了四成。

“月初我們預計6月末會有比較大的贖回，提前做了準備。但沒想到回購利率飆升至兩位數后，不僅機構大比例贖回，就連個人投資者也開始贖回去買銀行理財產品。”廣東大型基金公司的銷售總監稱，6月以來一直忙著與機構和銀行渠道溝通，盡量挽留客戶，但贖回申請單還是“如雪片般飛來”。

這家公司還不是受贖回沖擊最大的貨基，記者從業內了解到，有些公司的贖回比例甚至高達八成。

“大部分公司的貨幣基金贖回比例超過三成，有些公司的貨基一半都被贖回了，甚至有好幾只規模比較小的基金，贖回比例超過八成。”前述廣東某大型基金公司銷售總監感慨。

北京一家小型保險公司投資總監稱，保險基本都把貨幣基金贖完了。他們將贖回的資金放在14天和21回購，年化收益基本能達到8％－9％，是貨幣基金收益率的3倍以上。

平安資產管理公司的年金投資部同樣贖回了其投資的所有貨幣基金。“我們年金規模有700億，其中有10％配置在貨幣基金，最近已全部贖完。”平安資產管理一位投資經理透露。

不過，平安贖回貨基的資金，主要放在銀行短期理財產品。

“6月17日，銀行針對機構推出的短期理財產品收益率為6％，隨后4天，收益率一天攀升1個點，最近已沖到10％以上。”前述投資經理稱，保險資金規模大，一投就是幾個億，理財產品的年化收益率都是從9％開始談。

“死扛1分錢”

兇猛的贖回潮下，貨幣基金承受著巨大的流動性壓力。

“一上班就開始做測算和部署應對方案，比如先賣出一部分流動性比較好的債券，提前提取一部分存款。但還是不夠，就要四處去詢價，尋找有錢的主。”前述華南基金公司貨幣基金經理稱，過去一周，貨幣基金逼著三種方法全部一起用。

貨基資產配置中一般是有60％-70％的存款，剩下30％左右是債券，其中提前支取存款不需要罰息，是貨幣基金應對贖回時的首選。

“貨基存的是企業存款，一般通知銀行后隔天就可以提取，但資金到賬要2-3天。銀行資金也很緊張需時間來籌措。”前述貨幣基金經理說，由于銀行資金緊張，提前支取協議存款比較困難，有些機構甚至為此與銀行“吵了一架”。

而貨幣基金在“賣債”方面亦面臨操作困難。

“債市也在大幅調整，現券價格很便宜，賣券很可能會虧錢。”深圳一位固定收益部的投資經理舉例，貨基年初投資某短融的票息為5.3％，半年票息是2.6元。但現在賣債，要比市場估值高50BP以上才能出手，收益只剩下2元。如果投資時估值比較高，甚至會虧錢。

賣券籌錢，面臨的不僅是低價出手的問題，還可能讓基金當日萬份收益出現虧損。

“貨幣基金采取成本計價方式，如果低價處理大批債券，很可能會帶來資本利得的損失，直接導致當天收益為負數。”上述深圳投資經理稱，為了避免出現負收益，基金經理必須每天計算賣券給凈值帶來的沖擊，控制好拋售比例。

據記者了解，基金經理在賣券和提前支取存款的操作空間并不是很大。迫于贖回壓力，他們不得不高價從市場拆借資金。

一個細節頗能側面印證貨基找錢的壓力。“4、5月債市整頓時期，貨基也遇到比較大的贖回。我們作為股東，也幫著找錢。但現在我們管理的現金產品也被大額贖回，也要去找錢，根本顧不上基金。”一位券商資產管理部投資經理頗為無奈地感嘆。

然而近期資金成本高達7％以上，同樣會讓貨幣基金處于負收益的邊緣，這讓很多貨幣基金經理“近乎抓狂”。

“現在大家都在扛著，盡可能維持微利狀態。”前述華南一位貨幣基金經理稱，萬份收益最低的已經只有0.0121元，是正常水平的1％左右。但挑戰還在持續，業內普遍預計資金面緊張程度會持續至7月中旬。“如果后續贖回繼續擴大，貨幣基金也扛不住了，極可能出現負收益。”

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