瑞銀警告：A股未來幾天內還將下跌5%到8%

2013年06月26日 16:25
來源：證券時報網

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CNBC周二文章指出，中國股市經歷了連續第二天的大幅波動走勢，進一步凸顯了這個世界第二大經濟體現金緊張局面引發的擔憂對投資者信心的打擊。

上證綜合指數周二時候收跌了0.2%，市場仍繼續等待央行可能進行的市場干預。該指數周一時候已經大跌了5.7%。

中國人民銀行在周二休市之后發表言論試圖安撫市場情緒。央行表示，導致流動性緊縮的很多季節性因素將會逐漸淡化，央行將會指導市場利率回到更加合理的水平。

雖然有這樣的保證，市場策略師還是認為，中國股市的大跌不會止步于此。目前的中國股指相比2月中的近期峰值已經下跌了約20%，點位是四年以來的最低水平。

瑞士銀行集團財富管理部門南亞和太平洋地區首席投資官Kelvin Tay認為，“還會有短期內進一步的下行風險，因為政府不太可能放寬流動性方面的約束。這將會限制信貸增長。他們希望向中小規模的銀行發出一個強硬的信號，要求他們管理好自己的流動性?！彼A測，上證綜合指數在未來幾天中還會有相比目前水平5%到8%的下跌。

市場觀察人士指出，占據了中國證券市場約80%交易量的國內投資者是導致本輪股市大跌的主要力量。渣打銀行中國和香港證券研究主管歐文-尚夫特（Erwin Sanft）指出，“我們在A股市場還能看到很大壓力的一個原因是，隨著財報周期的臨近結束，人們需要從股市抽取資金以及通過其他渠道來填補資金漏洞。”

作為衡量銀行間拆借市場資金可用程度指標的七天回購利率在周二也出現了大幅度的波動，報價幅度在6%到16%之間，遠遠高于約3%的一年均值水平。這也對小到中等規模的銀行施加了更大壓力，它們通常需要從銀行間市場滿足非常大比例的資金需求。這些銀行的股價也在近期大跌，中國民生銀行和招商銀行分別下跌了4%到6%。

Euromonitor國別研究主管Kelvin Chan指出，中國人民銀行在懲罰銀行方面所做的事情是正確的，大陸證券市場的投資者還會有些苦日子要過，“有一件事情是肯定的，中國未來幾年將會有更低的增長率。就目前來說，這樣的結果就是，考慮到所有的不確定性，我們建議我們的客戶采取非常保守的姿態?！?/p>

雖然策略師們并不排除股市繼續下跌的可能性，但是他們也不認為市場會有一次崩潰。Kelvin Tay就表示，“說到底，估值總是會起到一定作用，如果跌到了對合格境外機構投資者來說不可置信地的低水平，他們會增加中國股市的權重。此外，只要他們愿意，政府持股和養老保險基金都會支持市場。”他強調，“我不認為市場會崩潰?！?/p>

信達證券分析師陳嘉禾則是積極主張馬上開始投資中國股市。他表示，“市場已經反應過度了，我相信這是一個極好的機會來投資藍籌股。坦率地說，中國經濟還是健康的，估值還是很便宜。這是長期范圍的一次抄底機會?！彼麖娬{，A股目前的股價和賬面價值比是1.3倍的最低水平。