CME首席執行官：中國會有大量的資本流入流出

2013年06月28日 12:30
來源：鳳凰財經綜合作者：微博

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鳳凰財經訊 2013年陸家嘴論壇6月27日-29日召開，本屆論壇主題“金融改革開放新格局”，芝加哥商品交易所（CME）首席執行官普鵬德爾·基爾今日在陸家嘴論壇上表示，過去十年全球經濟力量的轉移，財富和經濟力量已經從東往西移，所以全球經濟的增長中心其實已經從發達國家進入到了新興市場。在新興市場，比如像中國這些地方的經濟增長主要是來自于中國巨大的人口帶來的人口紅利，使得GDP有兩位數的增長。這使得全球的資本、商品和勞動力從發達國家進入了發展中市場。他還表示，中國人民幣也在漸漸地崛起，預計在中國會有大量的資本流入流出。

以下為普鵬德爾·基爾發言實錄：

普鵬德爾·基爾：女士們、先生們，非常高興來到這里，見到大家。我們在講到全球的再平衡的時候，首先要來談一談現在的監管情況，以及在未來的監管會是怎么樣，特別是在美國和歐洲，還有亞洲。剛才瑞圖·佛蘭喬尼先生講到了《巴塞爾協議三》。《巴塞爾協議三》會影響到我們所有人，但是危機就已經帶來了一個重新的平衡，新的平衡轉化會是怎么樣的呢？我7分鐘內保證講完。7分鐘里面主要講的是一個過程，我們如何來評估全球經濟，進行重新平衡的過程。

我們看一下過去十年全球經濟力量的轉移，財富和經濟力量已經從東往西移，所以全球經濟的增長中心其實已經從發達國家進入到了新興市場。在新興市場，比如像中國這些地方的經濟增長主要是來自于中國巨大的人口帶來的人口紅利，使得GDP有兩位數的增長。剛才我們的主持人也提到了這一點，這使得全球的資本基本商品和勞動力從發達國家進入了發展中市場。同時因為有非常好的資本市場，所以也有資本的調配，因為資本，有些資產可以說自由地穿越政治的版圖，資本會找到最有生產力的地方。同時央行也收集了大量的外匯儲備，主要是美元的國債。中國人民幣也在漸漸地崛起，特別在這樣一個時間上，在幾年的時間內，我們預計在中國會有大量的資本流入流出。

我們說原材料和大宗商品對生產商是非常重要的。很多的大宗商品已經進入到了發展中國家，主要是中國，然后就轉變成了高質量的成品，這個成品世界也是需要的，而且也依賴中國來提供這樣高質量的產品。但是因為很多的新興市場的貨幣是被低估的，在這些地方運材料、大宗商品的價格就太高了。如果美元繼續下調，而新興市場的貨幣繼續上升的話，發達國家大宗商品價格就會過高，而發展中市場的大宗商品價格會過低。勞動力套利其實在很多的制造業產業和服務業方面非常明顯，特別是很多工作就離開了美國，外包到中國和印度。這樣一種勞動力重新分配不僅推動了發達國家的公司利潤，同時讓我們有更加便宜的產品，也讓發展中國家出現了新的中產階級。

現在發展中國家或者說新興經濟體就有很多的外匯儲備，主要是以美元計或者說美元的國債。現在新興經濟體也需要發達國家有審慎的貨幣政策來保護他們的投資，但是發展中國家增長非常慢、發展非常低，他們希望有松馳的財政政策。理想上來講，我們希望在全球的角度共同解決這個問題，但是從短期來看，我們覺得這還是會造成對匯率、利率還有股票、大宗商品市場巨大的影響。

現在看一下未來的發展。首先中國的經濟開始放緩了，中國的經濟活動似乎回到了比較健康的水平。盡管之前有比較長的發展，但是政策也做出了一些變化比如說醫療改革、還有環保。從2013年官方的報告，中國的GDP增長率在7.2到7.8%之間，而過去兩位數的增長，30年的增長似乎已經不再會回來了。長期來講，中國實際的GDP增長可能會放緩一點，這是因為過去高速增長的自然解決。中國慢慢變成一個工業經濟體，這同時帶來三大規模影響。第一，現在的勞動力生產率會下降。第二，就是會減少在2020年的時候城市化。第三。是人口的老齡化。三大趨勢再加上經濟的放緩，就使得中國必須要進行經濟的轉型，然后成為一個比較成熟的工業經濟。這就使得中國的政府進一步解決工業污染的問題，和建立很好的社保體系，因為現在的社保體系可能還沒有辦法應對快速的老齡化。隨著經濟體的日益成熟以及人口會有更多的財富，就必須要讓中國更加整合到全球的經濟當中，人民幣的正常化再加上政府持續的發債會有很大的影響。

首先，中國的貨幣不會有巨大的升值的壓力，不像過去的十年。另外，由于外匯儲備增長比較慢，意味著中國會減緩對美國國債的購買，同時美國的聯儲也可能會漸漸推出量化寬松，這兩個是一塊發生的。現在可以看到美國經濟力量再一次上升。但是根據我們的首席經濟學家的預測，美國不再需要量化寬松。因為現在我們就覺得說，即使沒有聯儲作為一個最后的購買人，各種各樣的市場活動也已經開始復蘇起來，現在在美國已經出現了房地產市場的復蘇、消費者信心的提升和失業率的下降，以及政府的稅務上升、政府稅收收入的上升。簡言之，對很多利率市場參與者不再需要聯儲來幫助他們提升信心了。