央行定向輸血金融機構 一天三表態流動性再現曙光

2013年06月26日 07:11
來源：21世紀經濟報道 作者：史進峰

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本報記者史進峰上海報道

6月25日，在Shibor利率連續三個工作日回落后，央行再度就流動性問題公開表態：除了重申當前流動性總量并不短缺外，央行還向市場釋放出強烈的維穩信號。

當晚，央行公告稱，近日其已向一些符合宏觀審慎要求的金融機構提供了流動性支持，一些自身流動性充足的銀行也開始發揮穩定器作用向市場融出資金，貨幣市場利率已顯著回穩。

一石激起千層浪。市場更關注，央行到底向哪些機構，以何種方式、價格注入流動性？

當日，隔夜質押式回購利率已回落至5.83%，比6月20日回落592個基點。誰充當了平抑市場價格的主力？

多位大行交易員告訴本報記者，上周五開始，市場已經關注到國家開發銀行開始連續向市場拆出資金，近幾個交易日成為平抑市場價格的主力軍。

“農行和郵儲也在向市場拆出資金。”25日，一位國有大行交易員告訴記者。

更撲朔迷離的傳聞則是，央行已于近期通過定向逆回購形式向工行等國有大行注入4000億流動性支持。不過這一消息尚未得到官方證實。

6月25日，央行傳遞的信號非同尋常，更不尋常的是央行居然一天內在不同場合三次就流動性問題作出全面回應。

當晚央行副行長胡曉煉亮相《新聞聯播》，她表示，人民銀行將會在繼續堅持穩健貨幣政策的前提下，根據市場的流動性情況，綜合運用各種相應的工具，調節銀行體系流動性的水平，保持貨幣市場總體的穩定。

同日上海2013年陸家嘴金融論壇發布會上，央行上海總部副主任凌濤也公開表示，“流動性整體也是充裕的。銀行間市場的各類參與機構獲取資金的環境也是相對寬松的。”

一天內三次表態，央行維穩之心不言而喻。

央行釋疑為何不放水

“總體看，當前流動性總量并不短缺。”這是央行堅持貨幣政策不放水的重要根據。

6月25日，央行重申當前流動性總量并不短缺的立場。

央行拿出可信的數據予以佐證流動性判斷——5月末，金融機構備付率為1.7%，截至6月21日，全部金融機構備付金約為1.5萬億元。

“通常情況下，全部金融機構備付金保持在六七千億元左右即可滿足正常的支付清算需求，若保持在1萬億元左右則比較充足，所以總體看，當前流動性總量并不短缺。”央行稱。

這是央行堅持貨幣政策不放水的重要根據。

6月25日的新聞稿中，央行將近期貨幣市場利率飆升，歸因于貸款增長較快、企業所得稅集中清繳、端午節假期需求、外匯市場變化、補繳法定準備金等多種因素疊加影響。

“但是總體來看，貨幣市場利率出現時點和季節性波動，只是一個暫時的現象。一些時點性的因素會逐步地消除。”25日，凌濤的回應代表了央行的官方觀點，央行稱，下一步將繼續實施穩健的貨幣政策，把穩健的貨幣政策堅持住、發揮好。

值得關注的是，央行同時強調，今后要根據市場流動性的實際狀況，積極運用公開市場操作、再貸款、再貼現及短期流動性調節工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）等創新工具組合，適時調節銀行體系流動性，平抑短期異常波動，穩定市場預期，保持貨幣市場穩定……

“對于貸款符合國家產業政策和宏觀審慎要求、有利于支持實體經濟、總量和進度比較穩健的金融機構，若資金安排出現暫時性頭寸缺口，央行將提供流動性支持；對流動性管理出現問題的機構，也將視情況采取相應措施，維持貨幣市場的整體穩定。”

這是6月份銀行間市場遭遇流動性難題以來，人民銀行首次表態對合適的機構可施以援手。

國開行拆出資金超千億

上周五開始，國開行、農行、郵儲銀行、工行等大型機構加入到平抑市場波動的陣營。

“央行到底把錢給誰已經不重要了，重要的是央行的表態。”6月25日，多家大行交易員說。

上周五開始，國開行、農行、郵儲銀行、工行等越來越多的大型機構加入到平抑市場波動的陣營。

一位大行交易員告訴記者，上周開始，國開行一直充當平抑市場價格波動的角色，拆出的資金量級不少于1000億元。

25日，工行也罕見地公布其流動性情況，該行表示，其流動性充沛狀況居全球同業領先地位，高流動性資產余額超過4.6萬億元。

工行相關負責人介紹，目前，工行境內人民幣存款余額約14.2萬億元，貸款余額約8.4萬億元，人民幣存貸比保持在60%左右，遠低于75%法定標準。繳存法定存款準備金后，債券、同業融資、超額備付和現金等高流動性資產余額超過4.6萬億元，流動性充沛狀況全球同業領先。

此前央行曾點評批評大型銀行未發揮市場一級交易商應有的作用，最終導致了6月份貨幣市場價格大幅波動。

此番，央行再度要求，大型銀行要進一步發揮好市場穩定器作用。重大突發性問題要及時報告央行。

央行告誡各商業銀行“沉著冷靜應對流動性波動，避免非理性行為”，保持日常流動性合理水平。

前三周四大行新增貸款2900億

截至6月23日，四大行新增貸款2900多億。6月四大行第一周便拿下了2200億元的額度，被點名批評后，6月第二周新增貸款壓縮至1700億。

值得關注的是，在經歷了6月第一周信貸的狂飆突進，第二周被動壓縮后，第三周，銀行體系的新增貸款投放能力再次回復。

知情人士透露，截至6月23日，工、農、中、建四大行新增貸款2900多億，6月信貸增長經歷了過山車，四大行第一周便拿下了2200億元的額度，被點名批評后，6月第二周新增貸款壓縮至1700億元水準。

此外，截至6月23日，四大行存款仍在流失，新增人民幣存款為-2000億元，不過隨著月末攬存力度加大，季末考核等時點因素，銀行體系將再度迎來存款大回流。

早在6月20日，銀行間市場利率狂飆突進的高峰，一份央行貨幣信貸形勢分析會議講話紀要便從金融機構流向了市場。是次會議，央行貨幣政策司司長張曉慧明確警告了6月份前10天商業銀行信貸投放過猛的問題。

上述紀要顯示，6月前10天，全國銀行信貸增加近一萬億，這么快的增加歷史上沒有過，尤其值得注意的是24家主要銀行中有一半的銀行這10天增加的貸款比其6月的限額還多。監管層還對郵儲、中信、民生、平安等多家信貸投放過猛的銀行點名批評，“一些銀行認為政府會在經濟下行過程中出臺擴張性政策，提前布局占位。”

信貸高速擴張的背后，貸款結構不合理問題顯著。紀要顯示，6月前十天全國銀行新增貸款中70%以上是票據，部分銀行諸如恒豐、浦發票據占比超過了94%。央行認為，這不僅不可持續，還潛在風險，而一般性貸款增加不多，這被各方認為是信貸空轉。

6月25日，央行表示，要合理把握一般貸款、票據融資等的配置結構和投放進度，謹慎控制信貸等資產擴張偏快可能導致的流動性風險，加強同業業務期限錯配風險防范。

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