“錢荒”還是“心慌” 銀行業“錢荒”三問

2013年06月28日 18:38
來源：新華網作者：蘇雪燕

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新華網北京6月28日電（記者蘇雪燕）經歷了連續4個交易日的下降后，27日，隔夜上海銀行間同業拆借利率（Shibor）小幅漲至5．561％，整體穩定在5％至6％的區間。以隔夜利率狂升至13％以上為頂點的銀行“錢荒”風波，正慢慢過去。

“錢荒”逐步過去，反思還在繼續。銀行為何在央行“救市”預期落空后感到“心慌”？實體經濟到底是“錢多”還是“錢少”？如何防范下一場“錢荒”再來？

銀行暴露流動性管理弱點

對此次銀行“錢荒”風波，有許多客觀因素可以解釋：銀行年中需要拉存款“沖時點”、上繳準備金和稅金、外管局規定將外幣納入存貸比考核、市場恐慌情緒的蔓延……

最重要的是，這場風波暴露了銀行的流動性管理的重要弱點。銀行拉來短期化的存款，發行大量的一個月、三個月的短期化的理財產品吸納資金，或依賴同業拆入資金，用以發放相對較長期限的貸款，意即資金的“期限錯配”。這些短期的資金隨時要兌付，往往會出現短期資金來源不能滿足長期資金運用的需要，出現敞口，就需要到市場借入資金。一旦市場無資金或無途徑可借，就要出現流動性危機。

“過去，銀行習慣依賴于央行注資的幫助，認為資金面一緊張，央行就會‘放水’。而這次，央行沒有這么做，這個預期，落空了。”德勤中國金融服務業主管合伙人王鵬程說。

工行董事長姜建清對此評價說“我看這次不是‘錢荒’是‘心慌’。”業內人士指出，“心慌”就是指，市場對央行沒有如預期“救市”而感到“心慌”。

風波逐漸在過去。但是，近兩周，銀行仍在發行各類短期、超高收益的理財產品，預期年化收益率高達7％以上。銀行還在繼續著這些短期化行為，是不是沒有從中“學到一課”？

對此，光大銀行戰略發展部總經理夏令武解釋說，商業銀行流動性緊張狀態已經緩解，但鑒于過去的資金擺布已成定局，汲取前期教訓，銀行短期內還是需要通過發行短期高收益理財產品等措施來吸納資金，保持握有充裕頭寸。

“這次央行沒有大量注入資金，對銀行來說是個重要信號，未來銀行會逐步調整資產負債結構、進一步加強流動性管理。”夏令武說。

利率“剪刀差”導致資金錯配

一方面是銀行鬧“錢荒”，另一方面，我國貨幣供應量卻十分充沛——截至5月末，我國廣義貨幣供應量（M2）達到104．21萬億元。錢到底是多了還是少了？銀行的這些錢，究竟到哪里去了？

“實體經濟融資難、融資貴，反映的是我國金融結構二元化的事實。”中國銀行宏觀經濟研究主管溫彬分析說，長期以來，中國的金融體系有兩種類型的客戶：一種是銀行系統的客戶，他們支付的成本按照銀行貸款利率計算，受到央行管制；另一種是銀行體系以外的客戶，他們通過信托、證券、小貸公司等渠道獲得資金支持，支付的成本大大高于銀行利率。

這就是所謂的“官方一個價、民間一個價。”利率的“雙軌制”客觀上推動銀行通過非信貸渠道把資金配置到高收益項目中去。

王鵬程指出，流動性管理和銀行的逐利性是有矛盾的。流動性穩定，要求銀行將資金配置到更穩健、更安全的資產中去，但這些資產執行的是“官方利率”，回報往往較低。

業內人士表示，為了追求利潤，銀行愿意將資金通過信托、券商等通道轉移到收益率較高的的項目上去，比如房地產、融資平臺。此外，獲得銀行融資的客戶也可能將貸款轉移給這些項目。這最終導致了實體經濟融資成本高、資金杠桿率提高、銀行流動性風險加大。“眼下出現的困局，實際上是一場資金錯配導致的結構性資金緊張，解決這一問題，很大程度上需要從影子銀行入手。”中國銀行首席經濟學家曹遠征說。

推動改革防范流動性風險

專家表示，“錢荒”只是暫時的，隨著種種時點因素過去，流動性緊張會隨之緩解。但隱藏在“錢荒”背后的深層問題不解決，下一場“錢荒”還可能發生。

對此，專家開出的“藥方”是：一方面，推動利率市場化改革，鼓勵民間資本進入金融業、建設更多為中小企業服務的金融機構；另一方面，銀行自身必須加強流動性管理、改變粗放式經營模式；按照“用好增量、盤活存量”的要求，調整優化信貸結構。

“經過這么多年，央行和商業銀行在利率市場化的制度和實踐上做了大量的準備，很多方面已經市場化或隱形市場化。去年以來，我國利率市場化進程已進一步加速。”夏令武說。

與此同時，專家建議，監管層應對銀行理財產品發行、資金錯配管理加強監管，防范風險。從銀行自身看，要適應我國經濟發展方式轉型和經濟結構調整的需要，切實調整現有的經營模式，避免資金運用的投機性，多支持實體經濟，多扶持小微企業發展。同時，適應利率市場化的客觀現實，認識到流動性管理的復雜性，切實提高流動性風險化解能力，提高精細化管理水平。

針對銀行業如何做好“用好增量、盤活存量”，姜建清表示，目前全社會人民幣貸款余額達67萬億元，如果每年提高信貸周轉率0．1次，縮短貸款平均期限一個月左右，相當于通過存量周轉多增貸款六萬至七萬億元，潛力和空間巨大。