曝200點大震蕩兩疑問且行且看三角度跟蹤后市

2013年07月01日 06:56
來源：中國證券報作者：龍躍

0人參與0條評論

上周初的兩個交易日注定會長久的印刻在很多投資者的腦海中，因為在這兩天里，A股市場出現了劇烈波動，滬綜指最大振幅超過200個點，這在近幾年的市場中非常罕見。強震過后，市場恢復了暫時的平靜，但一眾散戶投資者似乎仍未從陣陣眩暈中恢復過來。

創業板是否天空才是盡頭

6月的最后一個交易日，張立坐在北京市西城區某家證券公司的營業部內，顯得有些落寞。入市7、8年的張立擁有相對豐富的市場經驗，而且憑借2008年底對政策準確的把握一戰成名，股票市值也從30多萬躍上了百萬大關。因此，在這家規模不小的營業部中，張立被很多散戶稱為老師，而他也愿意把自己對市場的看法分享給其他投資者。但是，最近這段時間，老師顯得十分“迷惑”。

張立的迷惑始自今年春節之后，并且隨著近期的市場波動越發明顯。蛇年春節之后，市場格局發生明顯變化，此前三個月領漲市場的銀行等藍籌股出現筑頂跡象。考慮到領漲板塊見頂，張立果斷清掉了手里的股票，準備坐等一輪大幅調整的出現。此后，大盤確實出現了預期中的調整，但個股并未普跌，創業板股票春節后開始持續走強。

身邊越來越多的股友開始請教對創業板的看法，對于創業板張立是堅定看空的。張立看空創業板的理由有三：其一，創業板指數今年以來明顯強勢，其相對于大盤股的估值溢價已經創了歷史新高，下跌壓力很大；其二，經濟不景氣，以創業板為代表的小公司其實會受到更大的負面沖擊；最后，IPO三季度可能開閘，創業板供給面臨增大壓力。

但是，伴隨張立堅定看空決心的，卻是創業板指數的持續上漲。并且，在上周的市場劇烈波動之中，該板塊不僅跌幅遠小于藍籌股，在此后的企穩反彈中更是迅速收復失地。在徹底踏空了今年以來的創業板行情后，張立看空的意志力不再堅強，看著本周后半段重歸強勢的創業板指數，他喃喃自語，“根本不跌啊，看來真要漲到天上去了。”

銀行股到底該聽誰的

“看不懂的不做，創業板再漲一倍其實我也不眼紅，這錢就不該我賺，但是有些明明看上去妥妥的機會，卻突然變成了套人的陷阱，這就讓人不淡定了。”變成陷阱的餡餅，張立指的是銀行股。

銀行股行情始自去年年底，在去年12月到今年2月間，銀行股的上漲可謂氣壯山河。但是春節過后，該板塊上漲動力明顯不足，開始出現持續下行的走勢。不過，考慮到銀行比較穩健的業績增長預期，以及仍然非常低的估值水平，不少股市中的“老江湖”都認為該板塊會在今年某個時候出現二次上攻，這其中就包括張立。

在踏空創業板行情后，張立春節后持續跟蹤銀行股這一市場估值洼地，等待買入契機。6月中旬，買入銀行股的發令槍似乎打響了。6月13-14日，匯金公司集中在二級市場增持了“工、農、中、建”四大行以及光大銀行和新華保險等金融股。作為重要的政策風向標，匯金增持一直被視作“政策底”的標志，更別說作為眾多銀行的大股東，匯金增持更可能意味著銀行股見底反彈的標志已經出現。于是，張立迅速在6月20日滿倉買入四大行等銀行股。

但是，這次看似穩賺不賠的交易卻在幾天過后變了味道。就在張立全倉買入銀行股的當天，銀行間市場利率突然大幅飆升，隔夜SHIBOR從6月19日的7.66%一舉飆升至13.44%。更令市場意外的是，對于本次銀行間流動性緊張，央行一改此前適時“注水”的慣例，持續保持“靜默”。市場預期由此混亂，于是各期限資金利率開始大幅飆升。坊間傳聞，央行在借此次流動性緊張的契機，試水金融領域去杠桿。對于股市來說，金融領域去杠桿首先受傷的無疑是銀行股，于是上周一和周二銀行板塊開始大幅殺跌。

“同為政策風向標，匯金公司和央行卻傳遞出了不同的信號，這銀行股到底是該賣還是該買啊？”方寸大亂之下，張立趁著上周二午后的大幅反彈，把手中的銀行股全部砍掉了。但是到了上周五，銀行股又發生了異動，工商銀行盤中驚現累計10幾億元的大買單，神秘資金護盤跡象十分明顯。這一次，張立再也不敢有什么操作了，“就像坐過山車一樣，現在腦子是暈的。”

且行且看三角度跟蹤后市

在采訪臨結束的時候，張立委托記者向專業人士請教一下他的疑惑——創業板是不是還能繼續漲，銀行股是不是真的不行了，整體市場未來又將朝哪個方向運行？

帶著這些疑問，記者來到了某陽光私募基金投資總監鄭希（化名）的辦公室。鄭希告訴記者，其實在現階段不只散戶頭暈，專業機構一樣對后市看不清楚。不過，投資者可以從三個角度對后市進行跟蹤，且行且看，見招拆招。

首先，保持對市場資金利率的跟蹤。短期看，當前市場利率出現了回落跡象，不過這不一定意味著資金成本下降的趨勢已經形成，在度過銀行季末存貸考核，以及7月上旬的相關繳款后，資金利率的進一步走向值得關注。而從中期來看，理財產品利率非常關鍵，如果后市理財產品利率出現整體大幅上漲，那就意味著金融領域的去杠桿仍在深化進行，若如此，對中期流動性就應該保持高度謹慎。

其次，未來幾個月的價格走向。重要的價格指標包括CPI和PPI增速，如果未來幾個月CPI和PPI環比增速出現持續下滑，則很可能意味著微觀企業出現了新一輪主動去庫存，而這也大概率表明經濟增速可能將進行二次探底。

最后，重點關注三季度的房地產投資和出口。在地方財政捉襟見肘的背景下，房地產投資和出口對三季度經濟將發揮決定性作用。如果房地產投資和出口都出現了下滑，則對經濟整體走向也應保持謹慎。

根據對上述三個指標的跟蹤，投資者在三季度一定能逐漸得出看好、看平或者看空的三個結論。如果得出看好和看空的結論，則銀行等大盤藍籌股都是較好的選擇，畢竟此類股票估值已經非常低，處于進可攻、退可守的狀態；而如果得出看平的結論，則市場風格很可能繼續圍繞創業板等成長股展開，因為得出看平的結論，意味著市場格局與上半年變化不大，因而資金偏好也有望得以延續。