蒙牛收購雅士利乳企并購潮或將由此開啟

2013年06月30日 10:09
來源：新金融觀察

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6月18日，中國乳業最大規模的一次并購案在蒙牛和雅士利之間上演。此次收購之后，蒙牛除了在液態奶和冰淇淋行業繼續獨占鰲頭，其在以嬰幼兒配方奶粉為主的固態奶行業的市場份額也將出現大的變動。至此，蒙牛在中國乳業市場上的發展又有了新的路徑。

新金融記者孫瑞麗

加入奶粉業第一梯隊

在6月18日的并購案中，蒙牛又創造了至少兩個標志性的動作：以124億港元的價格創造了中國乳業最大規模的一次并購；迎合工信部開啟了嬰幼兒配方奶粉企業兼并重組的序幕，這讓蒙牛著實又“猛”了一把。

然而，對于蒙牛來說，此次收購行為不僅僅是獨領風騷帶來的榮譽，更是一次實實在在的飛躍。據工業和信息化部消費品工業司提供的最新資料顯示，目前國內乳制品企業嬰幼兒奶粉年產量排行榜中，內蒙古伊利集團以6.42萬噸居于榜首，廣東雅士利集團以2.58萬噸排名第五，而蒙牛集團則以4758噸排名第十，遠遠落后于伊利、完達山、飛鶴、雅士利等企業。

北京東方艾格農業乳業分析師陳連芳認為，之所以在歐世蒙牛和愛氏晨曦之后，繼續尋求固態奶的發展，是因為蒙牛近兩年以液態奶為主的業績增長困難。蒙牛的銷售額本來每年都遠超伊利，但是2012年卻與伊利之間拉開了差距。此次收購之后，雅士利每年二三十個億的營業額至少可以讓蒙牛在財務報表上縮小與伊利的差距，顯得好看一些。另外，雅士利在嬰幼兒奶粉行業的運作很不錯，至少在鋪貨渠道上遠超蒙牛，肯定會給蒙牛帶來新的改觀。

工信部相關資料也表明，兼并雅士利后，蒙牛嬰幼兒配方奶粉年產量占比將從原來的不足1%提升至5%以上。

“收購雅士利將使蒙牛迅速進入奶粉行業第一梯隊。”在談到收購雅士利的初衷時，蒙牛相關負責人表示：“蒙牛已在乳品行業的其他領域取得了一定成績，但在嬰幼兒奶粉這個行業仍處于起步階段。雅士利業務增長前景良好，能有效補充蒙牛的乳業產業鏈。”

他還透露，蒙牛具有健康的現金流，企業資信良好，很多銀行都希望與蒙牛合作，看好蒙牛與雅士利聯姻的發展前景，愿意提供貸款業務。根據預測，貸款后蒙牛資產負債率仍處于非常健康狀態。

收購之初的改觀僅是停留在預設上面，對于蒙牛來說，另一個利好的方面則是順應了政策變化。在2013年“全國食品安全宣傳周”會議上，工業和信息化部消費品工業司相關負責人在提到整頓乳制品行業時，發出了一個重要信號：工信部將大力推動實施嬰幼兒配方乳粉企業的兼并重組工作，爭取用兩年時間培育形成10家年銷售收入超過20億元的具有自主知識產權的知名品牌和國際競爭力的大型企業集團，將行業集中度提高到70%以上。而在此之前，政府方面已經多次提到要大力整頓國內乳制品行業。

蒙牛的收購恰好順應了政府的意愿。雖然，雅士利方面在其后解釋稱，此次收購跟政策沒有關系，僅是兩個企業之間因為巧合達成的意愿，但是一位乳品行業資深分析師則認為，在雙方達成收購意愿之前，工信部已經召開過重點企業會議并且放出了此消息。雅士利的否認，可能是在擔心跟政府扯上關系后，自身股票掉價。

錯失過的好時代

目前，蒙牛主要短板就是嬰幼兒配方奶粉。在與競爭對手較量中，蒙牛液體奶一直保持優勢。但是因為基數太大，增長比較困難。所以尋求彌補短板也是增強自身的一個好辦法。對于蒙牛來說，選擇此時發力奶粉事業也確實不失為一個好時機，但是，縱向來看，蒙牛也曾錯失過一個很好發展奶粉業務的時代。

國內嬰幼兒配方奶粉行業在“三鹿奶粉事件”前后有過一次轉折。有行業人士告訴記者，在“三鹿奶粉事件”之前，國產奶粉的市場份額遠超進口奶粉，那個時候，國內奶粉企業大大小小有幾百家。然而三鹿奶粉三聚氰胺事件使國產奶粉行業一夜之間臭名昭著，洋奶粉隨之成為這場重大食品安全事件之后的受益者。

不過，在隨后的2010年左右，國產奶粉在經歷了各種掙扎之后，以原裝進口奶粉或者找到安全放心奶源的面貌出現了新的復蘇局面。陳連芳告訴記者，當時有一批國產奶粉品牌很快做起來了，貝因美就是其中之一。有數據顯示，在2010年1-10月，貝因美嬰幼兒配方奶粉市場占領率達10.8%，排名上升至第三位，國產品牌中排名上升速度名列第一。

