國壽平安大規(guī)模贖回貨幣基金 抄底滬深300ETF

2013年06月26日 10:21
來源：東方早報 作者：施穎楠

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投資總是趨利避險的，無論基金公司如何苦苦挽留，險資撤出貨幣基金去意堅決。

昨日，多家基金公司對早報記者證實，目前中國人壽、中國平安[微博]持有其公司的貨幣基金份額已接近于零。

有意思的是，一位渠道人士向早報記者透露，昨日國壽將所持有的該基金公司貨基轉(zhuǎn)成滬深300ETF基金：“險資認(rèn)為近期大盤超跌，正試探性抄底。”

險資去意堅決

“國壽今天撤走了最后幾億份額的貨基。”昨日，一家大型基金公司的渠道人士對早報記者表示。

另一位基金業(yè)內(nèi)人士向早報記者表示，國壽要求將所持貨基悉數(shù)贖回，理由是“風(fēng)控部門注意到最近貨幣市場基金的風(fēng)險積聚，于是在6月24日晚間發(fā)函要求投資部門全面贖回”。

對此，多家基金公司固定收益人士表示，對這個說法確實有所耳聞，但未親見這一函件：“也不排除保險公司投資部的人想贖回貨基去做回購，礙于情面拿風(fēng)控部門當(dāng)擋箭牌。”

得到證實的是，多家基金公司的貨幣基金份額持有者中，國壽與平安的持有份額已經(jīng)接近于零。“其中，平安的減持力度稍弱于國壽”，上海一位固定收益人士表示，“在與平安全力溝通之后，平安昨日同意留下幾個億的資金”。

廣東一位固定收益部總監(jiān)直言，“我已經(jīng)不關(guān)注國壽和平安了，反正也沒剩多少了，愿意贖就贖吧。因為機(jī)構(gòu)贖得比較多，我們現(xiàn)在只看散戶了。”

近期“錢荒”蔓延之下，債券利率、協(xié)議存款收益等各類利率相關(guān)產(chǎn)品的收益不斷上升，與之相比，貨幣基金的收益率已經(jīng)不具備優(yōu)勢，一些機(jī)構(gòu)選擇贖回貨幣基金，去投資收益率更高的其他產(chǎn)品。在“錢荒”的多米諾骨牌中，貨幣基金應(yīng)聲大幅度縮水，前述渠道人士所在基金公司的貨幣基金被贖回了近一半；一家基金公司內(nèi)部人士證實，由于機(jī)構(gòu)投資者占比較高，該公司本月貨基縮水已近2/3。

“旗下貨基100%負(fù)偏離”

除去趨利因素，機(jī)構(gòu)注意到貨幣基金負(fù)偏離的風(fēng)險積聚，也是其選擇暫退的主要原因。天治基金日前公告，旗下天治天得利貨幣基金偏離度絕對值超過0.5%，達(dá)到-0.5243%，成為今年首只負(fù)偏離超過0.5%的貨幣基金。

貨幣市場基金偏離度指貨幣市場基金以“影子定價法”和“攤余成本法”這兩種定價方法結(jié)果產(chǎn)生的偏離，表示其實際組合價值和計價價值產(chǎn)生的偏差。

貨幣市場基金日常是按攤余成本法計價的，這種方法是在買入之后按照固定的利息計價。但是因為所投資的貨幣市場的一些產(chǎn)品價格會隨著市場的波動而波動，比如利率下降會使得一些債券的價格上升，上升之后它的實際價值上升了，但是按照攤余成本法計算其收益水平不變，所以此時要采用另外一種方法，叫影子定價法：根據(jù)市場當(dāng)日價格信息推算出不同年期券的公允收益率，并利用這些公允收益率對基金投資組合進(jìn)行估值。

由于市價在不斷波動，因此兩種估值有所差異，這種差異被稱為貨幣市場基金偏離度。當(dāng)影子定價所確定的基金資產(chǎn)凈值低于攤余成本法計算的基金資產(chǎn)凈值時，就出現(xiàn)負(fù)偏離，這是由于市場利率上升引起了基金持有券種的交易價格下降。負(fù)偏離意味著基金資產(chǎn)組合的實際價值低于其賬面價值，即貨幣基金組合中的賬面價格被高估，未來收益率下降的潛力很大。

而昨日，有多家基金公司內(nèi)部人士對早報記者坦言，所在公司旗下貨基100%負(fù)偏離，“只不過是偏離多少的問題。”

“大公司相對好一些，有充裕的現(xiàn)金，一些中小基金公司估計馬上要頂不住了。”業(yè)內(nèi)人士指出。

事實上，在多數(shù)貨幣基金的合同條款中都對大額贖回作出規(guī)定，即基金管理人可根據(jù)市場情況，在法律法規(guī)允許的情況下，調(diào)整合同規(guī)定的申購的金額和贖回的份額的數(shù)額限制，在這一情況下，基金管理人必須在調(diào)整前3個工作日至少在一種指定媒體上刊登公告并報中國證監(jiān)會備案。

但沒有基金公司敢動用這一限制條款。好買基金研究中心總監(jiān)曾令華指出，開放式基金不到情節(jié)特別嚴(yán)重，不會限制贖回，因為一旦啟動，原本不準(zhǔn)備贖回的投資者由于擔(dān)憂風(fēng)險也會產(chǎn)生贖回意愿，如此一來開放式基金就會遇到銀行最擔(dān)憂的風(fēng)險之一——擠兌風(fēng)險。另一業(yè)內(nèi)人士還指出，限制贖回還將影響基金的信譽(yù)，甚至殃及旗下其他基金。

“日子很難過，死扛著吧。”一位貨幣基金經(jīng)理感嘆。

險資試探性抄底A股

值得注意的是，險資撤走的資金并不完全流入到銀行間市場。近兩日A股市場的大跌，已經(jīng)觸動了險資敏感的神經(jīng)。

一位渠道人士指出，昨日國壽將近10億元的貨基轉(zhuǎn)換成滬深300ETF基金，并新申購了一部分平衡型的偏股基金。

“僅僅我們一家就有近10億元，別家肯定還有，我們都在想，下午的反彈是不是和這個有關(guān)。”該人士指出。

6月24日，上證指數(shù)暴跌5.3%，6月25日跌幅一度逼近6%，但隨后逆轉(zhuǎn)，但至昨日收盤，上證指數(shù)僅下跌0.19%。另一方面，來自全國銀行間同業(yè)拆借中心的數(shù)據(jù)顯示，25日，銀行間市場隔夜拆借利率已降至5.736%，與6月20日13.44%的水平相比已大幅下降；不過，7天Shibor仍位于7.6440%的相對高位。

分析人士指出，險資或已判斷流動性問題有所緩解，而近兩日大盤的下挫屬于超跌，于是抓住了買入機(jī)會適度建倉。

險資的“沖動”顯然與公募基金相左。可見的是，在6月24日股市遭遇“黑色星期一”之后，公募基金態(tài)度集體悲觀。新華基金[微博]判斷，短期市場不會有特別明顯的風(fēng)格特征，整體弱勢難改。國投瑞銀基金[微博]指出，在市場形成對宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢的一致預(yù)期之前，證券市場還將延續(xù)震蕩回落的格局，建議投資者保持謹(jǐn)慎；中歐基金[微博]認(rèn)為，投資者在近期在操作上或應(yīng)更傾向以防御策略為主，關(guān)注操作靈活性和配置結(jié)構(gòu)性問題，交銀施羅德則預(yù)計，市場在短期超跌后伴隨資金價格的回歸合理，可能將有所反彈，但整體或仍將處于低位震蕩的局面。

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