“大資管”綜合視角之下：不能孤立看養老金

2013年06月27日 02:41
來源：第一財經日報

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“大資管”綜合視角之下：“不能孤立看養老金”

楊芮

“大資管”時代下，對養老金的投資視角亦發生變革。宏觀角度而言，養老金對整個社會轉型、經濟發展具有舉足輕重的作用，不僅對資本市場的規模，更對養老金背后的老百姓利益意義深遠，同時還將促進公司治理和股票市場發展的透明化和科學化。

中國人口老齡化來勢迅猛，未來基本養老保險支付將面臨巨大壓力。除了繼續增加政府財政投入外，積極拓寬基金投資渠道，努力實現基本保險增值，確保制度的可持續性均為解決之道。

由海富通基金和長江養老保險聯合主辦的“2013養老金高峰論壇”不僅從宏觀層面探討了養老金改革的路徑和養老金投資管理的經驗和方向，亦從微觀角度層面，由養老金涉及到的各個角色代表共議養老金投資路線圖。

由投資走向綜合理財

長江養老保險股份有限公司總裁助理高紅兵表示：“政策上的推動和扶持，借鑒國際成熟經驗，打造航母級的養老金資產管理公司，是目前養老金管理體系和模式發生轉變的關鍵因素。‘大資管’時代，養老金應該考慮的是如何參與到這個時代中。從《關于企業年金養老金產品有關問題的通知》（24號文）放開的范圍來看，其本質是與銀行去爭搶資產業務。”

作為中國最好養老金受托投資管理人之一，日前長江養老亦成為國內第一家獲批開展養老保險資產管理業務創新試點的養老保險公司，是我國養老金行業發展的一項創新突破，進一步打開了我國養老保險公司參與養老金資產管理領域的市場空間。

除了養老金受托人要參與到“大資管”時代中，作為受托人助手的投資經理人這一角色也異常關鍵。海富通基金管理有限公司投資總監戴德舜認為：“‘大資管時代’的養老保障，再往后是一個更大的產品范圍，包括操作模式都將產生不一樣的變革。”

“目前海富通的管理方式更多還是針對于三類資產，但在大資管時代要把社會上更多的理財方式，包括不同的收益方式，濃縮在一起進行更大的資產配置的問題。”同時戴德舜還強調，“海富通從事企業年金管理年數也不短，我們最希望追求的第一件事情就是規避系統性風險，最大的要求是保值，增值是第二位的。”

“大資管”背景下，養老金產業亦吸引著資產管理市場上的各個機構的目光。昆侖信托有限公司養老金保險業務總經理徐宏莉表示：“昆侖信托愿意在養老金投資管理上做嘗試。最近我們積極地在和長江養老、海富通等有管理人資格的機構進行溝通，探討合作的模式和方式。但遺憾的是，信托公司還沒有一家是有管理人資格的，我們也愿意在這個方面做一些嘗試。”

養老金結構亟待調整

清華大學就業與社會保障研究中心主任楊燕綏表示：“中國養老金制度建設的方向是明確的，但在推進中卻邁不開步子，像是游泳時腿腳被一堆水草纏住，動彈不得，一直這樣就會耗掉所有體力，現在要冷靜靈活處置，盡快脫身。”

她指出：“養老金按正常速度發展應該有一個正常規模，中國年金市場沒有按照時間表形成它正常的規模。真正阻礙中國養老金市場發展的是我們的養老金結構。”

在養老金制度改革中，存在制度碎片化和很多操作問題。如繳費基數隨工資增長不斷增長，費率卻不能下降，導致企業用各種方式逃費基，2000年至2010年間的實際征繳率（包括稅務代征和社保計征）僅為20%；多年來個人賬戶“空轉”發放當期養老金，使未來缺口不斷放大；個人賬戶基金投資無路，空存銀行（很多是活期），貶值和被挪用風險一直累積；居民征信系統缺失，導致建立基礎養老金的全國統籌很難實現。

楊燕綏還指出：“如果中國養老金不進行一個很好的結構調整，這個水草永遠解不開。但是養老金是可以由法人做受托人，養老金是可以市場化運營的，全國社保理事會和企業年金的法人經驗都告訴大家，收益還是不錯的。在環境不是很好的情況下，收益還是不錯的，讓大家看到了希望。”

她還表示：“我覺得整個中國年金這幾年的實踐經驗，它的最大價值在于它樹立了一個良好的標桿，而這個標桿真正能起到推動的作用，我覺得就在今年下半年養老金的結構能不能很好地調整，我們大家都期待著會有一個好的結果。”