趙明浩：影子銀行存在的根源是利率雙軌

2013年06月28日 10:07
來源：鳳凰財經綜合作者：微博

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鳳凰財經訊 2013年陸家嘴論壇6月27日-29日召開。本屆論壇主題“金融改革開放新格局”，鳳凰財經全程報道。

華泰保險集團趙明浩表示利率的雙軌制其實我們現行監管體制以及利率的雙軌制其實是影子銀行存在的一個重要的條件，不管是銀行的理財產品也好，還是信托產品也好，金融市場的市場化不充分，其實與整個社會經濟的發展形成了很大的不協調。這也就是說，在中央經濟工作會議以及十八大之后，其實中央國務院也把金融體制改革作為我們當前重要的一個突破口，并且對于利率和匯率的改革作為金融改革的一個重要的內容。

以下為文字實錄

大家好，這個影子銀行的風格對我們的資本市場帶來了一些小的沖擊，而且再一次把影子銀行給推到了風口浪尖上，引起了社會的廣泛關注。這時候我們還熱衷于買理財產品，信托產品，還想我的錢是不是到時候拿不出來了，其實可能現在來看，確實有這樣的風險。中國金融的改革對影子銀行積極的作用做了很全面的概括，我想作我們的話，金融創新首先有它的合理性和它的積極作用，但是同時之所以是一項創新，那么它也一定會伴隨著一些它自身的不完善，甚至也會對我們金融產品即有的體系形成一定的沖擊，同時也帶來一定的風險。

在我們關注風險的同時，我們也不妨從另外一個角度，能夠更理性，更客觀，更深刻的思考一下，就是說影子銀行也好，還是流動性風波的各種起因也好，其實帶給我們一個，就是它的成因到底是什么，以及解決這些問題的方法。我相信在我們最近財經雜志幾乎連篇累牘登的都是這樣的內容，通過這場風波更深層次的思考，我相信一定有助于我們加深對中國金融體系改革緊迫性、必要性的理解。

利率的雙軌制其實我們現行監管體制以及利率的雙軌制其實是影子銀行存在的一個重要的條件，不管是銀行的理財產品也好，還是信托產品也好，金融市場的市場化不充分，其實與整個社會經濟的發展形成了很大的不協調。這也就是說，在中央經濟工作會議以及十八大之后，其實中央國務院也把金融體制改革作為我們當前重要的一個突破口，并且對于利率和匯率的改革作為金融改革的一個重要的內容。

說到金融改革，說到利率的雙軌制，讓我想起，其實我們改革初期的前些年，當時我們首先是從單一的計劃經濟、從商品價格開始進行市場化改革，采取的措施就是首先是把計劃價格在一定程度上保留的基礎上，又建立了一個與計劃價格并行的雙軌制的市場價格。在相當一段時間里面，我們的商品價格是實行了雙軌制。其實那段時間里面，由于商品價格的雙軌制，對于整個社會經濟的協調、穩定、發展，特別是對整個社會經濟的改革進程其實起到了很大的一個干擾作用。成為我們在改革剛才當中遇到的一個很大的問題和難題。為了解決這個商品價格雙軌制的問題，我們經歷了一個非常艱難，非常痛苦的過程。

我個人認為，我們的金融體制改革也到了非改不可的程度，也就是說，這種價格的雙軌制的改革，肯定是要經歷一個非常艱難的過程，甚至小心翼翼的處理好，但是并不等于這件事情不做。所以從這個意義來講，我覺得，我們現在要想從根本上解決我們的金融改革，解決影子銀行問題，其實唯有進行全面的、系統的，所謂的從頂層設計入手，建立一個更有效的一套市場化的管理原則，真正依靠市場的力量。因為無論是流動性過剩也好，還是杠桿也好，還是我們現在說的資產錯配也好，利用市場的力量，完全有能力可以做出一個合理的調整，并且會減少社會對整個社會經濟的沖擊。

我想最后說一句話來結束我的發言，就是說，現在我們經常會看到媒體上也講叫做金融維穩，維穩是我們當前一個重要的任務。我個人覺得，維穩是維護我們金融系統的安全、系統的穩定，而不是讓每一家金融機構都不出問題，謝謝大家。