高路易：和中國自己創造的流動性比外資微不足道

2013年06月27日 21:12
來源：東方網

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“2013陸家嘴論壇”6月27日至29日在上海舉行，蘇格蘭皇家銀行首席中國經濟學家高路易在“浦江夜話一：發達經濟體量化寬松政策對中國貨幣政策的挑戰”上表示，比較一下進入中國的金融資產，通過外部進來的金融資產，比較中國自己創造的流動性，外國的微不足道。

以下是演講實錄：

[楊燕青] 我們現在請喬虹和高路易，你們覺得QE對中國的沖擊很大嗎？你認為中國會受到QE退出的巨大影響嗎？ [20:12:33]

[高路易] 非常感謝。其實最近我們碰到的問題都是非常獨特的問題，碰到前所未有的量化寬松政策，這是非常復雜的問題，對世界上所有經濟學家都是如此，有很多經濟學家，特別是亞洲的經濟學家是把他們的貨幣政策基于美國貨幣政策來做的，他們過去很多年都是這樣，他們現在還在繼續這么做，即使很多的亞洲經濟體，他們自己其實做得更好，其實他們資產沒有美國那么多。他們的貨幣政策，比如說香港的貨幣政策不適于這么好的經濟，因為利率太低。我們有立法、主要監管者，還有行政的一些措施，其實是非常復雜的。 [20:14:02]

[高路易] 第二個現象也能觀察到，是和QE3相關的。一些資本流入很多國家的潮流，有些國家很歡迎，有些國家不歡迎這些熱情，而且那些國家也頭痛，因為那個時候經濟已經很旺盛了。對于中國來說和泰國比較小的經濟體不一樣，中國是一個經濟體比較大的國家，而且還有資本控制，雖然并非完美，但已經足夠好了，完全可以作為一個緩沖帶，不僅僅是牽扯到所有機構投資者的錢，不會像這么多錢想進入印尼證券市場就進入印尼市場，中國不會這樣，中國證券市場不會像QE3的市場，大潮退卻以后中國不會受到那么大的影響，我會繼續的觀察，從很大程度上來說，美聯儲它開始談要終結QE3，當然現在只是在說，其實是很好的現象，美國經濟已經開始痊愈了，其實對于整個世界是好消息，對于全球增長，對于亞洲出口也是好消息。 [20:16:52]

[高路易] 所以我認為，因為中國是有資本控制的，如果我們仔細的看，QE3對中國市場影響多大，特別是金融市場很小的。有兩個數字給大家介紹一下，第一你看一下過去80%的貨幣都是有經常性賬戶進來，而不是資本性賬戶進來。第二，比較一下進入中國的金融資產，通過外部進來的金融資產，比較中國自己創造的流動性，外國的微不足道。 [20:18:24]

[楊燕青] 是不是認為中國現在應該進一步的努力，進一步的開放金融機構或者金融市場，這個觀點是不是和紀志宏先生不太一樣，我們是否應該角度跨得更大一些？ [20:22:16]

[高路易] 我覺得我們所有的計劃，包括國內的金融機構，要讓匯率更靈活，要開放資本的帳戶，這不是一個非黑即白的情況，我覺得先開放資本帳戶，然后再實現靈活的匯率，再開放國內金融市場，這是比較好的做法。 [20:22:35]