“貝因美當時的運作模式和營銷策略都非常好，他們能很有耐心地向消費者講述自己的品牌故事，培育了一大批消費者。”陳連芳說。除了貝因美，伊利等國產品牌奶粉也很快找到了自己的產品定位和運作模式，擁有了不錯的市場份額。

而此時蒙牛注意力卻還在液態奶上，蒙牛乳業2012年年報顯示，液體奶實現營323.37億元，占主營收入的89.6%，奶粉業務歸屬于其他乳制品一項，收入為5.719億元，僅占蒙牛總收入的1.6%。

陳連芳表示，蒙牛營銷重點都放在了以“超男超女”等年輕人為主的群體上。近期，蒙牛又斥巨資推出蒙牛酸酸乳《中國最強音》營銷方案，鞏固了一向強勢的液體乳業績。

“相比于液體乳火熱的廣告畫面，蒙牛奶粉營銷推廣卻很簡單，就是做廣告，但是其廣告又缺乏貼近性。”陳連芳認為，蒙牛奶粉廣告中出現的航天員夢想太大、太空，雖然航天夢很美，但是媽媽們更關注的是孩子的健康和成長。

營銷投入不同，很大程度上影響了蒙牛旗下歐世蒙牛和愛氏晨曦兩個奶粉品牌的市場地位，最終沒有在中國奶粉市場上脫穎而出。

“此時做奶粉顯然有點順勢而為，不過能不能抓住這個機會，在奶粉業市場發力，并且重振消費者信心，還要看蒙牛和雅士利之間的磨合。”陳連芳認為。

蒙牛相關負責人告訴新金融記者，中國嬰幼兒奶粉行業雖然在過去幾年經歷了快速發展的階段，但是市場需求仍然巨大，未來仍有很大的發展空間。這表明，他們對自身拓展奶粉業務充滿了信心。

蒙牛乳業總裁孫伊萍也表示：“未來，蒙牛將充分發揮雅士利豐富優秀的嬰兒奶粉管理經驗，進軍嬰幼兒奶粉領域，抓住中國奶粉市場的巨大商機，讓雅士利成為國際化的嬰幼兒奶粉品牌。”

乳企并購潮或將由此開啟

6月18日，對于國產奶粉企業來說是具有特別意義的一天。工信部在一個匯聚上百家乳企的會議中提出了“雙提”方案，指出未來將加大力推動實施嬰幼兒配方乳粉企業的兼并重組工作，爭取用兩年時間培育形成10家年銷售收入超過20億元的具有自主知識產權的知名品牌和國際競爭力的大型企業集團，將行業集中度提高到70%以上。使更多的優勢企業抓住機會，實現強強聯合，跨區域聯合，使嬰幼兒奶粉在國內占有更大的份額。提出的目標是：在兩年內，嬰幼兒國產品牌奶粉市場占有率由目前43%提高到60%以上，5年后提高到75%以上。

隨后，圣元國際董事長兼CEO張亮在微博上表示，目前，嬰兒奶粉國內品牌實打實年銷售收入超過20個億的有7家，10-20個億的有4家。未來兩年，并購重組將會風起云涌。

與此同時，蒙牛收購雅士利的消息已經鋪天蓋地，坐穩了中國乳企并購潮的第一把交椅。

一邊有政策導向，一邊有企業帶頭，中國乳企并購潮真的會就此開啟嗎？中投顧問食品行業研究員梁銘宣向記者分析，在蒙牛收購雅士利形成競爭壓力及政府提升行業集中度挽救嬰幼兒奶粉產業的背景下，國內嬰幼兒奶粉行業確實會出現收購兼并大潮。

不過梁銘宣也表示，此次收購潮中，龍頭企業可以趁機擴大產能、擴大市場份額，于“做大”非常有幫助，但是龍頭企業能否真正“做強”、能否戰勝洋品牌仍需企業在質量方面作出諸多努力。

陳連芳也認為，企業間的并購重組接下來很有可能繼續上演，按照政策預算，目前國內127家嬰幼兒奶粉企業中，將有一大批企業進行兼并重組，一部分企業可能就直接被淘汰了。這對國產奶粉來說，表面上看有助于凈化乳業競爭環境，但是最終是否能真如愿提振國產奶粉，找回市場份額，還得看企業各自的運作能力。

蒙牛自身對乳業整合現象也有很大感覺，其相關負責人表示，從時間上看，今年4月份以來，蒙牛幾乎以一個月創造一個大手筆事件在推進，這說明中國乳業整合速度加快不可逆轉。

【蒙牛大事記】

楊文俊辭職，中糧全民掌控蒙牛

2012年4月，中糧空降孫伊萍替代楊文俊。2012年7月31日，蒙牛乳業元老級人物楊文俊辭去執行董事、副主席以及戰略及發展委員會成員職務。至此，創辦蒙牛的牛根生等10位元老無一例外全部出局。

聯姻愛氏晨曦

2012年6月，丹麥乳品巨頭愛氏晨曦22億港元入股蒙牛，獲5.9%股份，成為繼中糧之后的第二大戰略股東，雙方合作后，愛氏晨曦將幫助蒙牛建立上游奶源地。此次合作的北京是上一輪中國乳協引洋奶粉入場的熱潮。

收購現代牧業把控奶源