金融地產帶頭挖坑

2013年06月26日 07:53
來源：證券時報作者：鄧飛

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滬指從2334點到1849點，只用了17個交易日。值得注意的是，同期滬指最大跌幅接近500個點，而砸盤先鋒則是金融、地產、煤炭、有色等權重板塊。

記者統計發現，5月29日至6月25日，滬指累計下跌15.59%，但同期煤炭行業、有色金屬、金融行業、房地產板塊分別重挫22.77%、21.71%、20.38%、18.80%，嚴重拖累大盤。

金融股重挫

機構樂觀應對

本輪調整，金融股走勢令投資者失望。先是券商股集體潰敗，緊接著在“錢荒”打擊下，銀行股也齊齊補跌。

數據顯示，6成金融股同期跌幅超過20%。其中，光大證券同期重挫33.61%，表現最差；宏源證券、國金證券、方正證券等6只券商股同期跌幅超25%。銀行股方面，興業銀行和平安銀行同期雙雙大跌逾25%，民生銀行同期跌幅亦達21.42%。匯金增持的工農中建四大行及新華保險、光大銀行同期跌幅從1.49%至13.11%不等，表現相對抗跌。

據同花順數據統計，上述17個交易日中，金融行業合計有301.43億元凈流出，為各行業之最。分時段看，前10個交易日，金融行業凈流出170.28億元；上周，再度有52.12億元撤離；本周一，就有56.87億元資金出逃，已超過上周總和。昨日，大盤雖有企穩跡象，但仍有22.16億元資金凈流出金融行業。

金融股領跌大市，短期已嚴重超跌，這在A股歷史上并不多見。機構并沒有被短期的恐慌情緒嚇退，依然維持對銀行、券商、保險的樂觀評級。

招商證券認為，目前外資研究機構和媒體對銀行短期困難已經過度渲染，銀行股股價對應2013年市盈率4.8倍，市凈率0.86倍，個別銀行（浦發銀行、交通銀行）的市凈率已經下降至0.68倍，明顯悲觀過度。招商證券建議，耐心等待情緒宣泄完畢與市場合理的修復。

地產股超跌

未到最佳抄底時點

銀行鬧“錢荒”，地產也遭殃。地產股在本輪調整中，同樣哀鴻遍野。

記者統計發現，近半數地產股同期跌幅逾20%。中茵股份、香江控股、珠江實業等5股累計跌幅超30%，在同期兩市個股跌幅榜上也是名列前茅；萬科A和招商地產兩大龍頭地產股累計跌幅分別達28.40%、28.29%，金地集團、保利地產亦雙雙跌逾25%。具備估值優勢的一線龍頭地產公司尚且如此，何況其他盈利能力較弱的二三線地產公司。

從資金流向來看，市場資金從一線房企撤離堅決，但對區域性房企尚存期待。近17個交易日，地產板塊失血125.42億元，僅次于金融行業。分個股看，萬科A、保利地產、金地集團、招商地產等一線房企資金凈流出總額居前；銀基發展、天津松江、中房地產等股價相對抗跌的區域性房企則有少量資金凈流入。

長江證券認為，雖然當前房地產板塊已經明顯超跌，但未到最佳抄底時點。短期來看，利空因素已經被市場過度反應，未來一個月地產股可能迎來估值的小幅修復。長期來看，地產股同步大盤且更富彈性，因此下半年板塊的走勢根本上取決于宏觀經濟的惡化程度和政府在長短期目標間的權衡取舍。盡管市場對中國經濟走內生增長新路的預期愈來愈強，但長江證券仍認為今年經濟無法徹底擺脫對老路的依賴，因此四季度地產板塊將迎來趨勢性行情。

超跌反彈

適度參與金融地產

昨日滬指收出長下影，有分析認為是“定海神針”，但市場對于流動性危機的擔憂并未減弱。在不少機構眼里，A股下半年的機會將局限于超跌反彈，可以適度參與金融地產的估值修復。

長江證券認為，A股下半年仍然會出現震蕩下行，反彈的機會僅僅來自于超跌。超跌反彈可以參與的行業包括金融、地產、券商和汽車。而成長股方面，則需要向龍頭成長股集中。

招商證券表示，從經濟轉型的中長期角度看，值得配置的領域將主要局限在服務（地產金融）、消費（汽車、家電、醫藥、食品飲料、服裝等）和新興行業（環保、TMT、文化傳媒、軍工等）。

中金公司在下半年的行業配置選擇上，也體現了輕周期、重成長的思路。中金公司建議，整體低配周期股，其中基本面較為穩健的地產與電力可標配，券商依然可以超配。成長股總體上仍有望相對跑贏大盤，看好軍工、傳媒、電子元器件、智慧城市、大數據、醫藥和環保等板塊。

本輪調整跌幅居前及抗跌板塊

板塊漲幅板塊漲幅

煤炭行業－23．81％傳媒娛樂－6．42％

有色金屬－21．81％電子支付－6．68％

水泥行業－21．36％智能交通－6．80％

金融行業－20．38％ 4G概念－7．85％